每經AI快訊，中國銀河04月08日發布研報稱：給予電力設備及新能源推薦（維持）評級。

行情回顧：本周滬深300指數漲幅為0.86%；創業板指數漲幅為1.22%；電新指數本周漲幅1.91%，行業排名第12。按照三級子行業拆分來看，鋰電池/電池綜合服務/配電設備漲幅前三，分別為4.23%/3.94%/2.53%。估值分析：估值已處于歷史低位，預期收益率明顯增高。2024年4月3日，電力設備與新能源行業（CI）市盈率（TTM）為19.78倍，為10年歷史估值分位點的3.72%，處于歷史底部區域。分子行業看，2024年4月3日，電網/儲能/太陽能/新能源車/風電行業的市盈率分別為18.14倍/21.06倍/11.63倍/23.81倍/27.98倍，為10年歷史估值分位點的6.65%/3.82%/2.74%/6.57%/48.19%。

行業數據：鋰價企穩回升。Wind數據顯示,截至4月5日，碳酸鋰11.12萬元/噸（+1.41%）；三元622前驅體7.95萬元/噸（0.00%），磷酸鐵鋰前驅體1.06萬元/噸（+0.00%）；三元622正極13.40萬元/噸（0.00%）；六氟磷酸鋰7.20萬元/噸（+1.41%）。2光伏：產業鏈價格進入景氣下行周期。Solarzoom數據顯示，隨著產能釋放，原材料一線廠商硅料成交價自2022年底開始一路下行。硅料正式進入降價周期，中下游產業鏈價格同步反饋。截至4月4日，特級致密硅料65元/千克（-5.8%）；單晶182硅片1.80元/片（-2.7%）；單晶210硅片2.50元/片（-2.0%）；單晶PERC182電池片0.36元/W（-2.7%）；單晶PERC210電池片0.36元/W（-2.7%）；單晶PERC組件單面0.88元/W（0%）；鍍膜玻璃3.2mm26.0元/平方米（0.0%）；EVA膠膜7.35元/平方米（0%）。2024年4月4日硅料毛利潤為0.03元/W，同比下滑93.7%，全行業整體毛利潤達-0.01元/W，同比下滑102.1%。

重要新聞：1）《配電區域劃分辦法》修訂，存量用戶處置迎來重大變化；2）IRENA：2023年全球可再生能源新增裝機473GW；3）江蘇850MW海上風電項目招標；4）印發《關于組織開展“千鄉萬村馭風行動”的通知》；5）貴州儲能項目管理暫行辦法：布局/備案/并網/調度/交易/監管；6）55億美元，LG新能源美國電池廠開建。

重要公告：1）林洋能源、炬華科技、金杯電工發布中標公告；2）東方電纜、四方股份發布2024年財務預算目標；3）思源電氣發布24Q1業績預告；4）祥鑫科技、九洲集團發布投資公告；5）新宙邦、大全能源、當升科技發布2023年度報告；。

