每經編輯 葉峰    

直播主題：小米汽車發布會倒計時，汽車產業鏈再迎催化

直播嘉賓：麻繹文 國泰量化投資部基金經理

直播時間：2024年3月26日

摘要：

近期汽車板塊出現了一些反彈的行情，汽車ETF （516110）在經歷了今年1到2月份市場比較快速的殺跌之后，近期的底部反彈幅度也是達到了20%以上。這也反映了投資者對于車市復蘇有一定的預期，另外也是在小米汽車即將發布的背景之下，相關的產業鏈，包括給小米SU 7提供了熱管理、空氣懸架、智能座艙、內外飾件等各方面零部件的供應商也受到了一定的催化。

從長期來看，我們覺得更加需要關注的是兩個趨勢：一個是汽車新能源化的趨勢，另一個是汽車智能化的趨勢。過去兩年新能源車板塊經歷了大幅度的調整，這里面主要的因素也是產業鏈供需格局的惡化，但我們看到像碳酸鋰現貨的價格從前期的9.6萬元的低點一路反彈，近期達到了11萬元左右的水平，這里面也是反映出了供需格局的改善。

從汽車銷量的情況上來看，3月份的汽車零售市場差不多是在165萬輛左右的水平，同比增長3.7%，增速也反映了一定的修復跡象。另外，預計3月份新能源汽車的銷量是能夠達到75萬輛，同比增長37.1%，環比增長93%，滲透率達到45%。這一方面反映了汽車銷量經歷了前期春節期間的淡季之后有所修復，另外更為重要的原因是新車型在3月份密集推出，包括新車型的正式交付和產能爬坡。

另外，當前市場還存在著價格戰，在短期確實對汽車的銷量有一定的抑制，但是后續隨著汽車價格戰穩定之后，再疊加汽車價格比較高的性價比之后，汽車銷量還是會出現比較明顯的回暖。

今年汽車行業也面臨了一個比較重大的變革，生成式AI有望帶來自動駕駛技術升級加速。首先，生成式AI或大模型的認知推理能力能夠幫助自動駕駛算法高效處理和訓練數據集，使得系統具備自主的數據挖掘、處理的能力，帶來數據處理效率上的提升，并降低成本。第二，大模型技術能夠加速和幫助自動駕駛算法的升級和迭代。第三塊是仿真系統，大模型有望能夠去構建和真實駕駛場景相關的仿真模擬測試場景，使智能駕駛的模型和技術能夠在這些仿真場景中進行訓練。

從長期來看，像汽車的新能源化、智能化還是一個相對來說比較明確的趨勢，我們覺得還是可以去重點關注汽車產鏈，包括像新能車和智能汽車板塊的一些投資機會。從投資標的來看，可以關注像汽車ETF（516110）、新能源車ETF（159806）和智能汽車ETF（159889）。

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