每經編輯 萬清澄

4月22日晚間，恒力石化（600346，SH）對外披露了公司一季報，報告期內，恒力石化實現營業收入583.9億元，單季度實現歸母凈利潤21.4億元，業績同比大幅增長109.8%，實現業績開門紅。繼2023年度業績實現顯著提升后，公司一季度業績繼續保持大幅改善勢頭，引發市場熱議和重點關注。

針對一季度業績增長，公司在一季報中表示，報告期內，公司主導產品芳烴鏈PX、純苯等維持較高景氣周期，醋酸、己二酸及液氨等煤化工產品盈利情況較好，下游聚酯化纖、功能性薄膜等需求伴隨居民消費與工業需求回暖，價差進一步恢復，加上煤炭成本價格進一步下行，原油成本價格維持相對穩定，項目投產節奏加快，公司“油煤化”融合的綜合成本與產品結構優勢進一步凸顯，公司盈利能力加快修復并實現同比增長。

從產品結構來說，目前全球和國內化工品市場都呈現出典型的“芳烴強、烯烴弱”的市場格局，恒力石化擁有行業內最大的520萬噸的PX產能和180萬噸的純苯產能，占到恒力煉化產品產出量的近四成。芳烴產業鏈在全球碳中和背景下，長期供需的市場基本面持續改善，PX、純苯等產品價格和價差都維持在高位區間，為上市公司盈利修復與業績增長奠定良好基礎。

同時，“油煤化融合”的綜合成本與產品結構也是恒力石化的獨特競爭優勢。從產品結構看，恒力石化不僅具備完善的油化工產能，還擁有醋酸、己二酸和液氨等煤化工以及基于“油煤化”大化工平臺構筑的民用絲、工業絲、功能性薄膜和高性能塑料的豐富下游產品布局。伴隨國內“衣食住行用”剛性消費以及消費電子、汽車產業鏈等工業材料需求加快復蘇，在上、下游產業鏈發展優勢的綜合加持下，上市公司實現業績持續向好增長。

此外，行業領先的綜合成本優勢也是上市公司面對市場的利器。上市公司在園區內自備了國內最大的煤制氫裝置，建造了行業能效領先的合計520MW的高功率自備電廠，自營了2個30萬噸級別的原油碼頭、600萬噸自備原油罐區以及其他各類齊備的罐區儲存等公用工程設施，顯著降低了各類運行成本。尤其是隨著國際原油價格觸頂回落與波動企穩，公司成本環境趨于改善，同時得益于國內煤炭價格中樞不斷下行，公司油煤化一體的綜合成本優勢加快凸顯。

重大項目建設方面，公司正依托上游大化工平臺，深度錨定高技術壁壘、高附加值的高成長賽道，加快切入以先進制造和新能源、新消費、新材料等終端需求為代表的新增優質生產力和消費力的化工新材料需求。據業內人士介紹，2024年也是恒力石化新材料產能投放的大年。公司在建的160萬噸/年高性能樹脂、16億平鋰電隔膜項目、80萬噸/年功能性薄膜項目等重點項目均進展順利并陸續于今年投產完畢，公司將實現在高端精細化工品、光學膜、電子膜、鋰電隔膜、電池電解液、復合集流體基膜、光伏背板基膜等在內的下游新材料產品產能的大幅提升。

同時恒力石化也將結束本輪項目建設與資本投資的高峰期，后續經營重心將更加突出精細化成本管控下的“優化運營、降低負債和強化分紅”，持續打造高利潤、高分紅、低負債的價值“成長+回報”型上市企業。恒力石化也是國內資本市場上少有的一直堅持高比例現金分紅的公司，并在近期披露了年度現金分紅預案，擬向全體股東每股派發現金紅利0.55元，分紅率超過去年公司歸母凈利潤的55%以上，遠高于原先公告的五年分紅規劃40%的預期水平。

預計在完成本次預案的現金分紅后，恒力石化2016年上市后短短幾年時間里累計將實現現金分紅223.71億元，占累計歸母凈利潤的41.08%，大幅超過了公司同期從資本市場所募集的資金。后續隨著企業盈利能力加快修復和現金分紅能力持續增強，上市公司也將持續完善“長期、穩定、可持續”的股東價值回報機制，讓股東長期分享公司的發展成果。

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