每經(jīng)編輯 彭水萍

一、前言

2024年開年伊始，“新質(zhì)生產(chǎn)力”成為政策、監(jiān)管、市場(chǎng)等各領(lǐng)域“高頻詞”。地方政府對(duì)這項(xiàng)工作要求的部署也在提速。據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，31個(gè)?。▍^(qū)、市）的2024年政府工作報(bào)告中，共有26個(gè)?。▍^(qū)、市）的政府工作報(bào)告在相對(duì)靠前的位置重點(diǎn)提及了新質(zhì)生產(chǎn)力。多地政府工作報(bào)告提出，2024年將錨定培育新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)，聚焦以科技創(chuàng)新引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)形成新質(zhì)生產(chǎn)力，培育強(qiáng)勁新動(dòng)能。

新質(zhì)生產(chǎn)力和“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)”成為熱點(diǎn)概念，各省圍繞發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力布局產(chǎn)業(yè)鏈，壯大新興產(chǎn)業(yè)、培育未來產(chǎn)業(yè)、提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，完善現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。新質(zhì)生產(chǎn)力方向有望受益，建議關(guān)注科創(chuàng)100ETF華夏(588800)、新能源車 ETF（515030）、人工智能AIETF（515070）、云計(jì)算50ETF（516630）、機(jī)床（159663）及機(jī)器人ETF（562500）。

二、熱門解讀

（1）什么是“新質(zhì)生產(chǎn)力”？

人民日?qǐng)?bào)曾發(fā)文表示，新質(zhì)生產(chǎn)力相對(duì)于傳統(tǒng)生產(chǎn)力而言的，是指大量運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能、互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等新技術(shù)與高素質(zhì)勞動(dòng)者、現(xiàn)代金融、數(shù)據(jù)信息等要素緊密結(jié)合而催生的新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新產(chǎn)品和新業(yè)態(tài)。新質(zhì)生產(chǎn)力的形成是人類改造自然手段和方式的明顯進(jìn)步，是先進(jìn)生產(chǎn)力替代傳統(tǒng)生產(chǎn)力，質(zhì)量效率更高、可持續(xù)性更強(qiáng)的發(fā)展模式加速形成的過程，代表著生產(chǎn)力水平質(zhì)的躍遷，具有豐富內(nèi)涵和顯著特征。

“新質(zhì)生產(chǎn)力”提出的背景是傳統(tǒng)要素投入驅(qū)動(dòng)模式難以長(zhǎng)期支撐中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，中國正處于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能轉(zhuǎn)換和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要時(shí)期。改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也實(shí)現(xiàn)了由勞動(dòng)密集型向資本密集型的升級(jí)。在2000年至今的第二個(gè)“二十年”期間，中國要素稟賦優(yōu)勢(shì)逐漸轉(zhuǎn)向資本密集型行業(yè)。展望未來，在改革開放后的第三個(gè)“二十年”期間，中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)需要繼續(xù)轉(zhuǎn)型升級(jí)來為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供新動(dòng)能。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，科技創(chuàng)新推動(dòng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)是發(fā)展中國家跨越“中等收入陷阱”的關(guān)鍵，中國經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)，也需要從傳統(tǒng)要素投入驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)新驅(qū)動(dòng)，培育新質(zhì)生產(chǎn)力是高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。

圖1：中國比較優(yōu)勢(shì)逐漸轉(zhuǎn)向資本密集型產(chǎn)品

資料來源：WITS，海通證券

在新質(zhì)生產(chǎn)力的催生下，預(yù)計(jì)將有更多新產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)能。人類社會(huì)發(fā)展歷經(jīng)四次科技革命，跨越蒸汽機(jī)時(shí)代、電氣化時(shí)代和信息化時(shí)代，來到“智能化和綠色化”的新質(zhì)生產(chǎn)力時(shí)代。新質(zhì)生產(chǎn)力是以智能技術(shù)和綠色技術(shù)為代表的新一輪技術(shù)革命引致的生產(chǎn)力躍遷。新質(zhì)生產(chǎn)力有望引領(lǐng)未來產(chǎn)業(yè)投資新方向，人工智能、算力、工業(yè)機(jī)床、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人形機(jī)器人、腦機(jī)接口、6G等領(lǐng)域或具備較大的機(jī)遇。

