每經(jīng)記者 畢媛媛  宋美璐    每經(jīng)編輯 梁梟    

野心勃勃、不斷后撤，這分別詮釋了當(dāng)下中國(guó)儒意（00136.HK，股價(jià)1.99港元，市值230.6億港元）和字節(jié)跳動(dòng)對(duì)于游戲業(yè)務(wù)的態(tài)度。

5月7日晚，中國(guó)儒意發(fā)布公告，宣布旗下公司北京儒意景秀網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)北京儒意）計(jì)劃全資收購(gòu)北京有愛(ài)互娛科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)有愛(ài)互娛），具體為從北京朝夕光年信息技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)朝夕光年）和北京游逸科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)游逸科技）手中購(gòu)得有愛(ài)互娛100%的股權(quán)。此次交易的初步定價(jià)為2.59億元（人民幣，下同），盡管存在調(diào)整空間，最終價(jià)格被限定在不超過(guò)3.5億元的范圍內(nèi)。

隨著這一收購(gòu)消息的公布，業(yè)界對(duì)于字節(jié)跳動(dòng)在游戲業(yè)務(wù)上的調(diào)整以及未來(lái)走向的猜測(cè)和討論愈發(fā)激烈。

“儒意近期的頻繁動(dòng)作顯示出其積極的市場(chǎng)擴(kuò)張策略。入主萬(wàn)達(dá)電影和收購(gòu)字節(jié)的游戲公司都是其擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍、增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要舉措。”中娛智庫(kù)創(chuàng)始人兼首席分析師高東旭在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示。

這場(chǎng)收購(gòu)大戲中，中國(guó)儒意的第二大股東騰訊方面又浮出水面，儒意的擴(kuò)張策略是否暗示騰訊的戰(zhàn)略布局？

影視與游戲融合新嘗試：中國(guó)儒意也布局“影游聯(lián)動(dòng)”

對(duì)于不超過(guò)3.5億元的收購(gòu)價(jià)格，艾媒咨詢(xún)CEO兼首席分析師張毅認(rèn)為，有愛(ài)互娛“被低估”了。他表示，字節(jié)跳動(dòng)在游戲領(lǐng)域面臨壓力，此次出售有愛(ài)互娛是其在游戲業(yè)務(wù)線進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整的一部分，也是為了釋放資源并專(zhuān)注核心業(yè)務(wù)。

在公告發(fā)布后，中國(guó)儒意股價(jià)在5月8日和5月9日分別小幅上漲1.01%和1.5%，但在5月10日回落1.97%。

中國(guó)儒意解釋了定價(jià)依據(jù)，指出交易價(jià)格是基于有愛(ài)互娛運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的市場(chǎng)表現(xiàn)、未來(lái)發(fā)展?jié)摿σ约爸饕Y產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值等多重因素，經(jīng)過(guò)公平協(xié)商后確定的。

有愛(ài)互娛成立于2012年9月，近年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不算出色。根據(jù)公告，該公司在2021年和2022年分別實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)442.9萬(wàn)元、289.1萬(wàn)元。截至2023年底，其凈資產(chǎn)約為3.44億元。

中國(guó)儒意表示，此次收購(gòu)?fù)瓿珊螅A(yù)計(jì)將有助于優(yōu)化有愛(ài)互娛的資源配置、降低運(yùn)營(yíng)成本，進(jìn)而推動(dòng)公司整體業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。公司對(duì)于收購(gòu)后的業(yè)務(wù)前景、運(yùn)營(yíng)效率及整體表現(xiàn)持樂(lè)觀態(tài)度。

在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)，高東旭表示，此次收購(gòu)可以被視為中國(guó)儒意在游戲領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)張的重要步驟。對(duì)于中國(guó)儒意而言，這一舉措將擴(kuò)大其在游戲市場(chǎng)的份額；而對(duì)于字節(jié)跳動(dòng)來(lái)說(shuō)，出售游戲資產(chǎn)可能是其游戲業(yè)務(wù)線進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整的一部分，意味著字節(jié)跳動(dòng)將更加聚焦和優(yōu)化其游戲業(yè)務(wù)布局。

