每經(jīng)記者 朱成祥    每經(jīng)編輯 梁梟    

4月24日，通威股份（SH600438）股價(jià)收報(bào)21.88元/股，下跌4.41%，市值跌破千億元。

通威股份為硅料、電池片雙龍頭。近期，硅料價(jià)格持續(xù)走低，電池片行業(yè)也在紛紛計(jì)提P型減值準(zhǔn)備以及向N型轉(zhuǎn)型。

近年來，通威股份積極向一體化廠商轉(zhuǎn)型，從原本堅(jiān)持硅料、電池片兩大主業(yè)，到進(jìn)軍硅片（包括拉棒、切片）以及組件，甚至進(jìn)軍硅料上游工業(yè)硅領(lǐng)域。

P型電池片的困境

根據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)，2023年通威股份仍是電池片龍頭。通威股份在去年進(jìn)入組件環(huán)節(jié)，扣除組件自用體量仍然穩(wěn)居第一。

在電池片環(huán)節(jié)，通威股份是行業(yè)多年來的“大哥”，但在P型向N型快速轉(zhuǎn)型的時(shí)代，通威股份或?qū)⒚媾R挑戰(zhàn)。在N型領(lǐng)域，一方面晶科能源（688223.SH，股價(jià)7.54元，市值754.4億元）、晶澳科技（002459.SZ，股價(jià)13.92元，市值460.71億元）等頭部廠商大規(guī)模自建N型TOPCon（隧穿氧化層鈍化接觸）電池片產(chǎn)能；另一方面，鈞達(dá)股份又在N型TOPCon領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢。異質(zhì)結(jié)方面，（電池片）生產(chǎn)廠商基本以自用為主。

據(jù)晶科能源相關(guān)研報(bào)，公司的N型產(chǎn)品處于市場領(lǐng)導(dǎo)者地位，90GW的電池片產(chǎn)能中，具備N型高效TOPCon產(chǎn)能超70GW，占比達(dá)78%。可以看出，晶科能源TOPCon產(chǎn)能，就是前五廠家TOPCon電池片2023年累計(jì)出貨量的兩倍。

此外，盡管通威股份仍為電池片龍頭，但在N型TOPCon電池片領(lǐng)域似乎落后于鈞達(dá)股份（002865.SZ，股價(jià)50.53元，市值115.49億元）旗下上饒捷泰新能源科技有限公司（以下簡稱捷泰科技）。

據(jù)捷泰科技官方微信，TOPCon電池片前五廠家累計(jì)出貨35GW左右，而捷泰科技N型TOPCon電池片出貨20.58GW，占TOPCon電池片前五廠家累計(jì)出貨的58%，捷泰科技2023年全球TOPCon電池片出貨量排名第一。

TOPCon電池片放量的同時(shí)，PERC（鈍化發(fā)射極和背面接觸電池）電池片需求卻在萎縮。InfoLink表示，2023年下半年隨著TOPCon擴(kuò)產(chǎn)逐步落地爬坡，PERC電池片需求快速萎縮，價(jià)格跳水，年末廠商面臨嚴(yán)重虧損，毛利率水平達(dá)到﹣11%，企業(yè)紛紛關(guān)停自身產(chǎn)線以減少虧損。

需要注意的是，2023年P(guān)型仍占據(jù)主導(dǎo)，而2024年或?qū)⒊蔀镹型占據(jù)主導(dǎo)的一年。據(jù)InfoLink，2023年，P型和N型市占率分別為71%和27%。2024年，預(yù)計(jì)N型將全面替代P型，市占率或高達(dá)近79%。

InfoLink表示，今年在技術(shù)迭代的過程中，那些甩開老舊產(chǎn)能的包袱、持續(xù)創(chuàng)新研發(fā)的廠商將會獲得更好的市占率。

硅料價(jià)格處于快速崩塌周期

與電池片類似，硅料領(lǐng)域也在面臨P型硅料向N型硅料轉(zhuǎn)變的挑戰(zhàn)。根據(jù)通威股份2023年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)（2023年上半年），公司各生產(chǎn)基地均滿負(fù)荷運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)高純晶硅銷量17.77萬噸，同比增長64%，國內(nèi)市占率達(dá)到30%左右，目前生產(chǎn)成本已降至4萬元/噸以內(nèi)。

4月18日，硅料新勢力合盛硅業(yè)（603260.SH，股價(jià)45.87元，市值542.28億元）曾對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“當(dāng)前P型硅料供過于求，而N型硅料供應(yīng)仍然緊俏。未來，隨著N型電池產(chǎn)能落地，N型硅料的需求也將快速增加。也就是說，當(dāng)前多晶硅行業(yè)產(chǎn)能過剩，主要表現(xiàn)為落后產(chǎn)能的過剩。”

硅料巨頭大全能源（688303.SH，股價(jià)23.94元，市值513.5億元）也在2023年年報(bào)中表示，伴隨著下游新一代以N型硅片為基底的電池技術(shù)（例如Topcon電池和異質(zhì)結(jié)電池等）的廣泛應(yīng)用，上游N型硅料出現(xiàn)爆發(fā)式增長。公司作為高純N型硅料的主要生產(chǎn)商之一，敏銳感知市場變化并提早布局，使公司得以在此輪產(chǎn)品迭代中實(shí)現(xiàn)N型硅料產(chǎn)品的快速放量。2023年公司N型硅料銷量5.32萬噸，其中12月份N型硅料銷售占比達(dá)到59.11%。

而據(jù)通威股份2023年半年報(bào)，隨著下游N型技術(shù)產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，N/P硅料價(jià)差進(jìn)一步拉大，公司順應(yīng)市場需求變化，快速提升N型料的市場供應(yīng)，N型產(chǎn)品銷量同比增長447%。

關(guān)于N型硅料比例，通威集團(tuán)董事局主席劉漢元在接受央視記者采訪時(shí)表示，2023年，通威N型硅料的銷售比例大概是25%—30%；到去年12月，比例已提升至60%—80%。預(yù)計(jì)今年3月，通威將完成接近90%以上的P型產(chǎn)品向N型產(chǎn)品的全部轉(zhuǎn)型。

硅料行業(yè)不僅面臨從P型向N型挑戰(zhàn)，產(chǎn)品價(jià)格也在持續(xù)走低。4月17日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會（以下簡稱硅業(yè)分會）稱：“目前，硅料價(jià)格已跌破企業(yè)生產(chǎn)成本，達(dá)到部分企業(yè)現(xiàn)金成本。”

根據(jù)硅業(yè)分會4月17日數(shù)據(jù)，N型棒狀硅成交價(jià)格區(qū)間為5萬元/噸～5.40萬元/噸，成交均價(jià)為5.25萬元/噸，環(huán)比下跌10.41%。P型致密料成交價(jià)格區(qū)間為4.30萬元/噸～4.90萬元/噸，成交均價(jià)為4.59萬元/噸，環(huán)比下降5.75%。考慮到通威股份生產(chǎn)成本降至4萬元/噸以內(nèi)，硅料價(jià)格尚未跌破通威股份生產(chǎn)成本。

4月11日，InfoLink表示，硅料供應(yīng)端的庫存水平，截至月初已經(jīng)累庫超過22天水平，不同企業(yè)的庫存規(guī)模和占比稍有差異，但是，二季度開始，硅料端滯庫情況將會越來越明顯，包括一線企業(yè)在內(nèi)的庫存常態(tài)化趨勢恐將開啟。4月17日，InfoLink又表示，（硅料）整體價(jià)格處于快速崩塌周期，諸多訂單最終落定的價(jià)格仍然具有不確定性。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）