（2）緊跟政策，挖掘新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)投資機(jī)遇

“新質(zhì)生產(chǎn)力”強(qiáng)調(diào)積極培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)。近年來我國新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域在經(jīng)濟(jì)中占比正逐漸上升。由于未來產(chǎn)業(yè)大多還處于孕育階段，因此，以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占比觀察新質(zhì)生產(chǎn)力在經(jīng)濟(jì)中的占比情況。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占GDP比重從2014年的7.6%上升至2022年的13%以上。其中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，在經(jīng)濟(jì)中占比快速上升。未來隨著政策支持疊加技術(shù)革命的催化，新一代信息技術(shù)、高端裝備制造等產(chǎn)業(yè)或?qū)⒗^續(xù)引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，根據(jù)“十四五規(guī)劃”中的目標(biāo)，2025年我國戰(zhàn)略性新興行業(yè)占GDP比重將上升至17%。

圖2：新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)產(chǎn)業(yè)

資料來源：海通證券

新質(zhì)生產(chǎn)力即綠色生產(chǎn)力，我國光伏風(fēng)電等新能源產(chǎn)業(yè)在世界占主導(dǎo)地位。我國新能源領(lǐng)域通過“引進(jìn)-消化吸收-再創(chuàng)新”的路徑實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵技術(shù)自主可控，疊加產(chǎn)業(yè)政策的持續(xù)扶持，光伏、風(fēng)電領(lǐng)域快速發(fā)展，2022年全國風(fēng)電、光伏發(fā)電新增裝機(jī)達(dá)到1.25億千瓦；其中光伏新增裝機(jī)量連續(xù)10年位居全球首位。此外，2022年我國風(fēng)電、光伏發(fā)電量達(dá)到1.19萬億千瓦時(shí)，較2021年增加2073億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)21%。光伏、風(fēng)電等可再生能源發(fā)電量占我國發(fā)電量的比重從2011年的17%上升至2022年的31%。與此同時(shí)，我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈在全球已占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，根據(jù)IEA的數(shù)據(jù)，2021年我國組件產(chǎn)能全球占比達(dá)75%、電池片為85%、硅片為97%、多晶硅為79%。建議關(guān)注低碳板塊新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域。

汽車產(chǎn)業(yè)是國內(nèi)具備強(qiáng)全球競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)業(yè)鏈的重要領(lǐng)域之一，正在被新質(zhì)生產(chǎn)力重塑。在國家政策支持與企業(yè)不斷創(chuàng)新的推動(dòng)下，我國新能源車產(chǎn)業(yè)快速成長(zhǎng)。2023年12月，我國新能源汽車月產(chǎn)量為 119.13 萬輛，月銷量為 114.10萬輛，同比分別增長(zhǎng) 49.85%和 40.17%，市場(chǎng)占有率達(dá) 36.15%。汽車產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱產(chǎn)業(yè)，在傳統(tǒng)能源車時(shí)代中，我國整車、零部件企業(yè)的品牌力和競(jìng)爭(zhēng)力都比較弱，而日本、德國等汽車強(qiáng)國在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。在汽車的電動(dòng)化和智能化轉(zhuǎn)型中，我國已經(jīng)逐漸具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，作為世界最大的新能源車市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈中動(dòng)力電池、電機(jī)、電控等核心零部件領(lǐng)域已逐漸占據(jù)主導(dǎo)地位。隨著新能源汽車滲透率不斷提高，我國新能源車正揚(yáng)帆出海走向世界，我國新能源車產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的占比也將逐漸提升。

