日前，工業(yè)電源龍頭英杰電氣交出了一份營收與凈利雙創(chuàng)新高的2023年報。

公告顯示，2023年報告期內(nèi)，英杰電氣實現(xiàn)營收17.7億元，同比增長37.99%，歸屬于上市公司股東凈利潤4.31億元，同比增長27.23%，營收與凈利潤再創(chuàng)歷史新高。

不僅如此，英杰電氣2024年一季報顯示，公司報告期內(nèi)實現(xiàn)營收3.75億元，同比增長61.02%；扣非凈利潤7763.63萬元，同比增長44.34%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量3396.29萬元，同比增長151.59%。公司業(yè)績繼續(xù)保持較快增長。

近年來，英杰電氣業(yè)績捷報頻傳，并呈現(xiàn)加速態(tài)勢。受益于行業(yè)的高景氣度，以及自身的優(yōu)勢稟賦，英杰電氣正聚焦企業(yè)長期成長價值，行穩(wěn)致遠。

高速增長的業(yè)績

英杰電氣專注于電力電子技術(shù)在工業(yè)各領(lǐng)域的應(yīng)用，從事以功率控制電源、特種電源為代表的工業(yè)電源設(shè)備以及新能源汽車充電樁/站的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

公司2023年年報顯示，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收17.7億元，同比增長37.99%。這是繼2022年公司營收首次突破10億元里程碑后，再創(chuàng)歷史最佳。

主業(yè)方面，英杰電氣2023年扣非凈利潤達到4.25億元，同比增長30.19%，業(yè)績增長含金量十足。近年來，公司扣非凈利潤可謂“一年一個臺階”，2021年~2023年，公司扣非凈利潤分別為1.44億元、3.26億元、4.25億元。2024年一季度，公司扣非凈利潤為7763.63萬元，同比增長44.34%。

從毛利率來看，英杰電氣的產(chǎn)品毛利率達到了41.96%，這對于毛利率本身就相對較低的制造業(yè)來說，實在難能可貴。更何況，公司的凈利潤也高達22.4%。受益于高技術(shù)壁壘以及良好競爭格局，英杰電氣的盈利能力可見不凡。

就收入結(jié)構(gòu)而言，光伏、半導(dǎo)體仍是助力英杰電氣快速增長的動力引擎。以2023年年報為例，分行業(yè)看，英杰電氣在光伏行業(yè)的營收達9.74億元，占營收比重55.03%。半導(dǎo)體及電子材料行業(yè)營收為3.29億元，占營收比重達18.62%。

英杰電氣高速增長的業(yè)績說明，主要概括為兩點，一是受益于光伏、半導(dǎo)體等行業(yè)的高景氣度；二是企業(yè)注重研發(fā)，利用自身稟賦鞏固護城河優(yōu)勢，不斷提升行業(yè)的產(chǎn)品市占率。

當下，綠色經(jīng)濟、高端裝備等產(chǎn)業(yè)政策指引下，光伏、半導(dǎo)體、智能制造等領(lǐng)域成為電子電力設(shè)備新興應(yīng)用領(lǐng)域，為電源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來了新的需求增長點。

以光伏為例，數(shù)據(jù)可以證明行業(yè)的高景氣度。截至2023年12月底，全國累計發(fā)電裝機容量約29.2億千瓦，同比增長13.9%。其中太陽能發(fā)電裝機容量約6.1億千瓦，同比增長55.2%，光伏累計裝機同比增速超越了水電、火電、核電、風電，仍然是當年增速最快的發(fā)電形式。

而英杰電氣正處在這些萬億級賽道上的核心環(huán)節(jié)，積極創(chuàng)變突圍。

作為國內(nèi)工業(yè)電源行業(yè)起步較早、規(guī)模較大的專業(yè)電源供應(yīng)商，英杰電氣產(chǎn)品應(yīng)用于光伏行業(yè)上游的材料生產(chǎn)設(shè)備的電源控制上，在還原提純和晶體生長環(huán)節(jié)均有應(yīng)用。

從2005年進入光伏行業(yè)以來，已有十幾年發(fā)展歷史，英杰電氣其間取得了迅速替代國外產(chǎn)品，打破國外產(chǎn)品對于中國市場的壟斷，最終用實力使其退出中國市場的成功案例。

