每經記者 許立波    每經編輯 張海妮    

5月8日下午，華東醫藥（000963.SZ，股價33.76元，市值592.26億元）召開2023年度股東大會，會后披露的決議公告顯示，當天通過現場投票的中小股東共有30人。

而在股東大會現場投票結束后，華東醫藥隨即也在同一會場舉行了投資者接待日活動。公司董事長兼總經理呂梁等出席，就經營戰略、GLP-1（胰高糖素樣肽-1）減肥藥布局、百令膠囊的市場競爭與集采風險等問題進行了答復。

4月17日，華東醫藥發布2023年年報，這份營收、凈利潤雙雙增長的年報也被公司稱為“營業收入和利潤均創歷史最好水平”。報告期內，華東醫藥合計實現營收406.24億元，同比增長7.71%，實現歸母凈利潤28.39億元，同比增長13.59%，扣非后歸母凈利潤為27.37億元，同比增長13.55%。

不過，從股價表現看，由于受到醫美板塊整體表現欠佳的拖累，以及競爭對手佐力藥業（300181.SZ，股價15.63元，市值109.63億元）成功獲批同名同方藥“百令膠囊”等因素影響，截至5月9日收盤，華東醫藥年初至今的股價跌幅已接近20%。

呂梁也在活動開始時的致辭中強調：“盡管公司去年在各個條線上都達成了既定的目標，取得了一定成績，但是我們非常清醒地認識到，在未來我們仍會面對很多的挑戰和壓力。”

圖片來源：每經記者 許立波 攝

呂梁：把我講成“BD狂人”，并不公正

截至目前，圍繞“抗腫瘤、內分泌及自身免疫”三大核心領域，華東醫藥布局的創新藥管線從2020年的13項增長到2024年4月的67項。

華東醫藥首席科學官劉東舟透露，展望未來五到十年，公司將繼續通過“自研+引進+合作”的開發模式，重點從RNA療法、長效/超長效制劑、早期預防性療法、微生物療法、細胞與基因療法（CGT）、新型偶聯靶向藥物及遞送系統等六大方向進行探索。

一直以來，華東醫藥在業務發展上都頗為激進，公司通過外延并購一舉集齊了ADC（抗體偶聯藥物）、合成生物學、醫美、CAR-T（嵌合抗原受體T細胞免疫療法）、GLP-1減肥藥等熱門業務板塊。也因此，華東醫藥及其董事長呂梁都給外界留下了“BD（商務拓展）狂人”的印象。

呂梁也在交流會上回應：“把我講成‘BD狂人’，我認為其實是不公正的。為了企業的發展，搶奪一些市場機遇和搶奪一些時間，取得可持續發展的優勢，BD是必要的。”當然，呂梁也并不否認自研的重要性，他認為公司的研發和業務發展不能只靠BD，一定要自研創新與引進相結合。

值得一提的是，在以“抗癌神藥”著稱的CAR-T細胞治療領域，華東醫藥也延續了“買買買”的模式。2023年年初，華東醫藥宣布與科濟藥業就其CAR-T產品澤沃基奧侖賽注射液（商品名賽愷澤®）達成在內地的商業化合作。根據協議，華東醫藥應向科濟藥業支付首付款2億元，及最高不超過10.25億元的注冊及銷售里程碑付款。2024年3月，賽愷澤®獲得國家藥品監督管理局批準上市，華東醫藥已為此組建了專門的商業化團隊。

對此，也有投資者在會上提問：“為什么公司選擇在這一時點布局CAR-T賽道？”華東醫藥方面回應，實際上公司很早就想切入到CAR-T賽道，但在初步研究后發現細胞和基因療法對生產研發、固定資產投入的要求都比較高，因此公司還是決定依托自身擅長的商業化能力來進入這一賽道。

此外，華東醫藥方面透露，自今年3月賽愷澤®獲批上市以來，已經服務多省份近二十名患者，若以賽愷澤®115萬元的首發價格粗略計算，該產品已實現收入約2300萬元。橫向對比看，以藥明巨諾的瑞基奧侖賽注射液（2021年9月獲批）為例，財報顯示，藥明巨諾去年共開具了184張CAR-T處方，完成了168例回輸，貢獻營收1.74億元。

