每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 董興生    

作為創(chuàng)新性疫苗廠商的代表，康希諾（SH688185，股價49.68元，市值123億元）的業(yè)績在2023年下滑明顯。

根據(jù)公司3月27日晚披露的年報，2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.57億元，同比減少65.49%；歸母凈利潤虧損14.83億元，同比增加63.04%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-9.08億元，上年同期為-18.52億元。

圖片來源：財報截圖

從公司的解釋看，雖然流腦疫苗全年收入增幅高達(dá)266.39%，但新冠疫苗從“現(xiàn)金奶牛”變?yōu)闃I(yè)績負(fù)擔(dān)，是康希諾2023年虧損擴(kuò)大的重要原因。摘下“光環(huán)”的康希諾，股價從巔峰時期的798元跌至現(xiàn)在的不足50元，投資價值正在面臨重估。

一方面，公司在研的十三價肺炎結(jié)合疫苗、百白破疫苗、破傷風(fēng)疫苗等產(chǎn)品均標(biāo)榜“國內(nèi)領(lǐng)先”或“全國創(chuàng)新”；但另一方面，目前，這些產(chǎn)品只有十三價肺炎結(jié)合疫苗走到注冊申請階段，且國內(nèi)這一領(lǐng)域競爭已比較激烈。

市場需求變化，計提減值準(zhǔn)備9.67億元

2021年，因為重組新冠病毒疫苗（5型腺病毒載體）在國內(nèi)外商業(yè)化的積極影響，康希諾的年度凈利從上一年的虧損3.97億元轉(zhuǎn)盈至19.14億元，成為港交所第五家摘“B”的生物科技股；但在2023年，新冠疫苗卻成了公司業(yè)績虧損的主要原因。

具體來看，由于新冠疫苗市場需求變化，2023年，公司的新冠疫苗產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入3665.63萬元，同比下降96.86%；根據(jù)新冠疫苗產(chǎn)品的實際及預(yù)期退貨情況，公司核算沖減報告期內(nèi)相關(guān)收入2.53億元及成本1.11億元；因2023年新冠疫苗產(chǎn)量較低，相關(guān)產(chǎn)線產(chǎn)能利用率不足，集團(tuán)將該部分冗余產(chǎn)能對應(yīng)的固定成本2.51億元計入營業(yè)成本。

另外，新冠疫苗產(chǎn)品市場需求不及預(yù)期，新冠疫苗退貨增加，未來新冠疫苗銷售具有較大的不確定性，同時考慮新冠疫苗相關(guān)存貨和長期資產(chǎn)的未來使用計劃，公司對存在減值跡象的存貨、應(yīng)收退貨成本、預(yù)付款項、其他非流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計9.67億元。本次計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備預(yù)計將減少公司2023年度合并報表利潤總額約9.14億元，減少凈利潤約9.14億元，減少歸屬于上市公司股東的凈利潤約7.28億元。

而這已經(jīng)排除了康希諾子公司上海上藥康希諾生物制藥有限公司（簡稱“上藥康希諾”）的影響。2月2日，康希諾曾發(fā)布公告稱，因無法對上藥康希諾形成控制，不再將其納入合并報表范圍。該公告顯示，2022年，上藥康希諾虧損為8252.1萬元，2023年擴(kuò)大到虧損9.56億元。但根據(jù)康希諾最新披露的年報，上藥康希諾2023年的凈虧損為9.78億元。

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值得注意的是，去年第一季度，上藥康希諾已被曝出停產(chǎn)。公司員工曾對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“停產(chǎn)”的苗頭從2022年底、2023年初就已出現(xiàn)。之前號稱“可實現(xiàn)2億劑新冠疫苗年產(chǎn)能”的“疫苗超級工廠”陷入落寞。

3月28日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者撥打康希諾公開電話，接線工作人員表示，公司新冠疫苗的相關(guān)影響，預(yù)計在2023年已經(jīng)被基本消化。

流腦疫苗收入大增，十三價肺炎疫苗預(yù)計明年獲批

年報顯示，2023年，康希諾的新冠產(chǎn)品營業(yè)收入為負(fù)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.57億元，同比減少65.49%。而流腦產(chǎn)品的銷售收入為5.62億元，同比增長266.39%。這意味著，新冠疫苗市場萎縮后，MCV4“曼海欣”和MCV2“美奈喜”已經(jīng)成為康希諾的主要收入來源。

其中，曼海欣是國內(nèi)首個腦膜炎球菌四價結(jié)合疫苗產(chǎn)品，定位于嬰幼兒非免疫規(guī)劃高端疫苗市場，是康希諾的商業(yè)化推廣重點。

上述康希諾工作人員告訴記者，目前曼海欣的銷售情況基本符合市場以及公司內(nèi)部預(yù)期，2024年，計劃按照內(nèi)部設(shè)定的目標(biāo)，繼續(xù)推進(jìn)其在國內(nèi)的商業(yè)化進(jìn)程，爭取在沒有其他競品上市的獨家窗口期內(nèi)，持續(xù)提升產(chǎn)品的市場占有率。

同時，公司正在中東、東南亞、南美等地區(qū)進(jìn)行國際化探索，與合作伙伴探討曼海欣的市場準(zhǔn)入以及臨床設(shè)計方案以確定重點市場和人群。“我們也會考慮公立市場和私人市場相結(jié)合的營銷方式。如果實現(xiàn)了一些階段性的進(jìn)展，會第一時間與市場做進(jìn)一步的溝通。”

另外，康希諾的十三價肺炎結(jié)合疫苗目前已進(jìn)入藥品注冊上市的審評階段，是公司下一款臨近商業(yè)化的產(chǎn)品。不過，考慮到輝瑞和沃森生物的直接競品已在國內(nèi)上市，康希諾的十三價肺炎結(jié)合疫苗很可能面臨激烈的市場競爭。

記者注意到，沃森生物發(fā)布的2023年業(yè)績預(yù)告顯示，公司十三價肺炎疫苗產(chǎn)品的銷售量較上年同期下降；市場猜測嬰幼兒疫苗市場受到新生兒減少和外部政策環(huán)境變化等一系列因素影響較大。而這正是康希諾流腦疫苗和肺炎疫苗的目標(biāo)人群。

對此，上述工作人員沒有正面回應(yīng)，但表示，公司的十三價肺炎結(jié)合疫苗在安全性和免疫原性上具備優(yōu)勢，內(nèi)部預(yù)計將于2025年內(nèi)獲批上市。至于如何應(yīng)對市場競爭，該工作人員認(rèn)為，隨著國內(nèi)對肺炎結(jié)合疫苗的接受度越來越高，未來市場仍然存在，公司會在產(chǎn)品獲得批簽發(fā)后提前準(zhǔn)備市場端的推廣工作。另外，公司也會在海外市場做一些前期布局。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