每日經濟新聞 2024-04-10 10:21:53
每經編輯 彭水萍
最近黃金漲得有點超出認知了……不少人撓頭驚呼“華爾街都看不懂”。
為什么這么說呢?因為長期以來市場共識黃金的走勢,是和美聯儲的降息預期強相關的。
美聯儲的降息預期會直接影響實際利率的水平,由于黃金不產生利息,其機會成本與實際利率密切相關。
實際利率的下降意味著持有黃金的機會成本降低,這使得黃金相對于其他生息資產更具吸引力。
也就是說,理論上說,降息預期增強時,黃金作為避險資產的吸引力提升了。
因此,黃金價格和美元、美債利率都是負相關。美元強,黃金則弱。美債利率上行,黃金則下行。
今年3月以來,由于美國2月非農就業數據有所降溫、2月CPI通脹數據回落,鮑威爾的發言被解讀為偏鴿,市場對于美聯儲降息的預期高漲,助推金價上漲。
不過后來,事情的走向有點“反直覺”了。
美國公布的3月就業數據顯示出超市場預期的經濟增長,或使美聯儲預期降息時點推遲。但從金價走勢看,沒咋受到利空消息影響,依然“漲漲漲”。
于是現在的情況是,美債利率、美元上漲,黃金不跌反漲,好像沒有什么能夠阻止黃金的上漲了,大家都覺得認知被顛覆了……
從這幾天的金價波動來看,短期金價的主導因素越來越復雜了。
比如說,地緣博弈緊張。
我們都知道“亂世買黃金”。2024年,全球共有四十余個經濟體開始進入選舉年,地緣沖突的風險始終存在。
繼俄烏沖突、巴以問題之后,還有中東紅海航運問題等。
黃金有保值+抗通脹+避險三重屬性,全球避險需求高漲,黃金的配置價值也水漲船高。
另一個尤為重要的因素在交易端,簡單來說就是供不應求。
黃金是貴金屬,公開市場上的黃金存量并不會增長,金價越高,全球買家“搶黃金”,現貨黃金持續萎縮,黃金自然漲價。
從期貨市場的價格走勢來看,市場上似乎出現了一定的追漲動能,投機買盤推動了金價不斷上漲。
更多買家入場,也讓黃金價格繼續上漲。空頭也因為黃金價格漲得太快,不得不止損離場,形成“逼空”。
交易效應帶來的短期上漲,風險往往已經隱藏在狂歡的泡沫后。
當前金價有哪些風險要注意的?
短期來看,市場搶跑寬松預期交易,在一季度強勢收官后需要等待更多經濟數據。
投機凈多頭到達階段性高點后小幅回落,美國復活節假期歸來后,節前的交易邏輯可能轉弱,短期快速沖高可能會一定程度上帶來獲利了結的回調風險。
此外,對于美聯儲降息預期的調整可能會導致金價波動,這是可能的風險點。
隨著市場回歸宏觀基本面主導邏輯,在美聯儲真正開啟降息之前,短期金價可能維持高位區間震蕩。
不過中長期看,俄烏和中東局勢或難以快速緩和,且大選年國際關系的不確定性較大,避險需求始終較為明確。
此外,美聯儲年內降息仍然是大概率事件,只是時點和幅度仍不確定。
因此整體來看,基本面上對黃金利多大于利空。金價短期沖高后可能有一定回調風險,但中長期利好邏輯不變,可考慮逢低布局。
相比較黃金股票、黃金期貨,黃金基金ETF(518800)及聯接基金(A類:000218,C類:004253)是國內投資者投資黃金資產的較好的標的。
黃金基金ETF主要投資于上海黃金交易所掛盤交易的黃金現貨合約,相對來說投資門檻較低、流動性較好,可能更適合普通投資者參與。
后續建議大家還是結合全球宏觀經濟走勢、地緣政治形勢及全球央行購金情況綜合判斷,對于普通的投資者,建議結合自身風險偏好考慮,或可從長期配置的角度將10%~20%的可投資資產配置黃金資產。
建議回調后逢低布局哦。
風險提示:
黃金基金ETF主要投資對象為黃金現貨合約,預期風險收益水平與黃金資產相似,不同于股票基金、混合基金、債券基金和貨幣市場基金。在投資本基金前,投資人應全面了解本基金的產品特性,充分考慮自身的風險承受能力,理性判斷市場,對認購、申購或二級市場買入基金的意愿、時機、數量等投資行為作出獨立決策,獲得基金投資收益,亦承擔基金投資中出現的各類風險,包括:因整體政治、經濟、社會等環境因素對黃金價格產生影響而形成的系統性風險,流動性風險,基金管理人在基金管理實施過程中產生的基金管理風險,本基金的特定風險等等。黃金ETF聯接主要投資對象為國泰黃金ETF,預期風險收益水平與黃金資產相似,不同于股票基金、混合基金、債券基金和貨幣市場基金。觀點僅供參考,不構成投資建議或承諾。市場有風險,投資需謹慎。
封面圖片來源:視覺中國-VCG21409099573
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