在GLP-1領域做差異化布局

圍繞GLP-1靶點，華東醫藥是國內布局最廣、進展最快的藥企之一。2023年，華東醫藥的GLP-1靶點藥物利魯平分別獲批上市用于治療成人2型糖尿病、肥胖或體重超重，該藥是國內首個獲批上市的利拉魯肽生物類似藥，利魯平也成為國內首個獲批用于減肥的GLP-1靶點藥物。

此外，華東醫藥自主研發的口服小分子GLP-1受體激動劑HDM1002糖尿病適應癥已于2023年5月首獲中美雙IND（臨床試驗審批）批準，肥胖適應癥的中國IND申請已于2023年9月獲批。司美格魯肽注射液Ⅲ期臨床試驗完成首例受試者入組及給藥，預計2024年第四季度獲得主要終點數據。自主研發的GLP-1R/GIPR雙靶點長效多肽類激動劑HDM1005的2個適應癥的中國IND申請已于2024年3月獲得批準，公司已于2024年3月遞交該產品肥胖或超重適應癥的美國IND申請。長效FGF21R/GCGR/GLP-1R三靶點激動劑DR10624已完成中國Ⅰ期SAD研究和新西蘭的Ⅰ期SAD研究，目前正在新西蘭開展肥胖合并高甘油三酯血癥的Ⅰb/Ⅱa期臨床試驗，預計2024年底前完成。

在年報中，華東醫藥并未具體透露利拉魯肽的銷售額，僅表示“利魯平上市以來銷售勢頭良好”。業內一般認為，在與“減肥神藥”司美格魯肽的對比中，利拉魯肽的缺點在于需要每天注射，而司美格魯肽僅需一周注射一次，從方便性的角度來說，利拉魯肽不如司美格魯肽。因此，也有投資者質疑，利拉魯肽是否只是華東醫藥在減重市場為司美格魯肽鋪墊的一塊“敲門磚”或是過渡產品。

呂梁否認了這種說法，他認為每款藥品都有其特性和對應的患者需求，正如二甲雙胍這款經典老藥時至今日依然還在廣泛使用，“有些患者實際上并不需要太‘厲害’的減肥效果，而且如果服用藥物后產生副作用，不同藥物產生副作用的程度和緩解時間也不同。”

此外，呂梁還補充：“公司根據不同疾病和患者需求，布局了HDM1002、HDM1005、DR10624等多款產品，盡管這幾項管線都與GLP-1靶點相關，但在市場定位、商業化策略、治療領域上都做了差異化布局。”

百令膠囊市場多一家競爭對手“影響不大”

近段時間，華東醫藥與佐力藥業圍繞“百令”系列產品核心原料展開的專利權之爭引起資本市場廣泛關注。今年1月7日，佐力藥業的百令膠囊成為首個獲批的同名同方藥，打破了此前華東醫藥對百令膠囊獨占的市場格局，也為兩家上市藥企之間的競爭平添了一把火。

華東醫藥在日前的投資者交流紀要中透露，與佐力藥業間的訴訟已經浙江省高級人民法院一審第一次開庭，目前正在等待第二次開庭。

另外，針對佐力藥業百令膠囊獲批一事，公司回應“目前發酵蟲草制劑市場已有多家企業產品參與，增加一家企業不會對市場競爭格局帶來重大影響”。

會上，呂梁也表示，公司在調研分析市場后發現，其實目前以百令膠囊為代表的發酵蟲草制劑市場規模“足夠大”，從目前此類產品消費者的使用周期、使用比例等數據看，市場還遠遠未達到飽和的程度。“所以，大家不用為一個同藥同方就感到焦慮，即使多一個競爭對手，這個市場也足夠我們去發展。”呂梁說。

針對百令膠囊的集采風險，華東醫藥管理層方面則回應，百令膠囊在市場中有著很好的口碑和品牌優勢，而且目前已經具備較高的性價比，目前沒有參與國家集采，即使集采，價格也不一定會下降；如果進一步帶量，其實對百令膠囊的推廣，特別是在基層市場的拓展也是好事。

封面圖片來源：每經記者 許立波 攝