2023年以來(lái)，中國(guó)儒意在資本市場(chǎng)上的動(dòng)作頻頻。去年7月，中國(guó)儒意就以22.62億元收購(gòu)了北京萬(wàn)達(dá)投資49%的股權(quán)。隨后，通過(guò)與王健林方的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，中國(guó)儒意進(jìn)一步擴(kuò)大了其在萬(wàn)達(dá)電影版圖中的影響力。這些交易在今年4月15日完成交割，“儒意系”旗下的中國(guó)儒意和儒意投資合計(jì)持有北京萬(wàn)達(dá)投資100%股權(quán)，萬(wàn)達(dá)電影實(shí)際控制人也變?yōu)榭吕鳌?/p>

在成功入主萬(wàn)達(dá)電影后，中國(guó)儒意抓住了字節(jié)跳動(dòng)收縮游戲業(yè)務(wù)的機(jī)遇，進(jìn)一步壯大自身的游戲業(yè)務(wù)版圖。早在2022年，中國(guó)儒意就正式進(jìn)軍游戲領(lǐng)域，推出了旗下的游戲業(yè)務(wù)品牌“景秀”。財(cái)報(bào)顯示，2023年中國(guó)儒意來(lái)自游戲業(yè)務(wù)的收入達(dá)到了4.46億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)703%。同時(shí)，公司還組建了一支產(chǎn)品研發(fā)及發(fā)行團(tuán)隊(duì)，并明確了未來(lái)的發(fā)展方向。

目前，中國(guó)儒意已經(jīng)運(yùn)營(yíng)了多款游戲，包括《亂世逐鹿》和《傳奇天下》等。今年3月26日，公司又推出了新游戲《仙境傳說(shuō)：愛(ài)如初見(jiàn)》。此外，公司還儲(chǔ)備了兩款策略類(lèi)手游《戰(zhàn)道》和《荒野國(guó)度》，這兩款游戲均已獲得版號(hào)，并預(yù)計(jì)將在2024年內(nèi)正式上線。

中國(guó)儒意與騰訊之間保持著緊密的合作關(guān)系。目前，騰訊通過(guò)Water Lily Investment Limited持有中國(guó)儒意21.97%的股份，是公司的第二大股東。

中國(guó)儒意董事長(zhǎng)柯利明在財(cái)報(bào)中表達(dá)了對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心。他表示，公司將持續(xù)不斷地?cái)U(kuò)展更多頂級(jí)IP的協(xié)同發(fā)行與研發(fā)，預(yù)計(jì)2024年公司游戲業(yè)務(wù)的收入和利潤(rùn)將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。此外，公司還計(jì)劃于2024年內(nèi)推出一部或更多結(jié)合真人影視的敘事互動(dòng)類(lèi)影游產(chǎn)品，并運(yùn)用AI技術(shù)創(chuàng)作部分內(nèi)容。

盡管“影游聯(lián)動(dòng)”的概念在行業(yè)內(nèi)被多次提及和實(shí)踐，但真正取得顯著成效的案例并不多見(jiàn)。高東旭認(rèn)為，這主要是因?yàn)橛耙暠旧淼腎P不夠強(qiáng)大以及游戲和影視用戶(hù)群體之間的差異較大導(dǎo)致的。為了克服這些挑戰(zhàn)并實(shí)現(xiàn)“影游聯(lián)動(dòng)”的潛力，中國(guó)儒意需要繼續(xù)加強(qiáng)IP的打造和運(yùn)營(yíng)同時(shí)探索更加有效的用戶(hù)融合策略。

騰訊系聚焦二次元

自去年11月，字節(jié)游戲“大撤退”后，其游戲資產(chǎn)的去向一直是業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。半年時(shí)間內(nèi)，騰訊收購(gòu)的傳聞不斷。然而，隨著3月14日字節(jié)跳動(dòng)內(nèi)部信的發(fā)布，公司游戲業(yè)務(wù)將回歸“孵化狀態(tài)”的消息一度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于字節(jié)重啟游戲業(yè)務(wù)的猜測(cè)。

同日，有消息稱(chēng)，字節(jié)跳動(dòng)旗下部分在研游戲已被騰訊接手。具體包括深圳引力工作室的二次元戰(zhàn)術(shù)競(jìng)技項(xiàng)目（S1），以及江南工作室的二次元開(kāi)放世界項(xiàng)目（J5），二者合并成立薩羅斯網(wǎng)絡(luò)科技（深圳）有限公司，并入到騰訊光子工作室群。

