每日經(jīng)濟新聞 2024-03-08 17:49:43
每經(jīng)編輯 彭水萍
周五(3月8日),A股早盤震蕩整理,市場量能有所收窄;午后三大指數(shù)集體震蕩攀升,題材股全面反彈。上證指數(shù)收漲0.62%報3046.02點,創(chuàng)業(yè)板指漲0.97%。兩市成交額8666.6億元,北向資金實際凈買入60億元。
通信設(shè)備板塊全面爆發(fā),通信ETF(515880)盤中持續(xù)走強,收盤溢價大漲5.67%
【上漲原因分析】工信部部長提到適度超前建設(shè)5G、算力等信息設(shè)施等內(nèi)容,通信設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來需求增長
消息層面看,工信部部長8日在十四屆全國人大二次會議第二場“部長通道”集中采訪活動上表示,鞏固提升信息通訊業(yè)的競爭優(yōu)勢和領(lǐng)先地位。適度超前建設(shè)5G、算力等信息設(shè)施,繼續(xù)推動互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模化應(yīng)用,讓5G賦能千行百業(yè);強化5G演進,支持5G-A發(fā)展;同時要加大6G的研發(fā)力度。推進制造業(yè)向數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化發(fā)展,開展人工智能+行動,推動人工智能賦能新型工業(yè)化。
隨著5G向6G的發(fā)展,AI在通信領(lǐng)域的應(yīng)用逐步廣泛,5G-A作為6G發(fā)展的必經(jīng)之路,其與AI的相互促進也為5G向6G的發(fā)展提速,通信設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來新機遇。此外,發(fā)展AI過程中所需要的底層算力基礎(chǔ)設(shè)施,包括AI服務(wù)器、交換機以及光模塊等也會迎來需求爆發(fā)。
【后市展望】運營商資本開支平穩(wěn)增長支撐通信設(shè)備板塊基本面;5G-A新應(yīng)用場景不斷拓展,基站通信設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈迎來新機遇;6G或?qū)?/strong>利好衛(wèi)星制造產(chǎn)業(yè)鏈、地面段核心網(wǎng)、衛(wèi)星運營商等;長期來看,AI發(fā)展將帶動光通信產(chǎn)業(yè)鏈需求持續(xù)高增
根據(jù)工信部數(shù)據(jù),2023年我國5G基站數(shù)達到337.7萬個,同比增長46%;5G移動電話用戶數(shù)達到8.05億戶,占移動電話用戶的46.6%,比上年末提高13.3個百分點。根據(jù)《通信產(chǎn)業(yè)報》,三大運營商2024年資本開支的重點領(lǐng)域為5G、光纖光纜算力、FTTR、云/算力終端,資本開支總額同比增長幅度約在2%~3%,或3660億元左右,運營商資本開支平穩(wěn)增長支撐通信設(shè)備板塊基本面。
作為5G與6G之間的過渡階段,5G-A是面向2025年到2030年規(guī)劃的通信技術(shù),對5G應(yīng)用場景進行了增強和擴展。5G-A具有下行萬兆(10Gbps)、上行千兆(1Gbps)的峰值速率,以及毫秒級時延與低成本千億物聯(lián)。同時,在傳統(tǒng)5G的eMBB(增強移動寬帶)、mMTC(海量機器類通信)以及uRLLC(高可靠低時延通信)三大應(yīng)用化場景下,5G-A新增UCBC(上行超寬帶)、RTBC(寬帶實時交互)和 HCS(通信感知融合)三大功能,在HD視頻回傳、機器視覺、V2X車聯(lián)網(wǎng)、XR-Pro全息方面添加新應(yīng)用。
5G-A新應(yīng)用場景不斷拓展,基站通信設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈,天線、濾波器、功率放大器等關(guān)鍵環(huán)節(jié)有望迎來新機遇。2023年6月27日,工信部發(fā)布新版《中華人民共和國無線電頻率劃分規(guī)定》率先在全球?qū)?GHz頻段劃分用于5G/6G系統(tǒng)。6GHz頻段是中頻段僅有的大帶寬優(yōu)質(zhì)資源,兼顧覆蓋和容量優(yōu)勢,充分釋放未來5G-A商用潛力。
由于頻譜換帶寬后,6GHz的覆蓋能力更差,相比于2.6GHz頻段,6GHz在空間傳播損耗上多了7個db的損耗。為了彌補在6GHz赫茲在空間傳播的損耗,比大規(guī)模天線陣列(MassiveMIMO)能力更強的超大規(guī)模天線陣列(ELAA)應(yīng)運而生。
射頻方面,5G-A時代頻譜資源需要從百兆Hz級別提升到千兆Hz級別。為了拓寬頻譜,5G-A需要從6GHz頻段獲得200-400MHz頻譜,并從毫米波頻段獲得800MHZ頻譜。
濾波器需求預(yù)計也將大幅度擴容。由于在5G基站中,應(yīng)用了MassiveMIMO技術(shù)和有源天線技術(shù)的單個天線需要64個濾波器,每個宏基站有三面天線的情況下,總計需要192個濾波器。而在5G-A中,ELAA的通道數(shù)量增加至192個,需要576個濾波器,因此對濾波器的需求也呈倍增趨勢。