人工智能等新一代信息技術(shù)是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的主陣地。以ChatGPT為代表的人工智能超大規(guī)模預(yù)訓(xùn)練模型，憑借其良好的通用性和泛化性，正顯著降低人工智能的應(yīng)用門檻，推動(dòng)人工智能技術(shù)在各領(lǐng)域大規(guī)模落地。人工智能核心要素中，我國算力規(guī)模持續(xù)壯大，智能算力保持高速增長(zhǎng)。根據(jù)中國信通院的數(shù)據(jù)，22年我國智能算力規(guī)模達(dá)178.5EFlops，較21年增長(zhǎng)72%，占全球比重上升至40%。根據(jù)中國信通院，2016年以來算力與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，算力將逐漸帶動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)創(chuàng)新等各項(xiàng)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素共同迭代升級(jí)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)融合，形成新的增長(zhǎng)點(diǎn)。未來人工智能或?qū)⒅饾u成為科創(chuàng)賦能經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要抓手，根據(jù)華經(jīng)情報(bào)網(wǎng)，25年人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望超4000億元，拉動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)近1.7萬億元。政策不斷推動(dòng)科創(chuàng)領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，為產(chǎn)業(yè)注入活力，人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。

此外，新質(zhì)生產(chǎn)力要求產(chǎn)業(yè)體系自主可控、安全可靠，建議關(guān)注機(jī)床、機(jī)器人等方向。隨著機(jī)床更新替換周期臨近，機(jī)床需求逐漸增加，金屬切削機(jī)床產(chǎn)量逐漸修復(fù)轉(zhuǎn)正，金屬成形機(jī)床產(chǎn)量增速降幅縮窄。中央及各地方政府將加快機(jī)床行業(yè)相關(guān)政策的頒布，將進(jìn)一步催化更新替換進(jìn)程，同時(shí)有望助力高端機(jī)床技術(shù)攻克。高端制造業(yè)的投資有望保持較高景氣度，進(jìn)而拉動(dòng)機(jī)械設(shè)備的需求，重點(diǎn)關(guān)注國產(chǎn)替代、高端化轉(zhuǎn)型進(jìn)程。與此同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，消費(fèi)場(chǎng)景增加，下游制造業(yè)景氣度回升，拉動(dòng)自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備需求，工業(yè)機(jī)器人及產(chǎn)業(yè)鏈中細(xì)分領(lǐng)域需求將增加，助力產(chǎn)業(yè)鏈加速發(fā)展。

相關(guān)產(chǎn)品：

科創(chuàng)100ETF華夏(588800)及其聯(lián)接基金（020291，020292）：聚焦于信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，是新質(zhì)生產(chǎn)力公司聚集地。

新能源車ETF（515030）及其聯(lián)接基金（013013/013014）：中證新能源汽車指數(shù)（指數(shù)代碼: 399976.SZ，指數(shù)簡(jiǎn)稱： CS 新能車）是新能源車行業(yè)的代表性指數(shù)。指數(shù)選取涉及鋰電池、充電樁、新能源整車等業(yè)務(wù)的上市公司股票作為成分股，以反映新能源汽車行業(yè)相關(guān)上市公司的整體表現(xiàn)。 中證新能源汽車指數(shù)成分股“少而精” ， 聚焦行業(yè)上中下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇。

人工智能 AIETF（515070）及其聯(lián)接基金（008585/008586）：中證人工智能主題指數(shù)（指數(shù)代碼: 930713.CSI，指數(shù)簡(jiǎn)稱： CS 人工智）選取為人工智能提供基礎(chǔ)資源、技術(shù)以及應(yīng)用支持的公司中選取代表性公司作為樣本股，反映人工智能主題公司的整體表現(xiàn)。

云計(jì)算50ETF（516630）及其聯(lián)接基金（019868/019869）：中證云計(jì)算與大數(shù)據(jù)主題指數(shù)（指數(shù)代碼： 930851.CSI，指數(shù)簡(jiǎn)稱： 云計(jì)算指數(shù)） 選取50只業(yè)務(wù)涉及提供云計(jì)算服務(wù)、大數(shù)據(jù)服務(wù)以及上述服務(wù)相關(guān)硬件設(shè)備的上市公司A股作為樣本股，以反映云計(jì)算與大數(shù)據(jù)主題股票的整體表現(xiàn)。

