每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍

（一）重磅消息

1、近日，按照“四新”標準，國務(wù)院國資委遴選確定了首批啟航企業(yè)，加快新領(lǐng)域新賽道布局、培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。這些企業(yè)多數(shù)成立于3年以內(nèi)，重點布局人工智能、量子信息、生物醫(yī)藥等新興領(lǐng)域。這是國資央企為加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力所采取的又一重要舉措。

2、3月29日，民航局綜合司副司長孫文生在發(fā)布會上表示，民航局將充分認識發(fā)展低空經(jīng)濟的重大意義，落實好《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》，健全完善無人駕駛航空器綜合管理平臺功能。協(xié)調(diào)相關(guān)方面共同加強低空飛行活動服務(wù)保障體系建設(shè)，持續(xù)改善低空飛行活動的計劃審批、空管、氣象、通信、監(jiān)視等服務(wù)保障。

（二）券商最新研判

光大證券：收復(fù)3000點，重回升勢？

1、策略研判：市場全線反彈，小盤股領(lǐng)漲，權(quán)重相對滯漲。題材熱點全線上漲，低空經(jīng)濟、飛行汽車概念大爆發(fā)，帶動通用航空、碳纖維、無人機、雷達等板塊齊漲。從結(jié)構(gòu)上看，低空經(jīng)濟概念大爆發(fā)，重新點燃了市場做多的情緒，帶動題材股普漲。從走勢上看，在連續(xù)調(diào)整一波之后，做空動能得到釋放，市場有反彈的動力。 

2、市場后市：滬指失守3000點的次日即迅速收復(fù)失地，顯示出市場的韌性；同時，題材炒作再度升溫，市場信心得到修復(fù)。接下來，市場有望重回升勢，題材炒作的風(fēng)格大概率延續(xù)。配置上，關(guān)注無人機板塊。無人機是低空經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)，低空飛行的主要載體即是無人機。在低空經(jīng)濟概念普遍大漲之后，無人機板塊相對滯漲，疊加政策利好的刺激，后市或有補漲的預(yù)期。

3、市場熱點：據(jù)珠海市快遞行業(yè)協(xié)會，珠海、深圳間首條無人機低空快遞物流航路近日啟動試運行，目前計劃用于醫(yī)院緊急藥械、應(yīng)急救護投遞領(lǐng)域，執(zhí)飛機型為順豐速運“豐舟90型”無人機。該事件標志著無人機物流運輸進入了一個全新時代，商用前景可觀。技術(shù)層面，此前制約貨運無人機應(yīng)用的一個重要問題就是續(xù)航時間短，隨著電池技術(shù)迭代提速有望推動該領(lǐng)域商業(yè)化；政策層面，今年1月中國民航局發(fā)布的《民用無人駕駛航空器運行安全管理規(guī)則》等，為無人機的商業(yè)化應(yīng)用提供了規(guī)范和指導(dǎo)。

4、機會展望：隨著無人機技術(shù)的不斷進步和成本的降低，無人機物流有望在更多領(lǐng)域得到應(yīng)用，如電商快遞、農(nóng)產(chǎn)品運輸?shù)取８鶕?jù)QYResearch的最新報告，到2030年，全球無人機配送市場的規(guī)模預(yù)計將達到13.3億美元，年復(fù)合增長率為14.1%。具體到A股市場，無人機物流的發(fā)展將為相關(guān)上市公司帶來新的增長機遇，相關(guān)概念股包括：順豐控股、永悅科技、智萊科技、縱橫股份等。 

東莞證券：4月份投資策略，震蕩休整后繼續(xù)上行 

1、投資要點：2024年3月指數(shù)震蕩休整。月初大盤韌性依舊延續(xù)漲勢，但市場在風(fēng)險偏好快速修復(fù)后進入盤整期，3月中下旬開始指數(shù)出現(xiàn)調(diào)整，最終滬指3000點失而復(fù)得。　　

2、2024年4月份行情研判：震蕩休整后繼續(xù)上行。從4月份的市場環(huán)境來看，全球制造業(yè)景氣度繼續(xù)回升，美國經(jīng)濟韌性仍然較強；瑞士央行意外開啟降息周期、美聯(lián)儲按兵不動表態(tài)偏鴿，客觀上擴大我國貨幣政策的操作空間；開年國內(nèi)經(jīng)濟基本面穩(wěn)中有升，不乏出口高增、CPI轉(zhuǎn)正等亮點，但當前房地產(chǎn)市場仍處于調(diào)整轉(zhuǎn)型期，居民消費能力和信心尚待提升，就業(yè)總量壓力和結(jié)構(gòu)性矛盾依然比較突出，經(jīng)濟持續(xù)回升向好基礎(chǔ)需進一步加強。

