每經編輯 程鵬 畢陸名    

5月以來，被投資者稱為“美股總龍頭”的英偉達上漲超9%，重返900美元并再一次逼近歷史高位。

北京時間周四清晨，英偉達（NVDA）公布了截至4月28日的2025財年第一財季報告，各項數據全面超越預期的狀態，也令市場確信AI浪潮仍在激烈奔涌。

圖片來源：英偉達官網

英偉達股價在盤后一度漲超7%，突破1000美元關口，市值增加超1600億美元，截至發稿，盤后漲幅回落至6.03%，股價報1006.75美元。根據盤后走勢，該股周四有望進一步刷新高位。

英偉達日線圖

在財報聲明中，英偉達CEO（首席執行官）黃仁勛高呼“下一場工業革命已經開始”。他表示，各個國家、大量公司正在與英偉達合作，將價值萬億美元的傳統數據中心轉向加速計算，并建立“AI工廠”來生產一種名為“人工智能”的新產品。黃仁勛指出，AI幾乎將為所有行業帶來顯著的生產力和收入增長，并且在成本效益和能源效益上獲益良多。

英偉達Q1財報大超預期

官宣10比1拆股、分紅增加150%

英偉達Q1財報顯示：其在第一財季實現營收260億美元，較去年同期增長262%，分析師此前預期為246.5億美元；其中數據中心營收為226億美元，同比增長427%；

Q1凈利潤148.1億美元，同比上升628%，對應每股凈利5.98美元，分析師事前預期為每股5.59美元；

市場此前頗為擔心的毛利率也繼續上升。Q1毛利率達到78.4%，上一季度為76%，去年同期為64.6%。

英偉達同時預期，第二財季的營收為280億美元（±2%），分析師事前預期為268億美元；調整后的毛利率預期為75.5%（±0.5%）。

從數據上不難看出，英偉達的核心增長完全由數據中心業務驅動，在260億美元的營收中，數據中心一項占到226億美元。從管理層表述來看，這個比例還將進一步擴大。

在數據中心之余，英偉達的游戲業務Q1實現營收26億美元，同比上升18%；而汽車芯片和圖形工作站芯片的影響相對有限，兩者在第一季度分別實現4.27億美元和3.29億美元的銷售額。

正因如此，投資者們最關注的依然是數據中心業務的發展。

英偉達CFO Colette Kress解讀稱，Q1數據中心業務的增長源自于Hopper架構GPU（例如H100）出貨量的增加。Kress在電話會議中介紹稱，這一季度的重要亮點之一是Meta宣布推出Lama 3開源大模型，他們使用了2.4萬個H100 GPU。Kress介紹，大型云服務提供商大概占據數據中心收入的45%左右。

盡管英偉達的業績倍增持續了一整年，黃仁勛依然表示，伴隨著下一代Blackwell架構芯片的上市，公司正準備迎接“下一波的增長”。令人在意的是，英偉達在財報中披露，Blackwell平臺已經進入“全面生產”。

在數據中心芯片之余，英偉達也強調了“連結數萬芯片”的網絡部件銷售強勁增長。其Q1的網絡收入達到32億美元，比去年同期高出3倍。

公布財報之余，英偉達也宣布了拆股計劃——1拆10，6月7日（星期五）收市后持有英偉達普通股的股東將收到額外9股，6月10日（星期一）將以拆分調整后的基礎開始交易。

在過去一年半的時間里，英偉達的股價從百余美元已經漲至接近1000美元。拆股也有利于投資者更輕松地入手英偉達股票，通常會被視為美股市場的利好。

英偉達同時宣布，將每股普通股的現金股息從0.04美元提高至0.10美元（對應拆分后的每股0.01美元）。在Q1報告期內，英偉達總共回購了價值77億美元的股票，并支付9800萬美元的股息。

黃仁勛：下一場工業革命已經開始

在英偉達電話會議上，英偉達（高管Kress）稱，Blackwell芯片產能正滿負荷運轉。H200和Blackwell芯片都供不應求，這樣的狀態可能會維持到2025年，相信主權AI將從分文不值發展為一個數十億美元的市場。

