2024年4月25日晚間，寧波杉杉股份有限公司（600884，SH）發布2023年年度報告，公司2023年實現營業收入190.70億元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7.65億元。

報告顯示，2023年，在終端需求增速放緩、鋰電池行業去庫存的背景下，中游鋰電材料面臨供需關系階段性失衡、產品價格下滑的重大挑戰，杉杉股份在行業變動影響下負極材料業務和參股的正極材料業務產品價格及盈利均同比下滑，非核心業務虧損以及對相關資產計提減值亦對其業績造成一定影響。

杉杉股份表示，在復雜嚴峻的外部經營環境下，公司適時調整經營策略，全面落實降本舉措，持續為客戶提供高質量的產品和服務，兩大核心主業負極材料和偏光片業務2023年均實現銷量同比增長，且增速高于行業平均水平，全球市占率持續保持領先。

銷量逆勢增長 人造負極材料保持領先

2023年負極材料行業新建產能陸續釋放，疊加下游需求增速放緩，導致行業供需階段性失衡，行業面臨產能消納和價格下行的巨大壓力。杉杉股份通過深化大客戶合作、持續推進降本增效等措施，實現負極材料銷量同比增長44.55%，銷量增速高出負極材料行業增速，并且對主要頭部客戶的銷量實現大幅增長。根據鑫欏資訊統計，杉杉股份2023年人造負極材料產量中國占比19%，市占率蟬聯全球榜首。

面對產品價格下滑帶來的盈利壓力，降本增效成為負極行業年度“主題”。杉杉股份表示，通過開發低成本高質量原材料、提升生產效率、提升石墨化自供率水平、強化供應鏈管理等舉措降低經營成本。報告期內，公司穩步推進四川、云南一體化基地優勢產能建設，并優先完善關鍵產能，加快一體化產能和石墨化自給率的提升。截至報告披露日，四川基地一期產能投產，云南基地一期石墨化產能爬坡中。

為進一步提升長期競爭力，杉杉股份加快產品迭代升級，構筑核心技術壁壘。2023年杉杉股份保持消費類產品市場份額領先，實現5C產品的批量出貨及6C產品的噸級供貨；動力類快充產品出貨量快速增長，已實現4C、5C產品的規模化供應，且6C產品已完成客戶定型，快充產品技術領先優勢進一步擴大，實現了快充產品體系的代際領先。下一代電池材料領域，杉杉股份硅基負極產品獲得海內外客戶認可，實現批量供應。硅氧產品已批量供應海外頭部客戶，并實現裝車；同時攻克了二代硅氧低溫循環難題，相關產品已導入海外頭部電動工具企業；硅碳產品不斷迭代，新一代硅碳產品在頭部客戶測試中保持領先，相關核心技術已獲得美國、日本的專利授權。硬碳負極方面，自主設計的千噸級硬碳產線建成投產，已實現在鈉電、鋰電（含半固態電池）和超級電容領域的批量應用。

精益革新穩定盈利 偏光片業務打造新增長曲線

自確立“負極材料+偏光片”的雙輪驅動發展模式以來，偏光片業務對于杉杉股份業績的貢獻愈加明顯。年報顯示，2023年杉杉股份偏光片業務實現銷量同比增長超過10%。

據CINNO Research統計，杉杉股份在大尺寸偏光片的出貨面積份額由2022年的30%提升至33%，持續保持全球領先，LCD電視用偏光片業務、LCD顯示器用偏光片業務市場份額均排名全球首位。

去年以來，受終端需求疲軟、行業內競爭加劇等影響，偏光片產品價格同比下降。杉杉股份表示，公司采用精細化管理、制造工藝升級、原材料策略調整等降本控費舉措，推動成本費用降低和運營效率提升，使得產品單位成本同比有所下降，費用支出同比收窄，保證偏光片業務持續良好的盈利能力。

在顯示產品大尺寸化發展驅動、新型顯示技術多元化應用場景下，杉杉股份通過“LCD+OLED”戰略布局打造新增長曲線。LCD用偏光片方面，杉杉股份在高端TV領域的最大產品尺寸已從110英寸提升至115英寸，中小尺寸領域多款高端中小型偏光片產品也實現量產出貨。OLED偏光片方面，杉杉股份自主研發的OLED TV和OLED手機用偏光片已量產出貨，OLED IT用偏光片正在客戶認證階段。新的顯示領域方面，杉杉股份已完成車載偏光片的技術和專利儲備，正在內部測試階段；VR顯示端用偏光片也已完成自主開發，目前正在客戶認證階段。

2023年9月，杉杉股份宣布收購LG化學旗下OLED TV、車用LCD偏光片等相關資產，進一步完善在新型顯示材料領域的布局。收購完成后，杉杉股份車載偏光片市場占有率將達約25%，OLED TV偏光片市場份額約40%。

行業筑底企穩 長期競爭優勢穩固

從杉杉股份等多家鋰電企業披露的一季報來看，鋰電材料行業今年一季度進一步筑底。2024年杉杉股份一季度實現營業收入37.52億元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-0.73億，經營性活動現金流3.24億。業績仍然承壓，但從近期訂單價格和開工率回升來看，行業正迎來企穩轉機。

杉杉股份在近日投資者互動平臺中表示，“2023年負極行業產品價格已顯著下滑；隨著產能逐步出清以及上游原材料、石墨化加工價格止跌企穩，預計2024年負極價格進一步下降的空間較小。”業內人士指出，負極材料訂單今年3月以來持續回暖，行業開工率回升至60%，部分企業已步入滿產狀態，石墨化加工價格短期內有所上漲，行業整體正逐漸步入積極發展的軌道。

長期來看，全球負極材料需求仍將保持較快速度增長。EVTank預計2030年全球負極材料出貨量將超過800萬噸，2023-2030年復合增長率達到超過20%。

作為擁有深厚技術儲備、一體化產能和海外產能布局的龍頭企業，杉杉股份將更有望在新一輪競爭中獲得成本優勢和先發優勢。截至2023年底，杉杉負極已完成國內70萬噸產能布局、海外芬蘭10萬噸產能規劃，依托內蒙古、四川、云南三大基地“負極材料+石墨化”一體化產能建設，以更大規模、更高效率實現降本。

為滿足海外市場需求，提升海外市場份額，杉杉股份2023年宣布在芬蘭建設10萬噸負極產能，目前處于辦理前期手續階段。項目的確定性落地有助于公司獲取海外客戶訂單，搶占全球市場先機。

在競爭格局較為穩定的偏光片行業，杉杉股份憑借在技術研發、超寬幅產線、客戶結構等方面的競爭優勢，全球大尺寸產品市場占有率持續提升，領先優勢進一步擴大。在顯示產品大尺寸化趨勢下，杉杉股份將迎來更大機遇。Omdia數據顯示，2023年75英寸及以上的超大尺寸TFT-LCD面板出貨量同比增長41.3%，預計2024年將進一步增長28.2%。

隨著全球經濟溫和復蘇以及奧運會等國際主要賽事的舉辦，疊加新一輪換機周期的開啟，2024年消費電子市場需求有望迎來回升。從中長期來看，伴隨著5G、人工智能的不斷發展，未來顯示需求以及對應偏光片需求面積將持續增長。同時，隨著顯示面板產能不斷向國內轉移，偏光片國產化需求空間將進一步擴大。杉杉股份表示，將進一步豐富和完善高端產品布局，全面提升產業競爭力，鞏固并提升在偏光片領域的全球領先地位。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）