“求木之長者，必固其根本；欲流之遠者，必浚其泉源”，這是唐代魏征的《諫太宗十思疏》開頭的一句話，意思是指樹木生長需要穩固根系，河水長流需要疏通源泉。在某種意義上，這也是光伏行業發展的真諦。

回顧歷史，光伏行業迭變波動，上行時各路資本爭相涌入，下行時大批企業的破產出清也很難避免。本輪周期來勢更是“兇猛”，如何突圍，成了光伏企業的必答題。

在這激蕩發展中，也有一些企業保持著強大的競爭能力、創新動力、營收實力等，因而能夠憑借這些“穩固根基”，沖出傳統周期發展的“圓圈”，成為穿越周期的光伏龍頭力量，實現提質增效的“新生”，大全能源（688303.SH）便是光伏產業鏈上游中的代表。

質量、成本、產能，是大全能源的三大核心驅動力。中郵證券研報指出，大全能源產品品質持續提升，成本逐季優化，產能如期釋放，龍頭地位鞏固，其2023年實現營收163.29億元，實現歸母凈利潤57.63億元，毛利率、凈利率分別為40%、35%，業績韌性較強。

創新迭代、穩健擴產，龍頭這樣“卷”

光伏從業者們，正走向兩個方向，他們中有的滿懷希望，躊躇滿志，迎來最好的時代，如大全能源般穩扎穩打、高質量發展的行業龍頭們。也有的滿目蕭索，畢竟，產能過剩背景下，媒體報道，硅料環節價格較高點已經跌去八成以上，硅片、電池、組件價格同樣應聲而跌。

不過，“卷”價格不如拼產品、拼創新，在這方面，大全能源持續提升產品質量，同時堅守技術創新之道，緊抓產品升級契機，并從中走出“破局之路”。

憑借嚴格的質量管理體系、先進的檢測設備以及高效的質量控制流程，大全能源2023年99%以上的產品超過光伏一級達到電子三級標準；90%以上的產品在電子一級標準以上；充分展現了公司在產品質量控制方面的行業領先地位。對產品質量的嚴苛要求也得到市場認可，大全能源成功開拓了多個海外新興光伏市場，產品遠銷土耳其、印度、日本、韓國等國家。

創新方面，伴隨著下游新一代以N型硅片為基底的電池技術的廣泛應用，上游N型硅料出現爆發式增長。大全能源作為高純N型硅料的主要生產商之一，敏銳感知市場變化并提早布局，使公司得以在此輪產品迭代中實現N型硅料產品的快速放量，其內蒙古產線已具備100%生產N型硅料的能力，新疆產線目前N型料占比為60%—70%，未來通過技術改造后，N型料產能水平將進一步提升。

在2023年年報中，大全能源介紹，公司2023年實現N型硅料銷量5.32萬噸，其中12月份N型硅料銷售占比達到59.11%。

此外，目前，我國半導體硅料仍主要依賴進口，在這方面，大全能源有著大企業的擔當，憑借在高純多晶硅領域多年的技術積累，橫向拓展半導體級多晶硅項目，有望打破國外企業的主導地位，推進半導體多晶硅的國產化進程。

企業的蓬勃發展離不開資金的堅實支撐，在這方面，一貫秉承穩健經營策略的大全能源，現金流情況實屬“令人羨慕”，據披露，截至去年底，該企業貨幣資金總額達196.29億，且未承擔任何有息負債。資產負債率低至13.44%，處于行業較低水平。

降本增效，龍頭企業成本優勢顯著

對于未來行業的發展，業內分析也持樂觀態度。首創證券研報分析，世界范圍內，各國的政策均在不斷引導能源獨立及能源多元化發展，這將極大推動光伏裝機的增長，光伏符合未來發展方向，該研報預計2024/2025年全球市場將保持19%增速。InfoLink（全球領先的再生能源與科技研究顧問公司）也有數據預測，2024年全球需求規模整體仍呈現確定性增長，全年組件需求有望來到492GW，預測增幅約為6%—15%。

當然，就目前而言，行業問題依舊存在——市場規模的增長，能否緩解產能過剩？國際太陽能光伏網此前就刊發文章指出，在激烈的價格戰中，降本增效是光伏產業發展的主線。

據了解，僅2023年，大全能源便成功實施了數字“智”造戰略和多項降本增效措施，包括分級能量回收、分級廢水回收、還原系統智能控制及對六氯乙硅烷（Si?Cl?）高沸裂解回收等，這些措施的實施效果頗為顯著。2023年，公司年均多晶硅單位現金成本自2022年的53.06元/公斤降至42.70元/公斤，降幅達19.53%。

成本優勢使得大全能源在市場競爭中占據了有利地位，這從財務數據也能窺知一二，國信證券研報分析稱大全能源去年降本增效持續推進，其中提到，大全能源2023年期間費用率持續下降，在行業產品價格大降價的背景下，毛利率依舊達到40%。

有報道指出，大全能源正是憑借其穩健的經營策略、持續的技術創新和成本控制能力，成功度過了行業的寒冬，迎來了新的發展機遇。

ESG理念的先鋒踐行者

光伏發展前景的背后，是世界范圍內對可持續發展的追求，因而，環境、社會責任、公司治理等也逐漸被看作投資的重要標準之一。中國能源報指出，近年來，踐行ESG已成為我國能源企業豐富自身內涵和提升公司價值的重要引擎。

大全能源對此早有擔當，其董事長徐廣福指出，“公司始終奉行國家新能源戰略規劃，以質量第一、效益優先為經營理念，依托持續的研發投入和技術創新，秉承以人為本、合規誠信的企業文化，在全球范圍內盡己所能推動綠色清潔能源的創新發展，努力實現全球可持續發展目標。”

硅料生產工序與環境保護話題密切相關，據了解，2023年，大全能源實施了一系列節能降耗措施，例如更換低能效電機，在新建項目中統一使用高能效電機及變頻電機，從源頭上降低電能消耗；引進新式水淬裝置，顯著提升破碎后硅料的質量，減少了粉塵產生等；其生產基地內蒙古大全更是實現工業廢水“零”排放。

生產方面追求綠色環保，只是大全能源ESG建設的小部分內容。據了解，大全能源構建了以董事會、ESG領導小組、ESG工作小組為核心的三級ESG管治架構，持續推進董事會與高級管理層深度參與ESG風險評估和管理流程，促進跨部門合作和全員參與，不斷提升自身ESG治理水平。

大全能源在ESG方面的建設成就自然引起關注與肯定。2023年底，該企業就接連斬獲兩項ESG類別的大獎：一是副董事長徐翔憑借其帶領企業ESG治理實踐，持續深化企業可持續發展的卓越表現，榮獲2023年度“ESG先鋒人物獎”，二是大全能源公司獲得“ESG時代先鋒上市公司獎”。

有媒體報道，“作為光伏產業鏈中的代表性企業，大全能源在ESG管理與建設方面屢獲殊榮，可謂是為整個行業做出了表率，未來大全能源也必然會帶動整個行業關注ESG發展，踐行ESG理念，推動ESG實踐。”

（本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。）