每經編輯 肖芮冬    

要點：

1、國內外AI多模態大模型的持續突破及后續商業化，有望大幅降低廣告、課件、短劇、動畫、劇集、電影、游戲等制作成本，提高IP開發、廣告營銷、教學效率、游戲研發效率及體驗，擴大商業化空間。投資者可積極關注AI應用端相關產品影視ETF（516620）、游戲ETF（516010）投資機會。

2、本輪煤炭板塊自2023年8月下旬上漲至今，其核心原因在于“淡季煤價底部遠高于市場預期，而非對煤價的暴漲預期”。后期在成長型經濟體轉向成熟型經濟體的過程中，各行各業將由過去依靠資本開支拉動凈利潤增長的決策模式，轉向更看重投入產出的模式，周期股的估值預計會從成熟期的估值下降重新轉入再一次的估值提升。感興趣的投資者可以持續關注煤炭ETF（515220）的投資機會。

3、PC行業逐步走出下行周期，行業拐點或已出現。未來國內的算力崛起離不開軟件生態的配套，在性能上達到國際領先水平后，軟件生態將是各大廠商需要攻克的另一難題。全球AI算力維持高景氣，國產芯片替代空間廣闊，國產算力也有望超預期發展。可以關注計算機ETF（512720）、軟件ETF（515230）的投資機會。

4、世界各國或進入軍費高增周期，我國軍費仍有增長空間。隨著部分行業新一輪產能摸底，部分公司有望持續提前兌現訂單。后續大規模合同推進，軍工行業有望底部反轉，進入新的增長周期。軍貿市場需求旺盛，民機發展有望拉開歷史新篇章，航空航天與防務領域或將長期處于較高景氣度發展階段。感興趣的投資者可以關注軍工ETF（512660）的低位布局機會。

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