機(jī)床ETF（159663）及其聯(lián)接基金（017573/017574）：中證機(jī)床指數(shù)（指數(shù)代碼：931866.CSI）從滬深市場(chǎng)中選取50只業(yè)務(wù)涉及機(jī)床整機(jī)、及其關(guān)鍵零部件制造和服務(wù)的上市公司證券作為樣本，以反映機(jī)床產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。根據(jù)Wind一級(jí)行業(yè)分類，工業(yè)、信息技術(shù)位居指數(shù)行業(yè)權(quán)重前兩位，占比分別達(dá)到68.7%和23.5%。

機(jī)器人ETF（562500）及其聯(lián)接基金（018344/018345）：機(jī)器人ETF跟蹤中證機(jī)器人指數(shù)(指數(shù)代碼：H30590.CSI)選取系統(tǒng)方案商、數(shù)字化車間與生產(chǎn)線系統(tǒng)集成商、自動(dòng)化設(shè)備制造商、自動(dòng)化零部件商以及其他相關(guān)公司作為樣本股，以反映機(jī)器人產(chǎn)業(yè)相關(guān)股票的走勢(shì)。

數(shù)據(jù)來源：海通證券、長(zhǎng)城證券、Wind，時(shí)間截至2024年2月27日。以上產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)均為R4（中高風(fēng)險(xiǎn)），均屬于指數(shù)基金，存在標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場(chǎng)平均回報(bào)偏離、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)、基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離等主要風(fēng)險(xiǎn)，其聯(lián)接基金存在聯(lián)接基金風(fēng)險(xiǎn)、跟蹤偏離風(fēng)險(xiǎn)、與目標(biāo)ETF業(yè)績(jī)差異的風(fēng)險(xiǎn)等特有風(fēng)險(xiǎn)，且市場(chǎng)或相關(guān)產(chǎn)品歷史表現(xiàn)不代表未來。申購：A類基金申購時(shí)，一次性收取申購費(fèi)，無銷售服務(wù)費(fèi)；C類無申購費(fèi)，但收取銷售服務(wù)費(fèi)。二者因費(fèi)用收取、成立時(shí)間可能不同等，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)可能存在較大差異，具體請(qǐng)?jiān)旈啴a(chǎn)品定期報(bào)告。此外恒生國企ETF、恒生紅利ETF為境外證券投資的基金，主要投資于香港證券市場(chǎng)中具有良好流動(dòng)性的金融工具。除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，本基金還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)、香港市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等境外證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)?？缇矱TF實(shí)行T+0回轉(zhuǎn)交易機(jī)制資金運(yùn)作周期縮短，可能帶來短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。投資者在投資基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于ETF基金，投資者投資于本基金面臨跟蹤誤差控制未達(dá)約定目標(biāo)、指數(shù)編制機(jī)構(gòu)停止服務(wù)、成份券停牌等潛在風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場(chǎng)平均回報(bào)偏離的風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離的風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)變更的風(fēng)險(xiǎn)、基金份額二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格折溢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)、申購贖回清單差錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)、參考IOPV決策和IOPV計(jì)算錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)、投資者申購贖回失敗的風(fēng)險(xiǎn)、基金份額贖回對(duì)價(jià)的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、衍生品投資風(fēng)險(xiǎn)等。

對(duì)于ETF聯(lián)接基金，基金資產(chǎn)主要投資于目標(biāo)ETF，在多數(shù)情況下將維持較高的目標(biāo)ETF投資比例，基金凈值可能會(huì)隨目標(biāo)ETF的凈值波動(dòng)而波動(dòng)，目標(biāo)ETF的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)可能直接或間接成為ETF聯(lián)接基金的風(fēng)險(xiǎn)。ETF聯(lián)接基金的特定風(fēng)險(xiǎn)還包括：跟蹤偏離風(fēng)險(xiǎn)、與目標(biāo)ETF業(yè)績(jī)差異風(fēng)險(xiǎn)、指數(shù)編制機(jī)構(gòu)停止服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)變更的風(fēng)險(xiǎn)、成分券停牌或違約的風(fēng)險(xiǎn)等。

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