每經記者 夏子博    每經編輯 賀娟娟

隨著一份亮麗的年報發布，特高壓概念龍頭中國西電（601179）隨即漲停。

作為中國西電集團有限公司（以下簡稱：西電集團）的核心資產公司，也是國內唯一一家具有輸配電一次設備成套生產制造能力的企業，中國西電歷來備受關注：

其一，國家電網去年宣布投資額超過5200億元，創下歷史新高，市場亦在期待中國西電拿出的成績單；

其二，其母公司西電集團及部分子公司搬遷計劃，再度被西安市提上日程，怎么搬？多久搬？都在等待一個定數。

實際上，“西電搬遷”的話題，已經不止一次被熱炒。

十多年來，西電集團的搬遷地，傳出西咸、高陵、浐灞等多地，再到最后指向草堂，推進頗為不易——這次，隨著西安市政府一紙公告，部分子公司搬遷日期終于是板上釘釘了？

扣非凈利潤同比上漲148.8%

在談論業績及搬遷之事前，有必要先厘清西電集團與中國西電的關系。

成立于1959年的西電集團，是借助特高壓工程，逐步邁入了世界級電工制造集團行列。現已是擁有全資和控股子公司60余家（含中國西電和寶光股份2家上市公司），職工總數15500余人的電力巨頭企業。

2008年4月，西電集團聯合陜投公司、中國信達和中國華融資產管理公司于發起設立中國西電，打造西電集團的主體企業并計劃上市。

在裝入核心資產后，中國西電亦繼承了西電集團“榮光”，其是我國高壓、超高壓及特高壓交直流成套輸配電設備生產制造企業中產品電壓等級最高、產品品種最多、工程成套能力最強的企業，也是國內唯一一家具有輸配電一次設備成套生產制造能力的企業。

觀其業績，近5年來有過萎縮跡象，2017—2022年營收分別為143.91億元、139.08億元、154.76億元、159.90億元、143.85億元、182.13億元，歸母凈利潤分別為8.99億元、5.69億元、4.13億元、2.42億元、5.44億元、6.12億元，走出了一個V字形。

一個微妙的聯系是，在2017年—2022年電網工程建設投資額5315億元、5373億元、4856億元、4699億元、4951億元、5012億元，同比變動為-2.2%、0.6%、-9.6%、-6.2%、1.1%、2.0%，變動趨勢與中國西電有一定重合。

而轉至2023年，國家能源局發布2023年全國電力工業統計數據，電網工程完成投資5275億元，同比增長5.4%，回暖情況明顯，并且特高壓成為熱門投資領域。

同年，乘上特高壓的東風，中國西電交出一份亮眼年報，實現營收210.5億元、歸母凈利潤8.85億元、扣非凈利潤6.41億元，分別同比增長12.2%、43.0%、148.8%，其中Q4單季度收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤為72.3億元、3.65億元、1.93億元，同比+34.52%、+144.32%、轉正。

不僅中國西電業績與國家電網工程投資額高度相關，受此利好帶動的還有另外兩大特高壓板塊巨頭——許繼電氣（000400）和平高電氣（600312)。

許繼電氣2023年營業收入約170.61億元，同比增加13.51%，歸母凈利潤約10.05億元，同比增加28.03%；平高電氣2023年實現營業收入110.77億元，同比增長19.44%；實現歸母凈利潤8.16億元，同比增長284.47%；實現扣非凈利潤8.07億元，同比增長303.54%。

隨著“三巨頭”4月10日陸續發布年報，股價均有不小漲幅，中國西電更是直接觸及漲停。

特高壓投資將維持高位？

主營業務毛利率方面，中國西電在“三巨頭”中表現中規中矩，2023年較同期增加1.48個百分點，達到17.57%，許繼電氣為18.00%，同比減少1.35個百分點，平高電氣則相對耀眼，同比增加3.88個百分點，達到21.09%。

