每經(jīng)評(píng)論員 王硯丹

在A股“提高上市公司質(zhì)量”，嚴(yán)打爆炒沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的題材股的背景下，近年來(lái)業(yè)績(jī)好、分紅高的績(jī)優(yōu)股、藍(lán)籌股日漸成為投資者青睞的對(duì)象。尤其是煤炭、銀行等高股息行業(yè)板塊面對(duì)市場(chǎng)大幅波動(dòng)時(shí)，顯示出了極強(qiáng)的韌性。

但臨近4月底，2023年年報(bào)、2024年一季報(bào)披露即將結(jié)束，一些績(jī)優(yōu)高股息個(gè)股卻遭遇了業(yè)績(jī)“見(jiàn)光死”。

比如，4月24日晚間，傳音控股披露一季報(bào)，公司2024年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入174.43億元，同比增長(zhǎng)88.1%；凈利潤(rùn)16.26億元，同比增長(zhǎng)210.3%。但4月25日傳音控股股價(jià)下跌10.88%。

又如，4月25日晚間，江蘇銀行披露的一季報(bào)顯示，2024年第一季度的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為209.99億元和90.42億元，同比增長(zhǎng)率分別為11.73%和10.02%。同時(shí)公司還提出了上市以來(lái)現(xiàn)金分紅最高的利潤(rùn)分配預(yù)案，將分配現(xiàn)金股利86.25億元。但公司股價(jià)在4月26日下跌9.12%，創(chuàng)上市以來(lái)最大單日跌幅。

之所以頻頻出現(xiàn)業(yè)績(jī)“見(jiàn)光死”，筆者認(rèn)為主要有以下原因：

一是年報(bào)季報(bào)披露窗口期即將結(jié)束，A股將進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)月的業(yè)績(jī)真空期。去年下半年以來(lái)，市場(chǎng)已對(duì)績(jī)優(yōu)股、高股息題材進(jìn)行了充分挖掘，部分個(gè)股漲幅較大。如傳音控股4月上旬創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)，江蘇銀行則在今年初市場(chǎng)大幅波動(dòng)背景下走出慢牛走勢(shì)，股價(jià)較年初漲幅超過(guò)20%。因此，股價(jià)出現(xiàn)回調(diào)也不足為奇。

二是高增長(zhǎng)上市公司業(yè)績(jī)含金量如何往往需要更長(zhǎng)時(shí)間檢驗(yàn)。如傳音控股一季報(bào)的確超出市場(chǎng)預(yù)期，但這一超高業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?024年剩下三個(gè)季度能否持續(xù)還有待觀察。另外，江蘇銀行雖然2024年一季報(bào)不錯(cuò)，同時(shí)2023年年度利潤(rùn)分配方案也很誘人，但在息差減小大背景下，公司今年第一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^去年全年水平已有所放緩。

三是凈利潤(rùn)并不是終極意義上的股東回報(bào)。易方達(dá)基金經(jīng)理張坤指出，凈利潤(rùn)只是企業(yè)為投資者創(chuàng)造回報(bào)的起點(diǎn)和最重要的因素，但不是最終狀態(tài)。不少公司顯示出良好的凈資產(chǎn)回報(bào)率，但實(shí)際上它們把很大部分的留存收益投在了一些回報(bào)平庸，甚至很差的項(xiàng)目上。

資本市場(chǎng)永遠(yuǎn)更看重的是將來(lái)可能的結(jié)果，而非過(guò)去的成績(jī)總結(jié)。基于上述三點(diǎn)原因，部分績(jī)優(yōu)股出現(xiàn)業(yè)績(jī)“見(jiàn)光死”也就不足為奇了。但毋庸置疑，短期股價(jià)波動(dòng)，不會(huì)改變績(jī)優(yōu)股能為投資者帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)的基礎(chǔ)。在新“國(guó)九條”提升上市公司質(zhì)量、強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅的背景下，藍(lán)籌股、高股息板塊在回調(diào)后，投資者反而有望迎來(lái)布局良機(jī)。