英偉達CEO黃仁勛在電話會議上稱，下一場工業革命已經開始。（重申）人工智能（AI）將給“幾乎各行各業”帶來顯而易見的生產力增長。

黃仁勛強調，推理工作載荷正“顯著”成長，電子計算（電腦）正從檢索信息切換到生產技能，Blackwell芯片正“滿負荷生產”。“我們今年將（在業績報告中）看到大量的Blackwell芯片收入。Blackwell芯片產品當前季度發貨，三季度增產，四季度投放到數據中心。”

黃仁勛表示，客戶就交付系統（的問題）向英偉達施加很大的壓力——需求實在太高，超過供應。在諸多領域，存在大約1.5萬-2.0萬家生成式AI初創公司。它們都在等待成為英偉達的客戶，以期通過英偉達芯片來訓練模型，“我們都在競爭”。

圖片來源：視覺中國（資料圖）

黃仁勛稱，在更長時期內，我們將完成電腦運作方式的重新設計。未來的電腦將生成答案，而不僅僅是（信息）檢索。

電話會議上，當黃仁勛被問及對訂單“暫停”以等待新款產品時，他回應稱舊款芯片（Hopper）的需求增長，所有人都對自家基建設備能否上線（投入運營）感到焦慮不安。

在被問及對那些自研替代性芯片的大客戶有何看法時，黃仁勛則表示，開發者們努力開發芯片是一個不錯的選擇。

有投資者提問：對“新產品投放市場和性能提升的速度”有何評價？黃仁勛稱，“我們打造整個數據中心。”英偉達已經變成一個系統供應商，而不僅僅是（局限于GPU的）賣家。

英偉達知道數據中心的整個運作方式，并（像裁縫那樣）相應地制定產品，那是一個優勢。

黃仁勛還表示，英偉達存在（至少）數百套各不相同的系統和芯片架構，這就解釋了英偉達能夠提供什么。“如果發現電腦CPU領域存在機遇，英偉達將探索。”

英偉達遭金融巨頭砍倉

值得一提的是，就在英偉達公布業績之際，對沖基金巨頭、杜肯資本管理公司創始人斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller ）認為，人工智能（AI）已經過度泡沫，因此今年第一季度大幅減持了72%?的英偉達股票。

據券商中國，根據杜肯大學的13-F文件，德魯肯米勒的對沖基金近30年平均年回報率為30%。

當ChatGPT首次推出時，德魯肯米勒就大量買入英偉達，但他現在認為，英偉達漲勢已經失去動力。

隨著營收和利潤的飆升，自2023年初以來，英偉達的股價已經上漲超500%。它現在是世界上第三大最有價值的公司，僅次于微軟和蘋果，總市值已超過2.3萬億美元。

去年第四季度，在數據中心業務增長409%的帶動下，英偉達收入猛增265%至221億美元。由于該公司在數據中心GPU市場上占據主導地位，其定價能力不斷擴大，利潤增長得更快。調整后凈利潤猛增491%至128億美元，其第一季度指引要求再創強勁業績，預測收入約為240億美元，調整后凈利潤為130億美元。

特斯拉在最近的財報中表示，已經安裝了35000個英偉達的H100GPU超級芯片，預計到今年年底這一數字將增長到85000個。據報道，H100的售價高達4萬美元，這意味著英偉達今年僅從特斯拉就能獲得34億美元的收入。同樣，Meta PlatformsCEO馬克·扎克伯格最近表示，到今年年底，他的公司將擁有價值數十億美元的H100。這些數據表示，大型科技公司為人工智能革命囤積英偉達的零部件。這也意味著英偉達的地位并未動搖。

4月中旬以來，英偉達股票上漲超過20%，最近的走勢也相當穩健。

聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

編輯|程鵬?畢陸名 杜恒峰?

校對|湯亞文

封面圖來源：視覺中國（圖文無關）

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