每經記者 肖世清    每經編輯 張益銘    

4月12日，央行公布2024年3月金融統計數據報告顯示，一季度人民幣貸款增加9.46萬億元，其中3月份新增人民幣貸款為3.09萬億元。

一季度累計新增貸款9.46萬億元，處于歷史同期較高水平。一位市場分析人士表示：“3月末，人民幣各項貸款余額247.05萬億元，同比增長9.6%，比上月低0.5個百分點，主要受去年同期基數較高、金融機構信貸均衡投放等因素影響。”

另外，記者注意到，3月M2、M1增速環比雙雙下調，同比分別增長8.3%、1.1%，比上月末分別低0.4個、0.1個百分點。值得注意的是，雖然M2增速有所放緩，但3月末其余額已突破300萬億元。

一分析人士表示：“由于2023年是疫情平穩轉段的第一年，M2增速明顯回升，導致基數較高。從剔除基數影響的兩年平均增速看，2023年和2024年3月末M2平均增長10.5%，高于2018年~2022年同期平均增速，保持了流動性合理充裕。”

3月新增人民幣貸款3.09萬億元

3月新增人民幣貸款環比顯著增長，但不及去年同期的增長規模。數據顯示，一季度人民幣貸款增加9.46萬億元，其中3月份新增3.09萬億元，2月新增人民幣貸款為1.45萬億元。2023年3月，金融機構新增人民幣貸款為3.89萬億元。

有專家指出，一季度貸款新增9.46萬億元，基本符合業內人士預期。數據顯示，3月貸款新增3.09萬億元，一季度新增9.46萬億元，較去年同期高基數有回落，但仍比2022年同期多增逾1萬億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，3月新增人民幣貸款同比大幅少增，除去年同期基數偏高外，從供給角度看，貨幣信貸政策強調“均衡投放”，也可能繼續對3月新增信貸規模有一定影響。

從信貸結構上看，今年一季度末，住戶貸款增加1.33萬億元，其中，短期貸款增加3568億元，中長期貸款增加9750億元；企（事）業單位貸款增加7.77萬億元，其中，短期貸款增加2.97萬億元，中長期貸款增加6.2萬億元，票據融資減少1.5萬億元；非銀行業金融機構貸款增加2336億元。

社融方面，3月末，社會融資規模存量390.32萬億元，同比增長8.7%，同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。一季度累計新增12.93萬億元，處于歷史同期較高水平。

上述專家稱：“一季度經濟數據總體好于預期，物價溫和回升，信貸支持效果正逐步顯現。事實上，貸款同比波動主要是基數影響，去年一季度銀行‘開門紅’沖高較多，對后三個季度造成一定透支。去年下半年以來，央行注重引導金融機構加強信貸均衡投放，避免資金沉淀空轉，為可持續支持實體經濟留有后勁。”

M2余額突破300萬億元

從貨幣供應量上看，3月M2、M1同比分別增長8.3%、1.1%，比上月末分別低0.4個、0.1個百分點。《每日經濟新聞》記者注意到，雖然M2增速有所放緩，但截至3月末M2月已突破300萬億元大關。

有專家認為，M2增速和名義經濟增速的匹配關系在逐步向正常年份回歸。3月末M2余額同比增長8.3%，小幅回落但仍與疫情前水平相當。

該專家稱：“應當看到，隨著國內經濟持續回升向好，M2從疫情應對的高增長狀態適度回落，是合理和正常的。這反映出銀行資產擴張、創造貨幣的行為在向著更加穩健、均衡、可持續的軌道靠攏，也與經濟回升向好背景下，資金周轉循環趨于活化、沉淀空轉有所緩解有關。”

“M2總量突破300萬億元反映金融對實體經濟的支持是充分有力的。”上述專家指出，3月末，我國M2余額升至304萬億元，貨幣存量規模已經足夠大，這與我國過去一段時間的融資結構、經濟發展階段都有一定關系。巨額的存量資源掌握在企業和居民手上，為促進投資、消費和整個宏觀經濟恢復向好奠定了基礎。

“也要看到，金融總量的規模確實已經不小，隨著經濟恢復加快、結構轉型升級、新動能進一步培育，存量金融資源的使用效率會顯著提升，有利于穩增長和防風險的平衡。”該專家稱。

專家：可適度淡化對信貸、社融總量的關注

中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，從金融數據可以看出，3月信貸和社融數據季節性環比回升，但在信貸高基數、均衡信貸投放，以及政府債發行節奏較緩等影響下，信貸與社融同比增速均降低。

王青認為，開年前兩個月宏觀數據超出市場預期，3月官方PMI指數大幅反彈，一季度GDP增速有望達到5.0%左右，高于此前普遍預期，加之2月的5年期以上LPR報價大幅下調、全面降準落地不久，所以短期內實施降息降準的可能性都不大。

溫彬預測，下一階段，積極的財政政策適度加力，1萬億元超長期特別國債和地方債加快發行，將對社融增速形成有力支撐；穩健的貨幣政策精準有效，降準降息仍有空間，結構性貨幣政策工具加力支持，“五篇大文章”和合理消費融資需求將得到更有針對性地滿足；大力推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案，暢通生產和消費，促投資、穩增長。

溫彬還指出，在穩定總量以外，平滑信貸節奏、調整優化結構也是下一步工作重點。在支持傳統產業轉型升級和助力新質生產力培育壯大的過程中，金融機構也將積極挖掘信貸需求，科學制定全年信貸安排，盤活存量金融資源，同時支持直接融資領域加快發展，保持貨幣信貸和融資總量合理增長，預計今年金融對實體經濟的支持會更加可持續。

王青認為，當前及未來一段時間，可適度淡化對信貸、社融總量的關注，重點觀察結構性貨幣政策工具引導金融資源對重點領域有效需求的滿足程度，其中包括制造業中長期貸款、普惠小微企業貸款、綠色貸款等的增速。這是今年貨幣政策“精準有效”的具體體現。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