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松綁信號?這只引導(dǎo)基金返投比例大降!

每日經(jīng)濟新聞 2024-03-12 18:59:04

每經(jīng)記者 姚亞楠    每經(jīng)編輯 趙云    

近日,江西景德鎮(zhèn)國控產(chǎn)業(yè)母基金面向社會公開征集子基金管理公司引發(fā)關(guān)注。

公告提到,江西景德鎮(zhèn)國控產(chǎn)業(yè)母基金到返投比例僅為1:0.6,這樣的返投比在當(dāng)下頗為少見。

政府引導(dǎo)基金是當(dāng)下“資本招商”的重要方式,拿了地方引導(dǎo)基金的錢,就必須要完成相應(yīng)的返投落地要求,這一度令不少VC/PE對引導(dǎo)基金又愛又恨。不過,記者注意到,在各地招商引資競爭日漸激烈的當(dāng)下,部分引導(dǎo)基金已經(jīng)松綁:不少城市母基金在提高子基金出資比例上限,放寬注冊限制,拓寬返投認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、靈活確定返投計入方式方面均有改變。

0.6倍返投,出資比例最高達(dá)50%

據(jù)《江西景德鎮(zhèn)國控產(chǎn)業(yè)母基金擬投資子基金管理人公開征集公告》內(nèi)容顯示,江西景德鎮(zhèn)國控產(chǎn)業(yè)母基金由江西國控集團聯(lián)合景德鎮(zhèn)市區(qū)兩級國資公司共同發(fā)起設(shè)立,基金總規(guī)模50億元。此次母基金公開征集子基金管理人將圍繞江西省景德鎮(zhèn)市重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)鏈進行投資,主要包括先進陶瓷、航空軍工、新能源、新材料、生物醫(yī)藥、精細(xì)化工、先進制造業(yè)等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資子基金。

記者注意到,在子基金管理人要求方面,最引人注目的是返投要求,《征集公告》指出子基金投資于景德鎮(zhèn)區(qū)域內(nèi)的投資總額應(yīng)不低于母基金對子基金實繳出資金額的60%(返投比例1:0.6),這在當(dāng)下的引導(dǎo)基金市場上頗為少見。

事實上,此前多數(shù)城市引導(dǎo)基金的返投比在1:1.5左右,近兩年來,河南、陜西等地為吸引VC/PE,將返投比例降至1:1引發(fā)較多關(guān)注,如今江西景德鎮(zhèn)國控產(chǎn)業(yè)母基金提出的0.6倍的返投比例可謂是再開先河。

在出資比例方面,江西景德鎮(zhèn)國控產(chǎn)業(yè)母基金也頗為“大方”,《征集公告》提到,母基金出資比例原則上控制在該子基金認(rèn)繳出資總額的30%以內(nèi)(含本數(shù)),子基金管理機構(gòu)業(yè)績特別優(yōu)秀、對景德鎮(zhèn)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展有特別重大意義的情況下,母基金可酌情增加出資比例,但不超過子基金認(rèn)繳出資總額的50%(含本數(shù))。

資本招商競爭激烈,部分政策開始松綁

作為“資本招商”的重要方式,政府引導(dǎo)基金在各地招商引資和推動地方產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級方面,正發(fā)揮著越來越重要的作用。對VC/PE來說,在拼招商、強資產(chǎn)、強落地的目標(biāo)驅(qū)使下,拿了地方引導(dǎo)基金的錢,勢必要完成相應(yīng)的返投落地要求,這一度令不少投資人很是憂慮,此前就有媒體報道稱,有GP因擔(dān)憂完不成返投要求而終止申請。

對此,VC/PE曾多次呼吁府引導(dǎo)基金做一些調(diào)整,此前,深創(chuàng)投董事長倪澤望就公開表示,政府引導(dǎo)基金特別強調(diào)在當(dāng)?shù)厣暾堊踊穑芾頇C構(gòu)要落在當(dāng)?shù)兀Y金要注冊在當(dāng)?shù)兀低兑惨诋?dāng)?shù)兀拗茥l件非常多,使得機構(gòu)有時候不太愿意入股有太多約束條件的政府引導(dǎo)基金,這對其他LP(有限合伙人)不公平。

記者注意到,在各地招商引資競爭日漸激烈的當(dāng)下,這樣的情況正在發(fā)生變化,在提高子基金出資比例上限,放寬注冊限制,拓寬返投認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、靈活確定返投計入方式方面,部分城市引導(dǎo)基金已經(jīng)松綁,例如,除了不斷降低的返投比,在認(rèn)定口徑方面,有些引導(dǎo)基金不再只要求GP在當(dāng)?shù)氐姆低督痤~,而是允許GP所投的外地企業(yè)在當(dāng)?shù)亻_設(shè)項目、招攬人才,或是投資的外地企業(yè)被本地企業(yè)收購,或是投資本地企業(yè)在外地控股的子公司等。

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