A股的3月行情已經(jīng)過去，各大指數(shù)雖然沒有了2月份的沖勁，但除了中證500指數(shù)外，其余多數(shù)指數(shù)月K線都收紅。

科技股幾個龍頭進(jìn)入調(diào)整窗口，高股息主線持續(xù)強(qiáng)勢，以低空經(jīng)濟(jì)、有色為代表的行業(yè)主線開始接管市場。

4月份是A股的傳統(tǒng)調(diào)整月，我們又將面臨哪些變化？

4月是A股傳統(tǒng)調(diào)整月

不可否認(rèn)的是，A股受政策的影響較大，由政策窗口演變出的A股波段特性，也是顯而易見的。

為什么1-2月份市場容易出行情？因為年初市場炒作政策預(yù)期，股價普遍有政策驅(qū)動力，而到了3-4月，隨著重要會議的落幕，政策預(yù)期相繼兌現(xiàn)，整體交易勝率逐步降低。

雖然今年3月份，A股主要指數(shù)的月K線收紅，但行情頹勢是明顯的，最直接的表現(xiàn)就是AI主線的做多合力出現(xiàn)嚴(yán)重分歧。

雖然還有低空經(jīng)濟(jì)和有色板塊出現(xiàn)賺錢效應(yīng)，但從大板塊行情切換到小板塊行情，贏面整體是收縮的。

邏輯上來看，3月份雖然重要會議的預(yù)期兌現(xiàn)，但至少還有年報預(yù)期作為驅(qū)動，而在4月份年報窗口也逐步落地，很容易出現(xiàn)驅(qū)動真空期，上攻難度可能比3月份還大。我們從歷史數(shù)據(jù)上，也能找到印證。

從2009年至今，上證指數(shù)的2月份勝率是最高的，3-4月份的勝率是最低的。

那么，上證指數(shù)在4月份有沒有紅盤的情況呢？有的，考慮3月份是紅盤，4月份也要紅盤的話，2009年至今，只發(fā)生在2009年和2015年的兩次牛市里，感覺4月份成了今年的“牛市鑒定月”。

4月有哪些潛在風(fēng)險？

第一個風(fēng)險，當(dāng)然是“小作文”滿天飛。

從最近兩年的經(jīng)驗來看，“小作文”最多的時候，多半就是市場頂部區(qū)域，邏輯上也說得通，真消息都是自己上，假消息才會騙你進(jìn)場。目前，“小作文”基本主導(dǎo)了近期很多板塊的異動，搞得我們每次想解釋板塊異動，都無從下手。

第二個風(fēng)險，高股息的驅(qū)動因素正在兌現(xiàn)中，后續(xù)無驅(qū)動。

復(fù)盤人工智能主線，我們會發(fā)現(xiàn)，這個主線開始調(diào)整的時間，和英偉達(dá)GTC大會結(jié)束的時間相吻合，即3月21日。

那么，高股息主線的驅(qū)動內(nèi)核，在小二看來，自然是年報窗口。一旦年報窗口兌現(xiàn)，行情自然沒有炒分紅的預(yù)期，這條主線也將大概率面臨調(diào)整的局面。

我們從行業(yè)的視角來做邏輯推演，結(jié)果也是一樣的。以電力行業(yè)為例，

電力行業(yè)是高股息主線的重要組成部分，年報普遍業(yè)績較好，其中火電更是迎來困境反轉(zhuǎn)，同時，考慮到一季度動力煤價格的下跌，市場依然在預(yù)期火電一季報的業(yè)績，按照發(fā)布時間來推測，大約在4月中下旬。

考慮到隨著天氣轉(zhuǎn)暖，二季度是電力淡季，業(yè)績兌現(xiàn)疊加行業(yè)淡季，電力行業(yè)的階段高點(diǎn)，大概率就在4月份。去年火電之所以能撐到5月份才迎來高點(diǎn)，那是因為水電的缺位和盛夏預(yù)期導(dǎo)致的，今年不會再有這樣的局面。

具體分析，大家可以移步情緒寶文章，小二有詳細(xì)推演。

應(yīng)對策略

既然4月份是A股的傳統(tǒng)調(diào)整月，我們就要做好尊重市場規(guī)律的準(zhǔn)備，應(yīng)對策略主要分三個：止盈降倉、ETF平替和低位利好。

1.止盈降倉

很多前期強(qiáng)勢股，從量價關(guān)系來看，都進(jìn)入了趨勢末期，出現(xiàn)了頂背離的情況，我們應(yīng)該做好止盈準(zhǔn)備，而不是漲了50%后，再給自己畫一個“還會漲40%”的大餅。

這里做個投教科普：頂背離不是賣出信號，很多情況下，頂背離出現(xiàn)后，股價還會繼續(xù)往上漲，這個指標(biāo)的出現(xiàn)，只是告訴我們趨勢快結(jié)束了，而判定是否真正結(jié)束，依然要依靠放量跌破或者跌破重要均線來確定。例如：XXX出現(xiàn)頂背離，但是要等股價實(shí)質(zhì)性跌破20日均線，才能觸發(fā)賣出紀(jì)律。

除了頂背離外，還有一些離上方缺口較近的公司，我們也可以在缺口附近做止盈。例如上證50指數(shù)，上方缺口位2463.66點(diǎn)，距離周五收盤價約有2%的距離，博弈價值還是有的。

2.ETF平替

ETF平替，就是把個股換成行業(yè)指數(shù)ETF，降低賬戶波動性。如果板塊下跌，回撤可能比個股少；如果板塊上漲，也不會踏空。

3.低位利好

正如我們前面說的，目前大板塊行情（AI線+高股息線）正在切換到小板塊行情（低空經(jīng)濟(jì)+有色），如果我們還想在4月份保持進(jìn)攻態(tài)勢的話，可以選擇一些低位+利好的方向。小二這里認(rèn)為航空機(jī)場方向在4月份可能會有所表現(xiàn)，當(dāng)然，拋磚引玉，僅供參考。

上海機(jī)場發(fā)布了2023年年報，2023年凈利潤同比扭虧。財報里，上海機(jī)場的一組數(shù)據(jù)引起了小二注意：

上海機(jī)場的估值彈性在于免稅業(yè)務(wù)，而免稅業(yè)務(wù)的核心是人流量。商業(yè)餐飲收入24.31億元，同比增長300%以上，側(cè)面反映出機(jī)場人流量的實(shí)質(zhì)性恢復(fù)，當(dāng)然，復(fù)蘇有一個過程，商業(yè)餐飲收入只恢復(fù)到2019年的44.5%。

至少，我們看到了希望。航空板塊的具體跟蹤，小二會在情緒寶文章里面分享，希望大家多多支持。

（極簡投研社）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