每經記者 夏子博    每經編輯 賀娟娟

2023年，對于塔機租賃商們來說是相對難熬的一年。

塔機租賃是與地產行業深度綁定的行業，也正因如此，該行業才被打上“周期性”的烙印。而隨著本輪房地產市場萎縮向下傳導，幾乎所有塔吊租賃商都陷入租金斷崖式下跌、經營收入持續萎縮、現金流緊張的困境。

波譎云詭的周期起落，往往也是一場結構性洗牌，是進，是退，戰略定力和“儲備彈藥”至關重要。

作為塔機租賃龍頭的建設機械（600984，SH），九成收入來源于此，子公司上海龐源機械租賃有限公司（以下簡稱“龐源租賃”）是全球規模領先的塔式起重機租賃商，作為中國工程機械租賃龍頭品牌，其在洗牌下的“時與勢”或許能夠為行業提供些許借鑒。

業務承接穩定

國家統計局數據顯示，2023年工程機械產品市場需求不旺，房地產房屋新開工面積同比下降20.4％，竣工面積同比增長17.0％，施工面積同比下降7.2％，房地產投資下降9.6％。

隨著房地產市場業務增量萎縮，存量亦不斷減少，這也進一步導致工程機械租賃市場競爭日趨激烈，設備使用率明顯下滑。

市場公開數據顯示：塔機租賃行業TPI新單價格指數從2019年高點后不斷滑落，2024年首周約為564點，較上年同期652點繼續下降，2024年第15周僅為402點，創下新低。

圖片來源：建設機械化官微

弱周期下，塔機租金斷崖式下跌成為幾乎所有塔吊租賃商經營收入萎縮、盈利嚴重下滑甚至虧損的主要原因，且疊加項目投資資金不足，導致建筑行業全產業鏈資金短缺，租賃商回款難度加大、現金流緊張成為常態，建設機械作為龍頭也不例外。

根據公告，建設機械2023年全年及2024年一季度業績下滑的主要原因是租賃價格大幅下降造成的，另外由于部分項目塔吊設備已進場，但由于項目資金問題未啟用，使得出租率低于歷史同期，但整體作業工作量未出現明顯下滑。

值得注意的是，在本輪下行周期中，建設機械2023年仍完成營收32.28億元，同比下滑幅度并不算大。其背后原因主要得益于建設機械抗風險能力強，服務網絡覆蓋全國市場，客戶結構優質，項目承接能力穩定。

據悉，建設機械的塔機租賃服務業務以中大型高端塔機為主，主要面向國內的高端建筑業市場，這些規模體量較大的項目基本上由頭部建筑總包方承接，幾乎均為央國企的大型施工企業。

“主要客戶為央國企等信用優質群體，且承接往往為標志性項目，具備一定的持續性與穩定性，導致建設機械業務承接、營收流入情況在行業內都算穩定。”建筑業相關人士分析稱。

在施工單位支付條件日趨惡劣，逾期支付頻發情況下，公司通過債務結構優化，長期借款平均利率同比下降0.27個百分點，子公司龐源租賃2023年收款較去年增長3.8%，應收下降10.2%，達成了應收壓降的目標。

如何穿越周期？

市場不會消失，但都有周期。

弱周期下，對于行業是一場大考，誰能從低谷熬過去全靠戰略定力及財務穩定情況，其不僅會淘汰競爭力落后的尾部，也給了更為優質、規模更大的企業兼并整合的機會。

據公開資料，在上一輪下行周期（2013—2016年）市場洗牌中，塔吊租賃商由高峰期的1.3萬家銳減至約六千多家，而經過本輪上行周期曾又有所恢復。面對此輪下行周期，有行業人士預測2024年會縮減至四千家以下。

目前，很多中小塔吊租賃公司面對底價沖擊、賬期過長等問題經營陷入困境，難以維系，這也是行業面對供需失衡自主調節的過程，想要穿越周期，就要比誰資金更健康、服務更優質、產品更具競爭力。

而據中國工程機械工業協會施工機械化分會統計數據，在參加TPI指數統計的國內塔機租賃行業17家頭部企業中，2023年度龐源租賃新接訂單以53.6%的占比，超其余租賃企業訂單總和。

