每經記者 任飛    每經編輯 趙云    

6月12日，安徽合力發布公告稱，將對公司可轉債“合力轉債”提前贖回，觸發條件為規定期限內的正股收盤價不低于轉股價格的130%，好在目前轉股溢價率為負，持有人轉股優勢依然明顯。

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《每日經濟新聞》記者注意到，受部分正股股價反彈影響，越來越多的公司轉債價格高于當期轉股價，有的明顯高企，比如英力轉債、運機轉債、新致轉債等，這些轉債大多已進入轉股期，未來觸發強贖的可能性較大，且是很多公募基金重倉的對象，如合力轉債今年一季度末就有包括國投瑞銀、南方、興全、華富等十余家公募基金旗下產品對其進行了重倉。

合力轉債觸發強贖條件

6月12日，6月首只觸發強贖條件的可轉債誕生，安徽合力當日發布公告稱，將對公司可轉債“合力轉債”提前贖回，觸發條件為規定期限內的正股收盤價不低于轉股價格的130%。

具體看來，安徽合力股票自5月21日至6月11日期間，已滿足連續30個交易日中至少有15個交易日的收盤價格不低于當期轉股價格的130%，對應股價及轉股價格來看，當期轉股價格定為14元/股，期間股價連續不低于18.20元/股觸發強贖。

好在這只可轉債目前仍有轉股的價值。Wind數據顯示，目前合力轉債的轉股溢價率為負，可轉債的價值低于轉股價值。也就是說，可轉債的市場價格低于其轉換為股票后的價值，也是能夠轉股后低價參股安徽合力的好時機，投資者可以通過轉股獲得更多的利益。

不可否認的是，如果未按照規定期限轉股，則會面臨較大程度的虧損。公司方面介紹說，投資者所持“合力轉債”除在規定時限內通過二級市場繼續交易或按照13.40元的轉股價格進行轉股外，僅能選擇以100元/張的票面價格加當期應計利息被強制贖回。若被強制贖回，可能面臨較大投資損失。

事實上，在可轉債基金大行其道的當下，合力轉債也是相關基金重倉的焦點資產。根據今年一季度公募基金披露的持倉情況，該轉債共獲12只基金重倉（統計初始份額），來自易方達、國投瑞銀、銀華、南方等十余家基金公司，除易方達科匯、國投瑞銀穩健增長等屬于靈活配置型基金外，興全可轉債、交銀增利債券、南方多利增強等都是典型的可轉債基金。

隨著上市公司對可轉債觸發強贖并決定執行的信息公布，未來這些機構或其他持有人大概率將進行轉股操作。從近期該轉債的表現來看，場內價格已經明顯回落，6月12日公告后早盤來看，合力轉債價格一度跌近8%。

可轉債基金收益率較好

合力轉債觸發強贖的條件，是之前正股的股價一度超過轉股價格，核心還是因為正股安徽合力的股價長期高于轉股價格，而上市公司也沒有就此對轉股價格進行修正，使得強贖概率增大。

一般來說，可轉債的轉股價格是固定的，但也會根據特殊情況進行修正。然而，就現階段的可轉債市場來看，已經有很多轉債正股的價格明顯高于轉股價格，其中不乏已經超過當期轉股價格130%的情形。

以英力轉債為例，正股英力股份6月12日午間休市時報收23.20元/股，對應轉股價格15.99元/股來看，已經超過轉股價格的130%即20.787元/股，即便是6月11日收盤價21.25元/股來看，也明顯高于這一閾值。

此外，Wind統計顯示，運機轉債、新致轉債、諾泰轉債等轉債品種，也都出現了正股價格明顯高于當期轉股價格，且已經超過轉股價格的130%，有觸發強制贖回條件的可能。觀察這些轉債的轉股溢價率來看，并沒有像前述合力轉債幸運，有的已經超過20%，轉股的性價比較低。

不過，轉債往往會跟隨正股的漲跌趨勢，而很多發債主體也是3A高等級，且是一眾國有大型企業，跟隨今年的紅利行情也走出一波上升的趨勢，使得轉債這類品種的股、債雙屬性都發揮得淋漓盡致，一眾可轉債基金的業績領先同行業。

Wind統計顯示，截至6月11日，123只可轉債基金當中（統計所有份額），有83只年內收益率為正，具有極高的投資勝率。頭部業績產品當中，民生加銀轉債優選A、C，工銀可轉債等收益率已超過10%，同期可轉債基金指數上漲0.42%，上證指數漲1.79%，中證全債指數漲3.62%。

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