每經AI快訊，中國銀河05月13日發布研報稱：維持汽車推薦（維持）評級。

本周觀點更新：據乘聯會數據，4月狹義乘用車市場零售153.2萬輛，同比-5.7%，環比-9.4%；批發195.2萬輛，同比+9.8%，環比-11.1%，零售端的走弱表明了“以舊補貼”政策預期給消費者帶來的持幣觀望情緒的增加，批發端同比的繼續增長表明經銷商對政策落地后的市場購車情緒的樂觀態度。據中國汽車流通協會數據，4月中國汽車經銷商庫存預警指數為59.4%，同比-1.0pct，環比+1.1pct，環比回升主要是持幣觀望情緒上升帶來零售端銷量走弱疊加經銷商提前布局政策落地后行情帶來的批發端銷量增長共同作用所致。新能源方面，4月零售67.4萬輛，同比+64.2%，環比-5.7%，其中BEV零售40.5萬輛，同比+12.1%，環比-6.3%，PHEV零售26.9萬輛，同比+64.2%，環比-4.7%；批發78.5萬輛，同比+30.0%，環比-3.7%，其中BEV批發46.2萬輛，同比+5.7%，環比-8.8%，PHEV批發32.3萬輛，同比+93.3%，環比+4.8%，環比維持了正增長，經銷商對政策落地后PHEV產品的銷售預期更為樂觀。從細分市場的庫存情況來看，4月自主品牌庫存預警指數為59.1%，環比+6.6pct，主流合資品牌庫存預警指數為57.4%，環比-6.5pct，豪華及進口品牌庫存預警指數為63.1%，環比+8.7pct，走勢分化的原因在于：主流合資品牌方面，在經過了去年的庫存調整后，整體庫存壓力減輕，且終端補庫積極性不高，4月主流合資品牌零售45萬輛，同比-26%，環比-9%，走勢符合市場預期，并未造成庫存的過度堆積；自主品牌方面，4月自主品牌零售88萬輛，同比+11%，環比-5%，降幅小于整體市場，但由于市場競爭激烈程度上升，市場格局變化迅速，從而出現部分產品市場吸引力快速下行帶來的庫存上升現象；豪華品牌方面，4月豪華車零售20萬輛，同比-12%，環比-24%，市場出現明顯降幅，主要是由于自主品牌在今年繼續向豪華市場布局，如理想L6、享界S9、問界新M5等新車相繼于北京車展前后亮相或上市，對傳統豪華車品牌形成積壓。

風險提示：1、汽車銷量不達預期的風險。2、芯片及零部件短缺導致的產業鏈風險。3、行業競爭加劇的風險。

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(記者 胡玲)

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