每經記者 任飛    每經編輯 彭水萍

4月8日，公募基金一季報開始披露，匯豐晉信、華泰資管旗下多只產品發布季報。一些業績尚可的貨幣型基金也遭遇資金撤離，已披露的貨幣型基金當中，如華泰紫金貨幣增利，4類份額均在一季度內呈現凈贖回。

有分析指出，一季度依然延續此前債牛格局是導致部分低風險偏好資金向債券基金扎堆的原因，而有貨幣基金經理也指出，跨年后的銀行間市場呈現出一定的“資產荒”局面，存單收益率持續下行。

基金業績尚可卻遭遇資金離場

隨著公募2024年一季報的大幕拉開，開年首個季度的大類資產配置情況陸續揭曉，從已公布的固收類基金來看，確實也在反映行業的規模變化，尤其是貨幣基金陸續開始出現資金離場。

華泰資管旗下的華泰紫金貨幣增利發布了全行業貨基首份一季報，從結果來看，旗下4類份額均出現了凈贖回的情形。季報數據統計，其中，B類份額凈贖回數量最多，達到30.12億份，基金總規模較去年底的156.05億份減少了39.72億份。

華泰紫金貨幣增利A一季報凈值增長及各類型份額統計（圖片來源：季報截圖）

基金經理也在季報中坦言，跨年后銀行間流動性持續充裕，政府債券供給偏慢，銀行間市場呈現一定“資產荒”局面，存單收益率持續下行。該基金的整體配置資產主要為3個月到一年期的存單和存款，受此影響，產品的凈值表現并不強勢。

季報統計顯示，4類份額當中，A、B、C類季內凈值收益率均在0.5624%，E類則錄得0.5022%。Wind統計顯示，今年前三個月，與所有份額的傳統貨幣型基金季內收益率情況對比顯示，有155只產品業績在其之上，平均收益率在0.4967%，中位數在0.5151%。

可見，該基金整體業績依然在中位數以上，但資金卻出現了逃離。記者此前也同業內人士交流時發現，一季度固收類基金的規模雖然有所增長，但總體而言偏債券型的基金更受投資者歡迎，反倒是貨幣型基金的吸引力較此前明顯不足，投資人參與固收產品的配置意愿有所分歧。

雖然目前已披露的匯豐晉信惠安純債、華泰紫金豐安等債券基金季內規模沒有發生變化，但也與其屬于定開基金有關，而整個公募行業一季度的規模變化當中，債券型基金以及ETF規模的增長才是大頭，資金在關注低風險投資的同時，也更加注重投資性價比的取舍。

匯豐晉信惠安純債63個月一季報凈值增長統計（圖片來源：季報截圖）

且從基金經理的投資策略來看，普遍在季內對組合久期進行了調整。華泰紫金貨幣增利基金經理在季報中指出，1-2月組合久期自然降低，3月適當拉長了組合久期，并適度調整了組合杠桿率。

二季度固收投資或呈現震蕩偏強態勢

盡管一季度的債券型基金新增募集以及規模的總體增量較其他類型基金更加突出，前述貨幣基金則有一定的資金分流，但本質上兩類基金的底層資產都是偏債類的固收資產，受基本面復蘇以及流動性邊際變化的影響較大。

從基金經理對二季度的展望來看，總體而言，此類投資或在二季度呈現震蕩偏強的態勢。華泰紫金貨幣增利基金經理表示，貨幣政策方面，防止資金空轉和匯率因素限制資金大幅寬松，預計資金利率仍然在政策利率附近波動，降準降息等總量政策仍值得期待。

而在組合的優化方面，該經理認為需要重點把握季末以及政府債券供給等帶來的配置機會進行資產配置，重點挖掘收益率曲線上最具有投資價值的品種進行投資，平衡產品流動性和收益率。

其他基金經理的季報總結當中，有關宏觀面的研判也都在基于基本面的改善情況進行分析，畢竟從債務擴張與經濟復蘇之間的相關性來看，倘經濟增長態勢良好，債市或將進一步承壓，但市場交易的機會依然能給予投資人短期獲利了結的時機。

博時基金在近期的宏觀分析中就指出，雖然地產政策在持續放松，但尚未改變地產鏈的下行態勢，經濟缺乏向上的彈性。與此同時，偏強的出口鏈支撐3月PMI超預期，這表明非地產部門有所回暖，這對經濟也形成了一定的支撐。地產鏈和非地產鏈的背離意味著，當前經濟增長單邊下行的態勢有所好轉。在這一宏觀格局下，利率走勢也將從單邊下行轉入震蕩市。

中歐基金分析指出，前期“資產荒”邏輯也將出現邊際變化，一是超長期特別國債以及專項債供給在二季度大概率落地，二是負債端面臨防空轉的擾動。特別國債發行之前降準概率較大，這是比較好的止盈時點。二季度債市出現調整的概率提升，不過中期看多邏輯沒變。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