6G方面,將首次實現(xiàn)全球無死角覆蓋,衛(wèi)星通信是唯一選項。6G的星地一體融合網(wǎng)絡(luò)將以地面網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)、以衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)為延伸,覆蓋太空、空中、陸地、海洋等自然空間,為天基、空基、陸基等各類用戶活動提供信息保障。
在技術(shù)上,6G星地一體融合組網(wǎng)需要構(gòu)建統(tǒng)一終端、統(tǒng)一空口協(xié)議和組網(wǎng)協(xié)議的服務(wù)化網(wǎng)絡(luò)架構(gòu),需對空天地一體化網(wǎng)絡(luò)中的新型組網(wǎng)技術(shù)進行突破,利好衛(wèi)星制造產(chǎn)業(yè)鏈、地面段核心網(wǎng)、衛(wèi)星運營商等。
我國早在2019年就建立了完善的6G推進組織,由工信部牽頭成立中國IMT-2030(6G)推進組,為產(chǎn)業(yè)界、研究機構(gòu)、基礎(chǔ)運營商等搭建產(chǎn)學(xué)研用平臺,加強國際合作交流和技術(shù)研發(fā);由科技部會同有關(guān)部門成立了國家6G技術(shù)研發(fā)推進工作組、國家6G技術(shù)研發(fā)總體專家組。移動通信每十年一代,6G技術(shù)的商用時間基本上是在2030年左右,它的標(biāo)準(zhǔn)化制定時間或?qū)?span style="font-family: 等線;">會在2025年。
長期來看,AI發(fā)展將帶動光通信產(chǎn)業(yè)鏈需求持續(xù)高增。隨著人工智能領(lǐng)域的發(fā)展,加快算力中心建設(shè)迫在眉睫。DELL在最新財報電話會議強調(diào),公司AI服務(wù)器產(chǎn)品組合強勁需求持續(xù)存在,AI服務(wù)器訂單環(huán)比增長40%,積壓訂單環(huán)比增加一倍,客戶對下一代AI服務(wù)器非常關(guān)注。
國內(nèi)方面,國資委要求中央企業(yè)“加快建設(shè)一批智能算力中心”,央國企預(yù)計將加速推進AI發(fā)展,而算力是重要基礎(chǔ)。美國高端AI芯片限制背景下,國產(chǎn)算力加速追趕,有望爆發(fā)式增長。
光模塊作為數(shù)據(jù)傳輸?shù)幕A(chǔ)部件,需求首先迎來爆發(fā)。同時隨著光連接高速率、大密度方向發(fā)展,2022年為800G元年,2023年邁入起步年份,2024年隨著大模型廠商加速AI建設(shè),加單意愿強烈、節(jié)奏頻繁,預(yù)計將迎來爆發(fā)式增長。
同時隨著芯片速率翻倍,英偉達的B100和H200等產(chǎn)品將逐步標(biāo)配1.6T光模塊,光模塊更新迭代也將加速。AI大模型開發(fā)的黃金法則Scaling Laws指出算力規(guī)模增大和升級仍是通往通用人工智能的關(guān)鍵。英偉達更強性能的B100有望于今年推出,交換機側(cè)升級至1.6T,且GPU和1.6T光模塊配置比例約為1:2.5,光通信產(chǎn)業(yè)鏈成長性突出。
而中國光模塊企業(yè)占據(jù)全球60%以上的市場份額,進入市場較早,先發(fā)優(yōu)勢顯著,拿下北美訂單具有高確定性,同時業(yè)績能見度高、落地性強。通信ETF(515880)跟蹤的中證全指通信設(shè)備指數(shù)中光通信權(quán)重占比達到40.8%,從全市場ETF來看占比最高。
由于通信設(shè)備行業(yè)的硬件化特征,訂單跟進相對市場預(yù)期滯后,業(yè)績釋放尚需時日,板塊估值于2023年上半年迅速拔高,PE-TTM值一度達到35倍以上,下半年估值呈現(xiàn)沖高后回調(diào)。截至今天收盤行業(yè)估值28.47倍,位于歷史16.17%分位,目前估值已經(jīng)回落至相對合理區(qū)間,配置性價比凸顯。
風(fēng)險提示:
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我國基金運作時間較短,不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn),但不保證本基金一定盈利,也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則,在做出投資決策后,基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險,由投資人自行負擔(dān)。基金有風(fēng)險,購買過程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險識別能力和承受能力相匹配的基金,投資需謹(jǐn)慎。
投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險,不能保證投資人獲得收益,也不是替代儲蓄的等效理財方式。
封面圖片來源:視覺中國-VCG11452363547
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