龍年伊始，文生視頻大模型Sora的橫空出世，帶火了資本市場的多個主題概念及行業(yè)板塊。此外，首部中國原創(chuàng)文生視頻AI系列動畫《千秋詩頌》于CCTV-1綜合頻道播出。業(yè)內人士分析，隨著國內首部AI動畫開播，文生視頻應用落地有望提速，將重塑影視行業(yè)制作流程，進一步推動影視動畫制作、游戲開發(fā)、廣告設計降本增效。AI產業(yè)鏈中下游狂飆，上游算力板塊有望持續(xù)維持高景氣。

從技術層面來說，由于Sora仍處于內測階段，業(yè)內對應用的底層模型原理和場景尚未有確切共識。且對于整個AI產業(yè)來說，當下仍處于產業(yè)的發(fā)展前期，也就是說仍處在主題投資階段，產業(yè)鏈中游（模型端）作為承上啟下的環(huán)節(jié)還在快速發(fā)展，眾多公司競相入局，競爭格局也尚未穩(wěn)定。

值得一提的是，AI大勢所趨之下，中游（模型端）的快速擴容會顯著提高對上游環(huán)節(jié)的需求，然而上游產能通常短時間內難以迅速提升，這意味著上游資源賽道的成長性和稀缺性同時具備。因此，新興產業(yè)發(fā)展早期，產業(yè)鏈上游通常會被市場給予較高估值。也就是說，Sora等大模型的持續(xù)問世，會進一步打開上游算力需求的天花板。“供不應求”下，上游算力有望率先進入盈利釋放的環(huán)節(jié)，而資本市場也會因此給予上游較高的估值。

所以總的來說，展望未來，AI算力的確定性或較高，有望深度受益于產業(yè)的高速發(fā)展。 我們借助智能手機、新能源車等板塊發(fā)展的歷史沿革，也可以發(fā)現上述邏輯的共性。

浙商證券最新研報也認為，對現階段AI而言，按照產業(yè)鏈發(fā)展順序，結合盈利釋放線索，2023年至今的細分行情集中在運營商和算力等基礎設施環(huán)節(jié)。此外，部分具備盈利釋放線索的低算力應用也有望誕生行情。與此同時，現階段 MR、人形機器人、自動駕駛等 AI 應用是主題發(fā)酵線索，后續(xù)爆款誕生是走向盈利主導的關鍵。

新一輪AI浪潮來臨，多個賽道有望受到催化：

云計算50ETF（516630）：AI崛起，算力先行！國產算力扛大旗；

恒生科技指數ETF（513180）：聚焦港股上市的稀缺科技龍頭；

人工智能AIETF(515070)：多模態(tài)大模型大爆發(fā)，AI王者歸來；

數據ETF（516000）：大模型狂飆，數據要素助力AI新格局；