每日經濟新聞 2024-05-27 21:06:19
每經記者 王海慜 每經編輯 彭水萍
昨天以來,一則關于國泰君安和海通證券“合并猜想”的報道開始在市場上發(fā)酵。從盤面上來看,今天兩家券商罕見的領漲A股券商板塊。
記者今日致電國泰君安,對方表示,事實上相關傳聞已經流傳多時,可能反應了大家的愿望,但就此傳聞,目前沒有需要披露的信息。另外,海通證券方面也向記者表示,相關信息請以公告為準。
今天就兩家頭部券商聯(lián)姻的可能性,記者在行業(yè)內也進行了一番采訪。多位業(yè)內人士認為,兩家券商的合并雖存在一定預期,但當前面臨著不少現(xiàn)實難點。“相信還是一個研判過程,落地不可能會這么快”,有業(yè)內人士表示。
券商合并又有“新故事”。日前,一則關于國泰君安和海通證券“合并猜想”的報道開始在市場上發(fā)酵。不過,關于海通證券和國泰君安存在合并預期已不是第一次在市場上流傳。近期有機構發(fā)布研報就指出,同一國資體系旗下的券商發(fā)生合并的可能性更高,而目前上海國資委旗下有海通證券、國泰君安、華鑫股份等多家上市券商。
這輪券商并購潮之下,有關券商之間存在合并可能的傳聞層出不窮,例如,從去年以來,國泰君安的傳聞合并對象就曾有華鑫證券、華泰證券等多家券商,但均沒有下文。
就上述報道,記者今日以投資者身份致電國泰君安。對方表示,事實上相關傳聞已經流傳了一兩年,可能反映了大家的愿望,如果有類似的資本運作需要信息披露,公司會第一時間披露,請以公司公告為準。不過,就最近的相關傳聞,目前沒有相關需要披露的東西。
另外,今日記者也致電海通證券。對方向記者指出,目前公司還沒有相關的計劃,請以公司正式公告為準。
盡管上述關于兩家券商合并的“猜想”還遠未坐實,但今天還是在市場上引發(fā)了一定“預期”。
在今天早盤券商板塊整體表現(xiàn)比較疲弱的背景下,國泰君安、海通證券股價表現(xiàn)強勢。
截至今日收盤,國泰君安、海通證券分別上漲3.38%、2.96%,繼續(xù)保持A股券商板塊的前兩位。此前,國泰君安、海通證券A股的表現(xiàn)總體較為平淡,像今天這樣聯(lián)手領跑板塊的情形并不多見。
從目前的政策導向來看,做大做強頭部券商的目標已經較為明確,3月15日證監(jiān)會發(fā)布《關于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見(試行)》(以下簡稱《意見》)?!兑庖姟分赋?,第一步,力爭通過5年左右時間,推動形成10家左右優(yōu)質頭部機構引領行業(yè)高質量發(fā)展的態(tài)勢;第二步,到2035年,形成2至3家具備國際競爭力與市場引領力的投資銀行和投資機構。
有分析認為,目前距離2035年的目標,還有10年左右時間,行業(yè)內的頭部券商有躋身這“2~3家具備國際競爭力的投資銀行”的目標也屬正常。
就兩家頭部券商聯(lián)姻的可能性,一位接近海通證券的分析人士認為,兩家頭部券商合并的傳聞已經流傳多時,但是可能性究竟有多大值得商榷:
“首先,國泰君安和海通證券的并購,關鍵點不在于國泰君安君自身,而是上海市國資委的動力有多大。其次,如果合并,程序比中信證券之前并購廣州證券等境內券商要麻煩得多,一個關鍵點是涉及海通退市的問題,另一個關鍵點是國泰君安境外的業(yè)務還沒有私有化,不解決這個問題,即使并購了海通也做不大國際業(yè)務,離‘世界一流投行’差距依然較大。另外,現(xiàn)任上海市國資委主任雖然曾在國泰君安任職,但是是否要敢為第一并購案例還要再觀察,穩(wěn)妥的方式應該是等行業(yè)內其他頭部券商,比如匯金旗下的銀河證券和中金公司的并購案例成功后再做試驗。第四點,很重要的是,從當前的券商業(yè)務環(huán)境來看,并購或許難以形成1+1>2的效應。所以,相信還是一個研判過程,落地不可能會這么快。”
某資深非銀分析師在交流中向記者坦言,目前來看,國泰君安和海通證券之間的合并存在難度,總結起來,可以有以下幾方面判斷:
1、海通證券和國泰君安已經缺乏差異化,兩家又都是頭部券商,除非上海國資委想搞大事情,否則沒有必要(合并);
2、海通證券剛搬新家不久,領導者也是這兩年剛換的,沒有必要大動干戈;
3、國泰君安和上海證券過往曲折的經歷,說明上海這幾家券商之間整合起來確實存在難度;
4、上海國資目前對行業(yè)的態(tài)度也有待觀察。民生證券這么好的資源,都是其他地區(qū)的國資在爭奪,上海國資委沒有參與,可見一斑。
在他看來,兩家券商內部關系比較復雜,除非有強有力的人來領導整合。“但如果一家公司出了大問題,或者有其他更強的動因,那就肯定要合并了。”他指出。
不過,在采訪中也有業(yè)內人士認為,上述“猜想”可能不完全是空穴來風。有業(yè)內人士認為,一方面政策導向要求做大做頭部券商,合并肯定是一條必由之路。既然要合并,那么同一體系下的券商就會比較容易。
中部地區(qū)某券商相關部門負責人則向記者表示,上述兩家券商的合并“猜想”存在可能性,“上海向來比較敢干,如果上海帶個頭做大券商,也是符合政策導向的。”
回顧近30年的時間,券商行業(yè)整體經歷了四輪并購潮:一、1995-2002年:“分業(yè)經營”并購潮;二、2004-2006年:“綜合治理”并購潮;三、2008-2010年:“一參一控”并購潮;四、2012至今:“市場化”并購潮。
在“綜合治理”并購潮期間,海通證券曾收購原甘肅證券和興安證券經紀業(yè)務資產。東方證券也曾收購原北方證券證券類資產和旗下營業(yè)部。到了2014年,國泰君安曾作價35.71億元,受讓上海國際集團所持有的上海證券51%股權,成為上海證券的控股股東。
值得一提的是,就此后國泰君安又選擇放棄上海證券控股權,接近上海證券的一位人士曾向記者表示,國泰君安放棄上海證券的控制權,一方面是因為同業(yè)競爭的問題難以解決,另一方面也是和上海國資不肯失去上海證券這樣一塊券商牌照有關,是綜合原因導致的。
從公開信息來看,自從國泰君安收購上海證券51%股權后,上海國資旗下的券商就鮮有同業(yè)之間的資本運作。
如果未來國泰君安和海通證券之間真有整合的可能,那無疑將對行業(yè)格局產生較大的影響。在2021年證券行業(yè)業(yè)績高峰期,兩家公司凈利潤合計278.4億元,超過排名第一的中信證券的231億元。
據Choice數據,以2023年的凈資本、凈資產、營業(yè)部數量等重要指標來看,國泰君安與海通證券的合計值都超過了中信證券,其中凈資本、營業(yè)部數量數據為大幅超越;營業(yè)收入等其他重要指標的合計值則與中信證券接近。
封面圖片來源:視覺中國-VCG4177865552
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