3、政策方面：2024年政府工作報告明確了政策取向和重點任務(wù)，其中，赤字規(guī)模擴大到4.06萬億元、推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新、發(fā)行超長期特別國債等增量政策，將為經(jīng)濟穩(wěn)中求進提供更足馬力。此外，證監(jiān)會集中發(fā)布四項政策文件，向市場釋放“以投資者為本”的積極信號。資金方面，跨季資金面整體呈現(xiàn)均衡狀態(tài)，央行流動性操作維持穩(wěn)健中性，后續(xù)貨幣政策或保持偏寬基調(diào)；3月兩融余額小幅反彈、產(chǎn)業(yè)資本凈增持由正轉(zhuǎn)負、股權(quán)融資保持低位、北向資金繼續(xù)流入。

4、技術(shù)面：3月市場在風(fēng)險偏好快速修復(fù)后進入盤整期，市場主題開始擴散，行情整體處于驗證等待期。當前市場多空力量呈現(xiàn)反復(fù)拉鋸狀態(tài)，后續(xù)市場或?qū)㈦A段性震蕩休整，需保有耐心，年報季后經(jīng)濟預(yù)期明確或進一步驅(qū)動行情向上。考慮到開年宏觀數(shù)據(jù)整體好于預(yù)期，經(jīng)濟修復(fù)動能延續(xù)回升，加之兩會積極定調(diào)下增量政策落地預(yù)期不斷升溫，證監(jiān)會多措并舉推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展，積極因素的不斷積攢將夯實市場走穩(wěn)基礎(chǔ)，市場或在震蕩休整后繼續(xù)上行，投資者可給予市場更多信心與耐心。

5、操作上建議適度積極，把握政策加碼背景下市場回暖機會。板塊上建議關(guān)注銀行、食品飲料、公用事業(yè)、有色金屬、電力設(shè)備和電子等板塊。行業(yè)配置：超配銀行、食品飲料、公用事業(yè)、有色金屬等。綜合市場以及基本面等因素，在行業(yè)配置上，4月建議超配：銀行、食品飲料、公用事業(yè)、有色金屬等。 

（三）券商行業(yè)掘金

民生證券：低空經(jīng)濟呼喚5G-A通感一體化，關(guān)注天線側(cè)機會

1、上層推動低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)建設(shè)，以“通感一體”為重要基建。2023年12月，深圳市正式向國家有關(guān)部委申請創(chuàng)建國家低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)綜合示范區(qū)。深圳市交通運輸局相關(guān)負責人表示：為進一步全面發(fā)力建設(shè)“天空之城”，盡快建成低空智能融合基礎(chǔ)設(shè)施，完善低空通信、導(dǎo)航、監(jiān)視、氣象、飛行服務(wù)等設(shè)施體系。今年3月，《深圳市極速寬帶先鋒城市2024年行動計劃》印發(fā)，將5G-A引領(lǐng)作為首要任務(wù)。由于低空建筑密集，且雷達密集部署經(jīng)濟性低，基于原有城市基站升級的5G-A通感一體化建設(shè)或為可行解。　　

2、通感一體即通信感知一體化，基于我們現(xiàn)在的蜂窩移動通信網(wǎng)絡(luò)（通信能力），疊加上類似雷達的功能（感知能力），對周邊的無人機、汽車或輪船等物體進行探測跟蹤。是5G-A的多維能力中重要一項，實現(xiàn)高精度、高分辨感知。蜂窩移動通信本身在室外具有優(yōu)勢，適合室外低空飛行器的探測。為實現(xiàn)通感一體化，需要改造地面已有基站，能夠在通信功能上實現(xiàn)實時回傳巡檢測繪的高清視頻以及飛控數(shù)據(jù)，在雷達功能上實現(xiàn)探測“低慢小”飛行器反射的電磁波信號，且有望助力無人機進行輔助定位提升飛行的穩(wěn)定性與安全性。　　

3、通信感知一體化方案對基站天線提出更高要求。5G-A通感一體化需要更高的頻段（毫米波乃至太赫茲）、更寬的帶寬、更大規(guī)模天線陣列。超大規(guī)模天線可以使用精準的空間復(fù)用提升吞吐量，也可以使用超大規(guī)模天線的海量多徑信息對需要感知的物體進行較為準確的感知。需要升級通信塔為通信雷達多功能塔。要實現(xiàn)通感探測，并不是簡單調(diào)整基站天線的朝向就可以實現(xiàn)的。5G-A的通感一體，需要自身AAU（有源天線）能夠提供獨立的對地、對空波束。

