每經編輯 趙云    

摘要：

央國企估值具備持續提升的基礎和可能性。改革深化背景下，國企優質資產融資渠道不斷拓寬，國企在盈利能力上保持了較強韌性，在穩定資本市場上發揮了關鍵作用，較好履行了經濟發展壓艙石的職責。同時證監會推動國企分紅改革，國企分紅意愿以及分紅能力顯著提升，彰顯國企優勢。低估值央國企的盈利質量穩步提升，低估值央國企主線逐步兌現。

紅利策略理論基礎扎實，符合政策導向，超額收益延續性好。紅利策略源于1991年的“狗股策略”，能選出長期持續分紅和未來成長潛力的公司以對抗通脹。近年來證監會推動分紅改革，重視投資者回報，紅利策略符合政策層面要求。長周期時間看，紅利相對于市場存在一定的超額優勢。相較于滬深300指數，超70%年份紅利指數更加占優，本輪紅利指數行情自2021年持續至今，區間長度超過3年。

指數國央企純度較高，估值處于較低位，近年收益顯著跑贏大盤。截至2024年5月9日，上證國企紅利指數成分股前10大權重股權重合計約40.46%，成分股集中度較高。前十大成分股2024年一致預期ROE較高，具備投資價值。指數當前的市盈率、市銷率、市凈率均處于2012年7月20日以來較低水平。2009年6月以來累計收益顯著跑贏滬深300、中證500等主流寬基指數。

國泰上證國有企業紅利ETF （510720）由國泰基金管理有限公司于2024年4月30日成立，跟蹤標的為上證國有企業紅利指數，該基金將于2024年5月15日上市發行。基金成立規模為3.03億元，產品管理費率0.50%，托管費率0.10%。該產品月度分紅評定，每年最多可進行12次分紅。

作者：國海金工

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