分業務來看，中國西電變壓器業務毛利率減少0.89個百分點，開關業務及電力電子、工程貿易業務毛利率分別增加2.19個、5.37個百分點。

圖片來源：中國西電年報

不過，中國西電在中標金額上似乎走在了前列，據東北證券研報，2023 年，公司輸變電項目變電設備中標金額53.94億元，同比增長71.35%，市占率7.56%，高居第1，最大標包金額及中標公司數量均領先所有上市公司。其中，組合電器、變壓器分別中標26.25、19.10億元，同比分別增長69.98%、82.30%，市占率分別為15.23%、12.36%，均排名第2，分別僅次于平高電氣及特變電工。

實際上，在輸變電設備制造行業，從中標到轉化為年報實打實的營收，一般周期可能要到半年到一年半左右。“國內的話會快一點，涉及國外項目的話，可能時間會比較久一點。”中國西電董秘辦人士向記者表示。

也即說，若按照正常計劃推進，去年中標項目預計會在2024年—2025年期間陸續投運，中國西電業績或有望維持高位。

不過需要注意的是，2024年，國家電網宣布投資計劃超5000億元，相比去年公布的創下歷史新高的超過5200億元有所保守。

而作為新型電力系統中的重要一環，特高壓工程建設或將繼續加碼。據國家電網網站，2024年將繼續加大數智化堅強電網的建設，促進能源綠色低碳轉型，推動阿壩至成都東等特高壓工程開工建設。

中國西電董秘辦人士表示，我們判斷未來國網投資額應該是一個比較平穩，逐年上升的趨勢，但具體還是要看國網它實際的投資的情況以及年底最終決算。

在這一背景下，特高壓板塊內的上市公司如中國西電、許繼電氣、平高電氣、華明裝備和思源電氣等企業，無疑是回暖信號，從業績兌現及今天的股價漲勢也能窺得一二。

西電集團終于要搬了？

隨著中國西電業績逐步回暖，其母公司西電集團搬遷也日漸緊迫起來。

西電集團搬遷，最早可以追溯至2006年西安啟動的“騰籠換鳥”工作，此后，因為選址難、體量大等問題，西電集團被傳的遷址地點幾經變化，分別有西咸新區、高陵區、浐灞生態區等，直至2021年前后才指向西安市草堂地區。

圖片來源：西電集團官網

2021年11月26日，中國西電發布公告稱，控股股東西電集團與西安市政府簽訂協議，西電集團將在西安高新區草堂片區內投資建設“中國西電集團有限公司智慧產業園項目”，西電集團及公司所屬部分子公司計劃搬遷至新園區等。

不過，《每日經濟新聞》記者2021年曾前往該產業園區實探，發現場地被圍擋圍住，暫無施工痕跡。駐守現場的負責人告知，目前只是在做清表工作，且一千多畝的體量，3年建設周期其實較難完工。

如今時隔三年，一份新文件再次將搬遷事宜提上日程。

4月7日，西安市人民政府辦公廳印發“大氣污染治理專項行動2024年工作方案”，其中對于“產業發展結構調整”類型的任務安排中，要求實施高排放企業關停和退城搬遷，西電集團旗下多家公司成為任務重點，并給出搬遷時間。

例如，西安西電光電纜有限責任公司，被要求2024年底前完成搬遷；西電電工材料有限責任公司搬遷、西電高壓電瓷有限責任公司干法生產線2024年12月年底前停產；西安高壓開關廠開展企業搬遷前期對接工作（2024年8月底）；

上述董秘辦人士向記者確認，西電集團如果搬遷的話，主要還是往西安草堂那邊，不過涉及中國西電旗下子公司具體搬遷的時間還未確定。

值得注意的是，2023年報中，中國西電所屬全資子公司西開電氣將部分土地由西安市人民政府收儲，擬收儲土地約合96.38畝，收儲費用約為人民幣39515.8萬元。上述董秘辦人士稱，該地塊比較小，是因為要建地鐵給賣出去了，并沒有涉及整個廠區。

而據陜西發布官微，西電智慧產業園項目負責人表示，接下來會開展“百日攻堅大會戰”，為年底實現園區試生產打下基礎。

對于體量和規模龐大的西電集團及中國西電而言，搬遷，絕非一日之功，但為了西電集團能更好地“施展拳腳”和西安市工業版圖“騰籠換鳥”，搬遷，或還需加快進度。

封面圖片來源：西電集團官網