4、5G-A商用元年，運營商推動通信感知一體化完成低空/航運等試點。2024年3月，中國移動5G-A商用發(fā)布會在浙江杭州舉行，公布首批100個5G-A網(wǎng)絡(luò)商用城市名單，并宣布計劃于年內(nèi)擴展至全國超300個城市，建成最大規(guī)模的5G-A商用網(wǎng)絡(luò)。中國移動副總經(jīng)理高同慶表示，"中國移動聯(lián)合全球產(chǎn)業(yè)合作伙伴正式發(fā)布5G-A的商用計劃，進一步加速建設(shè)新型信息基礎(chǔ)設(shè)施，加速構(gòu)建新型信息體系，釋放5G無限可能。"上海電信攜手中興通訊，在黃浦江航道率先試驗了新型更高頻率5G-A基站的感知能力，為航道管理、船舶運行提供更先進、更精準的保障手段。　　

5、投資建議：5G-A通信一體化基站升級浪潮將帶動天線相關(guān)需求，建議關(guān)注運營商（中國移動、中國聯(lián)通、中國電信）、負責基站建設(shè)和升級的主設(shè)備商（中興通訊）、基站天線（盛路通信、通宇通信）。 

華金證券：運營商規(guī)模集采，國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升

1、3月27日，中國聯(lián)通發(fā)布公告，開啟2024年數(shù)據(jù)中心交換機集采，本次中國聯(lián)通共將采購12045臺數(shù)據(jù)中心交換機，其中框式匯聚交換機1067臺；盒式匯聚交換機96臺；接入交換機10882臺。運營商陸續(xù)規(guī)模集采/項目落地，國產(chǎn)算力鏈景氣提升。3月27日，中國聯(lián)通發(fā)布公告，開啟2024年數(shù)據(jù)中心交換機集采，本次中國聯(lián)通共將采購12045臺數(shù)據(jù)中心交換機，其中框式匯聚交換機1067臺；盒式匯聚交換機96臺；接入交換機10882臺。

2024年3月23日，中國聯(lián)通發(fā)布《2024年中國聯(lián)通人工智能服務(wù)器集中采購項目資格預(yù)審公告》，采購人工智能服務(wù)器2503臺，關(guān)鍵組網(wǎng)設(shè)備ROCE交換機合計688臺；2月8日，《中國移動2023年至2024年新型智算中心(試驗網(wǎng))采購(標包12)》中標候選人公示，總體中標金額近25億元。中國電信AI算力服務(wù)器(2023-2024年)集中采購項目落地；中國電信AI算力服務(wù)器本次招標共計4個標包，涉及G系列服務(wù)器、鯤鵬服務(wù)器、訓(xùn)練型風(fēng)冷服務(wù)器等。　

2、國內(nèi)算力體系齊全，產(chǎn)業(yè)鏈配套完備。以交換機產(chǎn)業(yè)鏈為例，芯片端：盛科通信已具備100M到400G的高密度高性能端口設(shè)計能力，TsingMa.MX系列產(chǎn)品端口速率達到400G，結(jié)合具備帶寬延展性和工藝可遷移性的高性能以太網(wǎng)交換芯片架構(gòu)；支持800G端口的Arctic系列正處于試生產(chǎn)階段。　　

3、地方政府加碼算力，各地智算中心建設(shè)提速。《全國一體化大數(shù)據(jù)中心協(xié)同創(chuàng)新體系算力樞紐實施方案》指出，在京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝等地布局建設(shè)全國一體化算力網(wǎng)絡(luò)國家樞紐節(jié)點。近期上海市發(fā)改委等部門印發(fā)《上海市新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目貼息管理指導(dǎo)意見（2024年版）》，鼓勵合作銀行建立上海市新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)優(yōu)惠利率信貸資金，總規(guī)模超1000億元。重點支持領(lǐng)域：算力基礎(chǔ)設(shè)施：算力網(wǎng)、通用算力設(shè)施等。　　

4、建議關(guān)注標的：算力基礎(chǔ)設(shè)施：中興通訊、紫光股份、神州數(shù)碼、拓維信息、工業(yè)富聯(lián)、浪潮信息、菲菱科思、共進股份；算力連接：中際旭創(chuàng)、光迅科技、華工科技、天孚通信、源杰科技、博創(chuàng)科技、新易盛；算力供給：潤澤科技、首都在線、數(shù)據(jù)港、寶信軟件、奧飛數(shù)據(jù)；4）算力云：首都在線、優(yōu)刻得、青云科技、云賽智聯(lián)；算力可視化及運維：恒為科技、亞康股份、新炬網(wǎng)絡(luò)；算力液冷：英維克、佳力圖、申菱環(huán)境；算力服務(wù)：潤建股份、亞康股份。

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