每經AI快訊，中國銀河05月06日發布研報稱：維持汽車推薦（維持）評級。

本周觀點更新：本周自主品牌及新勢力相繼公布4月銷量成績單，其中比亞迪銷售乘用車31.2萬輛，同比+48.9%，環比+3.4%，榮耀版車型充裕在手訂單支撐銷量繼續走高；問界交付2.5萬輛，M9交付量首破萬輛，M7交付量維持萬輛之上；理想交付2.6萬輛，同比+0.4%，繼續處于新勢力第一梯隊；極氪交付1.6萬輛，同比+98.6%，環比+23.6%，穩居20萬以上中國純電品牌銷量冠軍；埃安交付2.8萬輛，同比-31.5%，環比-13.6%，蔚來、零跑、深藍、小鵬、阿維塔分別交付1.6萬輛、1.5萬輛、1.3萬輛、0.9萬輛、0.5萬輛，同比分別+134.6%、+72.0%、+64.3%、+32.7%、+225.9%，均有較為不同程度的上漲；小米SU7上市首月交付0.7萬輛，鎖單已超7.5萬臺，全年交付目標超10萬。整體來看，4月新能源市場表現較為穩健，但燃油車市場有所衰退，據乘聯會預計，4月狹義乘用車零售市場約為160.0萬輛左右，同比-1.5%，環比-5.3%，其中新能源零售72.0萬輛左右，環比持平，同比+37.1%，滲透率可達45.0%，燃油車市場的下滑主要是由于，一方面本月有清明假期，且比去年同期假期多出兩天，節假日影響消費者購車節奏；另一方面本月消費者對以舊換新政策補貼有所預期，持幣觀望情緒回升，新能源市場穩健表現得益于車企前期積累的可觀在手訂單及新品的有序交付。展望后市，政策與北京車展將成為車市進入消費旺季的核心驅動力，一方面，中央以舊換新政策細則發布，地方政府及主機廠陸續配合跟進，加大對消費者的補貼力度，如內蒙古成為又一發布以舊換新方案的地方政府，對報廢符合中央政策要求的車型并購買新能源車的消費者補貼1.2萬，購置2.0L排放標準以下燃油車補貼0.9萬；奔馳響應國家號召推出以舊換新政策，最高補貼1.5萬元，不斷推出的地方性與車企補貼政策有望提升消費者購車熱情；另一方面，各大車企于北京車展展出全年主力銷售產品，消費者對新品發布預期基本落地，購車需求進入兌現期，支撐車市進入消費旺季。

周度行情回顧：本周上證綜指、深證成指和滬深300指數漲跌幅分別為0.52%、1.30%、0.56%。汽車板塊的漲跌幅為-0.06%，漲跌幅排行位列30個行業中第23位。分子板塊來看，銷售及服務、零部件、摩托車及其他、商用車、乘用車周漲跌幅分別為2.59%、2.52%、1.93%、-1.51%、-3.11%。估值方面,銷售及服務、零部件、摩托車及其他、乘用車、商用車市盈率分別為62.08x/23.83x/20.06x/18.77x/18.10x。摩托車及其他、零部件、乘用車、商用車、銷售及服務市凈率分別為2.34x/2.28x/1.91x/1.88x/0.66x。

投資建議：整車端推薦廣汽集團、比亞迪、長安汽車、長城汽車等；智能化零部件推薦華域汽車、伯特利、德賽西威、中科創達、科博達、均勝電子、星宇股份等；新能源零部件推薦法拉電子、中熔電氣、華緯科技、精鍛科技、拓普集團、旭升集團等。

風險提示：1、汽車銷量不達預期的風險。2、芯片及零部件短缺導致的產業鏈風險。3、行業競爭加劇的風險。

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(記者 胡玲)

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