煤炭股逆勢上漲，晉控煤業漲10%，兗礦能源、潞安環能、中煤能源、平煤股份等多股上漲，煤炭ETF（515220）漲1.5%，成交額超8500萬元。

國盛證券表示，不同于2021~2022年（煤價大漲→煤企盈利暴增→股價跟隨業績上漲），2023年在煤價中樞下移，煤企盈利普遍下滑的背景下，煤炭板塊表現依舊亮眼，已連續錄得5年正收益。

究其本質，在成長型經濟體轉向成熟型經濟體的過程中，各行各業，過去依靠資本開支拉動凈利潤增長的決策模式轉向更看重投入產出的投資回報率；資本市場的定價機制也將從過去的單純從凈利潤單一指標，轉向更加看重股東回報的自由現金流，周期股的估值預計會從成熟期的估值下降重新轉入再一次的估值提升。

在能源轉型、“雙碳”背景下，煤企普遍對傳統主業資本再投入的意愿較弱，未來新建煤礦數量有限。煤企高利潤有望長期持續、高現金流背景下不斷提高分紅比例，低估值、高股息的確定性增強，面對當前市場走勢震蕩的環境，煤炭ETF（515220）進可攻、退可守，配置價值凸顯。

沒有股票賬戶的投資者可以通過煤炭ETF的聯接基金（008280）把握煤炭板塊的投資機會。

注：市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及個股僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。