本周，重磅事件頻現，重磅政策頻出，而A股盤面反復膠著。

那么，該如何看待這些重磅政策對A股的影響？下周行情又會如何演繹？在房地產重磅政策的加持下，本周地產股表現不俗，其后續(xù)機會如何？紐約銅本周創(chuàng)下歷史新高，是否意味著新一輪的機會來臨？今天，達哥和牛博士就大家關心的問題展開討論。

牛博士：本周，在各種重磅數據、政策的作用下，A股盤面可謂是精彩紛呈，先請達哥給我們做個復盤。后續(xù)A股行情會如何演繹，盤面又有哪些關注點，也請達哥為我們分享一下。

道達：雖然本周上證指數僅小幅下跌0.02%，但本周可謂是目不暇接的一周。

首先，在上周末社融數據的利空下，不少投資者比較擔憂，因此周一開盤一度低開低走，但指數仍然表現出了超預期的韌性，在下跌至15分鐘K線圖上的震蕩低點處受到支撐。雖然本周的數據面、消息面、政策面讓人目不暇接，但本周大盤的整體走勢，仍然是區(qū)間震蕩。

上周末，達哥強調，社融數據利空落地后，關注點應是針對社融數據的不及預期、央行和財政方面可能會采取的動作。

從本周出臺的政策看，印證了達哥的推斷，尤其是針對房地產的政策，不少是超出了市場的預期的。

從走勢結構看，雖然周五受到地產政策的超預期利好刺激，上證指數有較大漲幅，但目前仍未脫離15分鐘K線圖上的區(qū)間震蕩格局。這一點，大家一定要有一個清晰的認知。

后續(xù)關注的重點，無疑是能不能順利向上突破這個15分鐘K線圖的震蕩區(qū)間。

如果單純從日K線的走勢結構來判斷，目前的走勢是對4月份盤整區(qū)間放量突破后的縮量回踩，只要在回踩時能站穩(wěn)4月份的高點3100點附近，后續(xù)的走勢都是值得期待的。

技術面上，當前上證指數面臨的壓力位，實際上在3220點附近。為什么呢？大家看下周K線圖就知道了，3220點附近不僅是2021年以來的下降趨勢線附近，同時也是幾個重要高低點處。

至于后續(xù)能不能突破3220點附近的壓力位，達哥是樂觀的。但是，有個問題，我們必須意識到，這是一個大級別的壓力位，在這種大級別的壓力位處，走勢反復的程度，可能會加劇。

這是技術面上的壓力，同時也需要注意的是，在地產利好政策密集落地后，目前存在利好兌現的壓力。短期而言，借著利好，上證指數可能突破15分鐘K線圖的震蕩區(qū)間，但上方3220點附近的壓力位并不遠，可能不是短時間就能消化的。

板塊方面，本周表現突出的板塊，一是地產產業(yè)鏈，主要是受到了政策的刺激，比如房地產服務板塊的周漲幅高達27.44%，二是以大金融為代表的紅利高股息板塊。

達哥認為，紅利高股息板塊會是未來一段時間的主旋律。雖然風險壓制因素仍在，但當前人氣有所恢復，紅利高股息板塊仍然是場內外資金的主要配置池，也是“主力部隊”所在的板塊。

牛博士：非常感謝達哥的分析，地產政策在本周末引起了廣泛的討論。那么，地產股當前的機會如何？

道達：本周地產的利好太多，總結起來就是降首付、降貸款利率、“收儲”房產。可以說，目前的房貸政策創(chuàng)歷史最寬松水平，首套房的首付比創(chuàng)新低至15%。

本輪地產股的行情，漲幅已經不小，追高風險較大。周五地產板塊出現個股漲停潮，可以說是進入了加速上漲期。走勢一旦進入加速上漲期，往往意味著風險大于機會。此外，此輪地產股行情，是受政策驅動，不斷上漲的股價是伴隨著不斷超預期的政策。

周五的重磅政策，可以說是應出盡出。如果后續(xù)沒有進一步的政策刺激，那么本輪地產股的行情，也就暫時失去了一個重要的驅動力，其上漲的持續(xù)性是需要關注的。

一般來說，從重磅政策出臺，再到地產成交上升，再到樓市回暖，是需要一個過程的。雖然二級市場的個股常常超前反應，但短期漲得太快，回調壓力也在積聚。

牛博士：除了地產行業(yè)之外，本周另外一件重要的事情就是，紐約銅創(chuàng)出了歷史新高。紐約銅的空頭被逼空，也被傳得沸沸揚揚。對于銅價的新高，你怎么看？A股市場會帶來哪些機會呢？

道達：本周銅價的表現，確實是令市場沸騰。不過，相較于倫敦銅，紐約銅的表現更為強勢，而市場上所傳的逼空事件，也與紐約銅有關。紐約銅和倫敦銅的價差，一度達到1100美元/噸，刷新了歷史紀錄。要知道，這兩者的正常價差，也就在正負200美元/噸之間。

那么，為何紐約銅會突然“暴走”呢？有兩方面的原因。

一方面是紐約銅的低庫存導致的，而且其可交割貨源有限。當前紐約銅的庫存處于歷史極低水平，從去年開始，紐約銅庫存一直處于歷史低位，處于六年來同期最低位。

數據顯示，今年紐約銅庫存一度下降至2.01萬短噸。同時，之前因為巴拿馬運河持續(xù)干旱，整體運力較為緊張，南美精銅發(fā)運受到一定影響，短期庫存難以補充。以上因素導致了紐約銅的空方，并沒有足夠的貨源給多方交貨，也就出現了逼空事件。

另一方面，全球制造業(yè)復蘇和能源轉型推升了對銅的需求。銅作為最重要的基本金屬之一，廣泛運用于電動汽車、家電、電網等領域。目前電動汽車、家電銷量持續(xù)向上，美國電力系統更新需求較強，導致對銅的需求抬升。在這種背景下，基于銅價抬升的預期，銅貿易商囤貨惜售，反而助推了銅價的上漲。

目前，中美的工業(yè)品庫存周期，均面臨主動補庫階段。在這個階段中，大宗商品總體的表現是，需求上升、庫存上升，價格也偏強運行。

銅價的上漲，是在這種大周期的背景下發(fā)生的。實際上，不僅僅是銅，大多數大宗商品，都面臨著同樣的刺激因素，包括前段時間價格上漲的化工品。

至于個股的表現，在庫存周期的主動補庫存階段，和大宗商品漲價的背景下，這些資源股會表現出易漲難跌的特性。

從銅板塊指數來看，從4月初的高點以來，整體處于調整行情之中；從調整的形態(tài)來看，整體是橫盤震蕩，屬于強勢調整的一種。這種調整結束之后，繼續(xù)新高的概率較大。

目前銅板塊指數運行至30日均線處，并依托30日均線緩慢向上運行。由此可見，30日均線目前是重要觀察指標。如果能依托30日均線而不跌破，新高是自然而然的事。

如果跌破30日均線，那么，意味著調整的時間可能會延長。不過，在周期向上的背景下，調整至低點，意味著機會大于風險。

（張道達）

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封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