最新觀點與投資建議：電網：《配電區域劃分辦法》區域劃分的范圍改變，有利于促進配電網的建設，放大國有資本的功能，形成源網荷儲一體化的配售電體系，誰投資，誰受益。前期，國家發改委、能源局發布《關于新形勢下配電網高質量發展的指導意見》，進一步明確配電網發展方向。我們認為當前配電網是新型電力系統薄弱環節，配網投資有望在“十四五”末期及“十五五”有所增加。重點關注國電南瑞（600406.SH）、許繼電氣（000400.SZ）、四方股份（601126.SH）、思源電氣（002028.SZ）、國網信通（600131.SH）、金盤科技（688676.SH）、東方電子（000682.SZ）、海興電力（603556.SH）、三星醫療（601567.SH）、炬華科技（300360.SZ）、林洋能源（601222.SH）。國家電網、南方電網在國家發展改革委簽訂跨經營區直流輸電工程戰略框架合作協議，我們看好新能源長期向好發展。特高壓作為主網基礎，依舊是投資重心，2023年特高壓直流開工規模為歷史年度最高值，預計2024年/2025年直流特高壓核準開工4條/4條。預計2024-2025期間柔直總投資或達1,005億元，設備總投資/核心零部件換流閥投資或為603億/146億。重點關注國電南瑞（600406.SH）、許繼電氣（000400.SZ）、特變電工（600089.SH），中國西電（601179.SH）、平高電氣（600312.SH）、四方股份（601126.SH）等。儲能：我們認為當前全球局勢復雜變化將加速能源轉型，積極看待海外光儲市場需求，建議關注盈利較強、品牌渠道占優的逆變器企業。國內2023年新型儲能裝機超45GWh成績亮眼，24年儲能依舊是增速最高賽道，高競爭與高增長共存，國內招標趨嚴，看好具備規模、品牌優勢的頭部企業以及建議提前關注長時儲能領域，如固德威（688390.SH）、德業股份（605117SH）、派能科技（688063.SH）、陽光電源（300274.SZ）等。光伏：23年裝機超預期，高基數下24年增速大概率將下臺階。當前價格均處于歷史低位，全產業鏈毛利超跌至負值，供給端出清信號已經頻現，積極看好24H1光伏迎來周期上行的機會。推薦成本優勢大、N型料出貨順利的硅料企業，堅持看好HJT長期發展機會，建議關注與新技術綁定較強的輔材企業，如通威股份（600438.SH）、東方日升（300118.SZ）、協鑫科技（3800.HK）等。鋰電：最新碳酸鋰價格探底回升，產業鏈盈利修復有望實現。我們預計2024年國內新能源銷量1186萬輛，行業增速進一步下臺階至25%；海外市場滲透率提升空間更大。未來競爭加劇下，建議關注前期調整較深、出海布局領先的材料企業，如當升科技（300073.SZ）、容百科技（688005.SH）、天賜材料（002709.SZ）、貝特瑞等（835185.BJ）。風電：國內市場，近期江蘇大豐850MW風機招標海風審批加速、陽江青洲五、六、七項目建設規劃批前公示，浙江、河北等省陸續發布24年重點建設海風項目清單，上海啟動5.8GW海風競配，其中深遠海4.3GW。我們預計海風2024年/2025年新增裝機10-12GW/16-20GW，深遠海趨勢不變。建議重點關注江蘇海風相關標的東方電纜（603606.SH）、天順風能（002531.SZ）、海力風電（301155.SZ）、泰勝風能（300129.SZ）。此外，三部門聯合印發《關于組織開展“千鄉萬村馭風行動”的通知》，優化審批流程并明確項目收益保障及分配機制，以村企合作為主要形式，鼓勵通過土地使用權入股等方式共享項目收益，分散式風電2000GW裝機發展潛力有望挖掘。我們預計24-25年分散式風電裝機有望達10GW/年，十五五期間平均約20GW/年。重點關注已落地分散式風電項目整機企業金風科技（002202.SZ）、運達股份（300772.SZ）、三一重能（688349.SH）以及陸風零部件廠商天順風能（603218.SH）、金雷股份（300443.SZ）、日月股份（603218.SH）。海外市場，2023年風能投資大幅反彈達480億歐元，其中海風300億歐元，陸風180億歐元。在歐洲風電項目核準改革的影響下，德國等國家已核準的風電項目數量正在增加，歐洲國家將在2024年新進行約50GW的海上風電競標。歐洲海風發展蓬勃。

風險提示：行業政策不及預期的風險；新技術進展不及預期的風險；資源品或零部件短缺導致原材料價格暴漲、企業經營困難的風險；海外政局動蕩、貿易環境惡化的風險。本周滬深300指數漲幅為0.86%；創業板指數漲幅為1.22%；電新指數本周漲幅1.91%，行業排名第12。按照三級子行業拆分來看，鋰電池/電池綜合服務/配電設備漲幅前三，分別為4.23%/3.94%/2.53%。

每經頭條（nbdtoutiao）——燃油車“殺手”來了？固態電池輕松實現續航1000公里，多家廠商官宣重大進展，產業鏈上市公司股價已暴漲

(記者 蔡鼎)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。