多晶、單晶電源應(yīng)用的基礎(chǔ)上，英杰電氣近年來對光伏行業(yè)的覆蓋面進一步加大，在TOPCON和HJT兩種技術(shù)路線的設(shè)備上均有新的電源產(chǎn)品進行測試，運用于TOPCON行業(yè)的中頻濺射電源訂單在2023年4季度已經(jīng)開始放量，該行業(yè)的電源屬于國產(chǎn)化替代，未來市場前景良好。

在半導(dǎo)體領(lǐng)域，射頻電源歷來被看作技術(shù)壁壘最高的設(shè)備零部件之一，自2022年起歐美廠商壟斷全球市場，國產(chǎn)替代仍處于加速上升階段，英杰電氣目前已實現(xiàn)多種機型的技術(shù)路徑覆蓋，有望在2024年加大國產(chǎn)化。

國產(chǎn)替代近些年一直是行業(yè)發(fā)展的主題，相關(guān)設(shè)備一旦在技術(shù)上取得突破，市場空間會被迅速打開。英杰電氣的成長性將會進一步激發(fā)。

創(chuàng)新鞏固護城河優(yōu)勢

除開肉眼可見的財報高增長外，創(chuàng)新則是奠定英杰電氣估值的另一支撐。

對于一家科技型企業(yè)來說，沒有研發(fā)，就會受制于人，更遑論從跟跑到實現(xiàn)領(lǐng)跑。

創(chuàng)新的意義就在于，它不僅是企業(yè)運用科技轉(zhuǎn)型的重要助推器，也是一場向更優(yōu)成本、更高效率、更精細化運作的迭代變革。不斷在高質(zhì)量發(fā)展進程中，尋求價值增量。

英杰電氣對研發(fā)創(chuàng)新從不吝投入。2020年~2023年，公司研發(fā)投入分別達3406.97萬元、5132.05萬元、6892.82萬元、9745.64萬元。粗略計算，英杰電氣當年的研發(fā)投入分別較上年度增加50%左右。

秉承自主創(chuàng)新的經(jīng)營理念，英杰電氣核心技術(shù)均來源于自主研發(fā)，無外購技術(shù)的情況。公司依靠自身的研發(fā)實力和技術(shù)儲備，持續(xù)多年的較高強度的研發(fā)投入，通過快速響應(yīng)客戶個性化需求，提高公司綜合競爭力。

這樣的研發(fā)投入以及攻關(guān)意識，帶來的成果亦是顯而易見。2023年，英杰電氣研發(fā)費用支出和研發(fā)人員數(shù)量繼續(xù)保持雙增長，2023年新增授權(quán)專利17件，其中發(fā)明專利5件，實用新型10件，外觀專利2件；新增計算機軟件著作權(quán)2件。

于英杰電氣而言，創(chuàng)新是成長的動力源。有了創(chuàng)新的理念和執(zhí)行力，才能解決一系列壁壘技術(shù)，在激烈的市場競爭中擁有產(chǎn)品的議價權(quán)，有了創(chuàng)新，才能將創(chuàng)新實現(xiàn)價值成果轉(zhuǎn)化，進一步尋求并實現(xiàn)價值增量的有效途徑。

英杰電氣的成長性反復(fù)證明了一個事實。創(chuàng)新研發(fā)打破國產(chǎn)替代，實現(xiàn)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，這是公司不斷成長、產(chǎn)品不斷迭代的核心動力源泉。

從小功率到大功率、從低電壓到超高壓等不同功率等級的工業(yè)電源及特種電源技術(shù)共享平臺，無不證明英杰強大的研發(fā)實力以及豐碩成果。

可以這樣說，英杰電氣近幾年高速增長，就是不斷利用自身優(yōu)勢稟賦，通過研發(fā)，不斷在景氣度高的行業(yè)打造價值爆點，通過對主業(yè)的精耕細作，持續(xù)搶占市占率，鞏固企業(yè)永續(xù)發(fā)展的成長邏輯。

以硬實力快速響應(yīng)客戶需求，以好產(chǎn)品擦亮企業(yè)發(fā)展金字招牌。這是時代給予的命題，也是英杰最好的作答。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）