近日，藏格礦業(yè)公布2023年年度業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.25億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)34.2億元。值得關(guān)注的是，在氯化鉀和碳酸鋰市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)的背景下，藏格礦業(yè)順利完成了氯化鉀生產(chǎn)銷(xiāo)售計(jì)劃及碳酸鋰生產(chǎn)計(jì)劃。同時(shí)碳酸鋰業(yè)務(wù)毛利率仍達(dá)80.51%，仍能見(jiàn)到鹽湖提鋰的成本優(yōu)勢(shì)。

去年來(lái)，公司產(chǎn)能擴(kuò)張戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，多個(gè)項(xiàng)目取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。通過(guò)科學(xué)規(guī)劃、優(yōu)化設(shè)計(jì)和嚴(yán)格管理，藏格礦業(yè)確保項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，盡早實(shí)現(xiàn)建成投產(chǎn)。

核心業(yè)務(wù)毛利率仍超80% 鹽湖提鋰成本優(yōu)勢(shì)明顯

3月20日晚，藏格礦業(yè)公布2023年年度業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.25億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)34.2億元，截至報(bào)告期末，公司總資產(chǎn)額140.92億元。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利8.00元(含稅)。

根據(jù)公司年初制定的生產(chǎn)銷(xiāo)售目標(biāo)，報(bào)告期內(nèi)，藏格礦業(yè)順利完成了氯化鉀生產(chǎn)銷(xiāo)售計(jì)劃及碳酸鋰生產(chǎn)計(jì)劃。其中，氯化鉀生產(chǎn)計(jì)劃100萬(wàn)噸，實(shí)際生產(chǎn)量109.42萬(wàn)噸，完成率109.42%；銷(xiāo)售計(jì)劃120萬(wàn)噸，實(shí)際銷(xiāo)售量129.34萬(wàn)噸，完成率107.78%。

在碳酸鋰產(chǎn)品方面，面對(duì)碳酸鋰價(jià)格過(guò)山車(chē)般劇烈波動(dòng)，子公司藏格鋰業(yè)頂住利潤(rùn)下降壓力，在降低能耗、創(chuàng)新工藝上發(fā)揮能動(dòng)性，大幅提高了除硼率和鋰收率，引領(lǐng)鹵水提鋰行業(yè)除雜技術(shù)的變革，不斷優(yōu)化、改進(jìn)、迭代原有的離心萃取技術(shù)，回收沉鋰母液中的鋰離子，高效實(shí)現(xiàn)鋰回收和鈉分離，最終實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)1.2萬(wàn)噸的生產(chǎn)目標(biāo)。

值得一提的是，即使在去年碳酸鋰低迷之際，從50萬(wàn)元/噸一度跌破10萬(wàn)元/噸。藏格礦業(yè)碳酸鋰毛利率仍達(dá)80.51%，仍能見(jiàn)到鹽湖提鋰的成本優(yōu)勢(shì)。

另外，藏格礦業(yè)參股公司巨龍銅業(yè)持續(xù)擴(kuò)大銅精礦產(chǎn)能，為公司投資收益的增長(zhǎng)持續(xù)注入動(dòng)能。公司持有巨龍銅業(yè)30.78%股份，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)投資收益約12.96億元。據(jù)了解，巨龍銅業(yè)擁有驅(qū)龍銅多金屬礦、榮木錯(cuò)拉銅礦和知不拉銅多金屬礦三個(gè)礦權(quán)，有著儲(chǔ)量大、品位低、海拔高三大特點(diǎn)。巨龍銅礦二期改擴(kuò)建工程項(xiàng)目獲核準(zhǔn)，預(yù)計(jì)2025年底建成投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后一、二期合計(jì)年采選礦石量將超過(guò)1億噸，年礦產(chǎn)銅將達(dá)30萬(wàn)至35萬(wàn)噸，成為國(guó)內(nèi)采選規(guī)模最大的單體銅礦山。

通過(guò)資源綜合布局、完善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，藏格礦業(yè)也有效抵御了產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)表現(xiàn)帶來(lái)的沖擊。

以有色金屬行業(yè)上市公司披露的2023年三季報(bào)為例，藏格礦業(yè)去年前三季度凈利潤(rùn)均排在第一位。此外，公司前三季度毛利率為67.88%，銷(xiāo)售凈利率為70.74%，扣非攤薄ROE為23.8%，這3項(xiàng)盈利指標(biāo)均排在行業(yè)第一位。