對(duì)于上述項(xiàng)目出售的傳聞，字節(jié)跳動(dòng)方面并未作出回應(yīng)。而收購(gòu)有愛(ài)互娛的則成為首個(gè)公開(kāi)披露的字節(jié)跳動(dòng)游戲項(xiàng)目交易案例。作為一家專(zhuān)注于二次元RPG和策略品類(lèi)的游戲公司，有愛(ài)互娛旗下有《我欲封天》《放置少女》和《紅警OL》等游戲。此次收購(gòu)再次將焦點(diǎn)引向二次元領(lǐng)域，引發(fā)了業(yè)界對(duì)于騰訊系與字節(jié)跳動(dòng)在游戲領(lǐng)域布局的深入觀察。

高東旭分析認(rèn)為，騰訊系收購(gòu)字節(jié)跳動(dòng)業(yè)務(wù)聚焦于二次元領(lǐng)域，核心在于穩(wěn)固年輕用戶(hù)群體，為這一群體提供更多的內(nèi)容產(chǎn)品。

有愛(ài)互娛是字節(jié)跳動(dòng)2021年收近囊中的項(xiàng)目，彼時(shí)正值字節(jié)跳動(dòng)調(diào)整組織加購(gòu)，大力布局游戲業(yè)務(wù)的時(shí)期。

當(dāng)年4月13日，有愛(ài)互娛CEO胡冰發(fā)布全員信，確認(rèn)加入字節(jié)跳動(dòng)。胡冰在信中表示，選擇加入字節(jié)，是因?yàn)檫@里更有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想，打造極度開(kāi)放自由的創(chuàng)作環(huán)境和極致獨(dú)特的游戲體驗(yàn)。

中國(guó)儒意公告顯示，有愛(ài)互娛早在2021年10月17日就與騰訊附屬公司簽訂相關(guān)協(xié)議，騰訊附屬公司作為國(guó)內(nèi)獨(dú)家代理，向有愛(ài)互娛提供《紅警OL》游戲的發(fā)行、運(yùn)營(yíng)和推廣服務(wù)，雙方按照協(xié)議進(jìn)行分成和結(jié)算，協(xié)議期限從2021年10月17日至2025年10月17日。

高東旭分析，在此次的收購(gòu)中，騰訊方面或扮演了重要角色，但具體是否有騰訊的授意難以確定。“從騰訊在游戲和影視領(lǐng)域的布局來(lái)看，儒意的擴(kuò)張策略可能與騰訊的整體戰(zhàn)略相符。”

“騰訊最大優(yōu)點(diǎn)除了‘錢(qián)多’，還有廣泛的用戶(hù)以及非常強(qiáng)的渠道。對(duì)于中國(guó)儒意來(lái)說(shuō)，要思考如何發(fā)揮騰訊更大的資源優(yōu)勢(shì)，騰訊本身也需要更多優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和團(tuán)隊(duì)，來(lái)充實(shí)游戲渠道的飽滿(mǎn)度。”張毅補(bǔ)充道。

不管此前如何爭(zhēng)斗，字節(jié)跳動(dòng)在游戲業(yè)務(wù)上的“后退”為與騰訊的合作騰挪出了空間，聯(lián)動(dòng)也逐漸增多。在朝夕光年宣布大規(guī)模業(yè)務(wù)收縮當(dāng)日，騰訊游戲《王者榮耀》的知名主播“張大仙”官宣將在抖音直播首秀，這被看作二者破冰的信號(hào)。

至于字節(jié)跳動(dòng)旗下其他游戲項(xiàng)目的出售情況，目前尚未有確切消息。尤其是其頭部游戲《星球：重啟》《晶核》《航海王：熱血航線》等，其命運(yùn)仍懸而未決。

高東旭表示：“未來(lái)，字節(jié)跳動(dòng)剩余的游戲資產(chǎn)可能會(huì)有進(jìn)一步的調(diào)整和優(yōu)化。對(duì)于如何評(píng)估游戲項(xiàng)目的價(jià)值，取決于字節(jié)接下來(lái)的戰(zhàn)略布局以及游戲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化。”

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG111299088149