行業洗牌下，建設機械市占率的不斷提升，證明其不僅基本盤穩固，產品及服務仍獲上游大型、優質客戶長期認可，且在不斷“吞吃”退場的中小企業市場，鞏固自身規模優勢，蟄伏以待價格回暖之時。

在品牌、技術、安全管控等方面長期積累下來的優勢，則是建設機械市占率不斷提升、穿越本輪周期的底氣。

據悉，龐源租賃作為中國工程機械工業協會工程機械租賃分會副理事長單位，曾參與鳥巢體育場館、上海環球金融中心、國家博物館、港珠澳大橋、平潭海峽大橋等一系列標志性工程建設項目，在國內工程施工領域積累了較高的品牌知名度。根據英國KHL集團旗下《國際起重設備和特種運輸（International Cranes and Specialized Transport）》雜志2023年公布的IC Tower指數全球排名，龐源租賃位列世界第二位。

此外，塔機租賃業務并非單純為客戶提供設備，而是包括設備、操作人員，以及后期設備安裝、維修、拆除全過程的解決方案，且作為高空起重設備，安全性永遠是需要首位考量。而龐源租賃作為老牌頭部塔吊租賃商，自身培養、積累了大量專業管理人才和現場設備操作管理團隊，自成一套行業認可的管理體系，尤其是安全保障能力在行業中突出，成為龐源租賃占據中、高端市場的底牌之一。

探索新市場

不過，建設機械想要非常從容地跨過“寒冬”，顯然有些難度，甚至難免需要傷筋動骨。

隨著塔機租賃市場下行周期持續探底，塔機品牌的競爭也不斷升級，巨量產能下的塔機品牌不斷提高各自的技術壁壘和更新產品型號，以便深入綁定客戶群體和塔機租賃商，以價換量，互相爭奪市場占有率，行業競爭進一步加劇。

當洗牌走向下半場，如何把握行業走向，及時調整自身業務，向智能化、綠色化作出改變，是建設機械需要思考的問題，行業也都在等待建設機械給出的答案。

建設機械在年報中表示，公司將依托自身競爭優勢，持續加大與央國企的合作范圍，已先后中標多家全國性施工企業年度集中采購業務。

除深耕存量客戶外，其還積極“瞄準”新基建、工業以及公共設施等其他業務市場，以彌補因房產業務下滑出現的業務缺口。

據悉，建設機械2023年前10項目的簽約金額均超過1300萬元，合同金額合計超1.6億元，設備合計超270臺，其中新基建、工業以及公共設施已接近半數，包括南通滬寧合高鐵滬寧段站前Ⅷ標項目、蘇州南站項目、贛州遂川至大余高速項目等，市場擴展迅速。

此外，建設機械2024年一季度合同簽約平穩推進，前10項目合同總金額6000萬元左右，不乏大型基建及公共設施項目，客戶規模大、信譽好特征明顯。

眼下，蟄伏積力，尚欠東風……

今年以來，政策層面頻頻傳遞出穩定房地產市場發展、防范化解房地產風險的積極信號。例如，2024年3月，政府工作報告提出2024年部分重點工作，其中政府投資方面擬安排地方政府專項債券3.9萬億元，中央預算內投資擬安排7000億元；住房方面將加大保障性住房建設和供給，完善商品房相關基礎性制度；城鎮化方面將穩步實施城市更新行動；住建部印發《推進建筑和市政基礎設施設備更新工作實施方案》中，涉及建筑施工設備。

可以肯定的是，隨著一系列利好政策的密集出臺和政策效益的疊加釋放，工程機械租賃服務企業在經歷了結構性洗牌后將構建新的市場和產業需求，市場終將回歸新常態。

據業內人士預計，2024年塔機租金價格和回本周期將企穩，保持“觸底微升”態勢，2025年整個市場會逐步好轉。

需要注意的是，無論是設備更新，還是基建投資，倘若帶動行業回暖，導入利好能力亦有分化，不可能照拂到每個角落，而建設機械作為頭部企業或有望率先導入市場利好情緒及改善承接訂單情況。