每經評論員 賈運可

在資本市場，高額分紅往往被視為企業股東價值回報的體現，但一味追求高分紅的公司，卻可能埋下企業發展的隱憂。近期，惠而浦（SH600983）就因為擬實施的高比例（當年凈利潤的744.69%）現金分紅而引起市場廣泛關注，這種“掏空式”分紅與其當前的經營狀況顯然出現了不小的偏差。

根據惠而浦2023年年度報告，公司期內實現凈利潤僅8113.27萬元，然而總分紅（去年第三季度分紅加年度末分紅）卻高達6.04億元。一個理性的疑問隨之產生，這樣的分紅決策是否會影響到公司的正常經營，甚至對中小股東的權益產生不利影響？

企業的盈利能力是其分紅的根本保障。從惠而浦近年的業績來看，營業收入持續下滑，已陷入了七連降的窘境；雖然凈利潤在2022年開始扭虧為盈，且2023年有所增加，但這并不足以支持如此高比例的現金分紅。這樣的分紅行徑，無疑會擠壓公司未來的發展空間和研發投入，甚至可能為企業帶來流動資金的短缺，損害中小股東的長期利益。

進一步分析，惠而浦的分紅資金主要來源于子公司廣東惠而浦的先行分紅，而非惠而浦本身的凈利潤。這一分紅模式，實際上是一種犧牲子公司和母公司未來發展潛力的做法，對于追求持續健康發展的企業來說并不可取。而且，對于格蘭仕這一控股股東來說，如此分紅是否具有其他考慮，是否存在內部利益輸送的嫌疑，這些都是值得投資者深思的問題。

在此種背景下，不禁令人思考，監管層是否應該出手，為企業分紅設置更為科學合理的標準和限制？企業分紅金額不應該超過其凈利潤的適當比例，這既是對公司財務健康的保證，也是對中小股東利益的保護。在海外，許多成熟資本市場已經對此有了明確規定，旨在防止過度分紅導致的企業經營風險。

而對于惠而浦自身，顯然更應該集中精力去提升企業的經營水平，而非在分紅上大做文章。連續七年的營收下降足以引起惠而浦管理層的深刻反思，企業要想在競爭日益激烈的市場中立足，必須要有持續的創新能力和良好的市場適應性，而不是依靠一時的利潤分配政策來吸引投資者的目光。

在這個看似風平浪靜而暗潮洶涌的資本市場，惠而浦的分紅之舉無疑掀起了波瀾。中小股東應該聯合起來，要求企業提供一個合理的分紅計劃，監管層也應該對此類“掏空式”分紅行為保持警覺，及時出臺相應規制。唯有在理性的監管與投資者的共同督促下，企業才能保持健康的發展軌跡，真正實現長期穩定的回報。