另外，藏格礦業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率處于明顯低位，年報(bào)中披露數(shù)據(jù)為7.39%，降至二十年來(lái)同期新低。公司良好的財(cái)務(wù)狀況將在一定程度上增厚自有資金，抵御市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，藏格礦業(yè)還在2023年報(bào)中披露了2024年生產(chǎn)計(jì)劃，2024年，公司計(jì)劃生產(chǎn)氯化鉀100萬(wàn)噸、銷(xiāo)售104.2萬(wàn)噸；計(jì)劃生產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰10500噸、銷(xiāo)售10500噸。

在當(dāng)前氯化鉀和碳酸鋰市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)的背景下，公司一方面將2024年產(chǎn)銷(xiāo)目標(biāo)維持在與2023年基本持平的水平，穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)策略有助于保持高質(zhì)量、低成本的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)；另一方面加速推進(jìn)資源儲(chǔ)備與開(kāi)發(fā)，則為產(chǎn)品市場(chǎng)景氣回升做好準(zhǔn)備。

重點(diǎn)項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn) 產(chǎn)能釋放空間值得關(guān)注

對(duì)于投資者而言，最為關(guān)注的是藏格礦業(yè)未來(lái)的產(chǎn)能釋放。根據(jù)年報(bào)披露信息，去年全年，公司還在多個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目產(chǎn)能擴(kuò)張上取得進(jìn)展。

其中在西藏麻米錯(cuò)項(xiàng)目方面，2023年度西藏阿里麻米措礦業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司積極推進(jìn)辦理麻米錯(cuò)紙質(zhì)采礦權(quán)證剩余前置手續(xù)，2023年7月24日，麻米錯(cuò)項(xiàng)目收到了西藏自治區(qū)生態(tài)環(huán)境廳《關(guān)于西藏自治區(qū)改則縣麻米錯(cuò)鹽湖礦區(qū)鋰硼礦開(kāi)采項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告書(shū)的批復(fù)》。麻米錯(cuò)項(xiàng)目采礦證前置手續(xù)共10項(xiàng)，截至本報(bào)告披露之日，已完成9項(xiàng)手續(xù)的批復(fù)工作，剩余1項(xiàng)手續(xù)正在推進(jìn)辦理中。

老撾鉀鹽礦項(xiàng)目方面，截至報(bào)告披露日，已完成鉀鹽礦區(qū)全部199.28平方公里的野外勘探工作，《勘探報(bào)告》編制工作已完成并已正式提交至老撾政府開(kāi)展評(píng)審工作，同時(shí)《可行性研究報(bào)告》正在編制過(guò)程中。)老撾萬(wàn)象市藏格(老撾)塞塔尼礦業(yè)有限公司鉀鹽礦項(xiàng)目勘探區(qū)面積198.97平方公里，目前野外勘探工作正在根據(jù)勘探計(jì)劃順利推進(jìn)中。

結(jié)則茶卡和龍木錯(cuò)鹽湖；大浪灘黑北鉀鹽礦、堿石山鉀鹽礦和小梁山-大風(fēng)山深層鹵水鉀鹽礦東段項(xiàng)目均取得不同程度實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

隨著藏格礦業(yè)業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展和市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)，產(chǎn)能擴(kuò)張成為公司拓展的重要戰(zhàn)略之一。通過(guò)科學(xué)規(guī)劃、優(yōu)化設(shè)計(jì)和嚴(yán)格管理，藏格礦業(yè)確保項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，盡早實(shí)現(xiàn)建成投產(chǎn)。

國(guó)泰君安證券在研報(bào)中指出，藏格礦業(yè)是我國(guó)鉀肥行業(yè)龍二，自有鹽湖原料供應(yīng)穩(wěn)定，外拓老撾進(jìn)行鉀礦布局。公司老撾一期年產(chǎn)200萬(wàn)噸氯化鉀項(xiàng)目正在推進(jìn)中，屆時(shí)公司氯化鉀產(chǎn)能翻倍，在鉀肥價(jià)格有支撐，成本較好控制下，盈利空間可觀；此外，公司未來(lái)銅業(yè)務(wù)（投資收益）邊際增量在于巨龍銅業(yè)2023年計(jì)劃生產(chǎn)并銷(xiāo)售銅精礦15.36萬(wàn)噸，二期項(xiàng)目預(yù)計(jì)2025年年底投產(chǎn)，產(chǎn)銅量30萬(wàn)-35萬(wàn)噸/年，新項(xiàng)目建成后，公司投資收益有望迅速提升。

業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展同時(shí)，藏格礦業(yè)積極分享投資回報(bào)。本次年報(bào)中公司確定了分紅方案，準(zhǔn)備“10派8元”。去年半年報(bào)，藏格礦業(yè)也是派出“10派8元”，是當(dāng)時(shí)率先半年報(bào)分紅的公司。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）