每經(jīng)編輯 杜宇

6月19日，2024陸家嘴論壇在上海舉辦，中國人民銀行行長潘功勝出席并發(fā)表演講。

圖片來源：每經(jīng)記者 彭斐 攝

堅(jiān)持市場在匯率形成中的決定性作用 堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)中證金牛座，潘功勝6月19日在2024陸家嘴論壇上表示，今年主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策逐漸轉(zhuǎn)向，美元升值動(dòng)能減弱，國內(nèi)外的貨幣政策周期差趨于收斂。這些因素共同作用，有利于保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定和跨境資本流動(dòng)平衡，擴(kuò)大我國貨幣政策的操作空間。人民銀行堅(jiān)持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，但同時(shí)強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場 加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)

據(jù)中證金牛座，潘功勝6月19日在2024陸家嘴論壇上表示，將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場，加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，支持鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境。在調(diào)控中將注重把握和處理好三方面關(guān)系：一是短期與長期的關(guān)系。把維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定、推動(dòng)價(jià)格溫和回升作為重要考量，靈活運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率等政策工具，同時(shí)保持政策定力，不大放大收。二是穩(wěn)增長與防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。統(tǒng)籌兼顧支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長與保持金融機(jī)構(gòu)自身健康性的關(guān)系，堅(jiān)持在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。三是內(nèi)部與外部的關(guān)系。主要考慮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢需要進(jìn)行調(diào)控，兼顧其他經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)和貨幣政策周期的外溢影響。

中國貨幣政策的立場是支持性的，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供金融支持

據(jù)第一財(cái)經(jīng)，6月19日，潘功勝在2024陸家嘴論壇上表示，今年以來，全球通脹高位降溫，但仍有較強(qiáng)的粘性。歐央行等一些央行已經(jīng)開始降息，一些央行還在觀察，預(yù)期今年晚些時(shí)候可能也會(huì)降息，但總體上還保持著高利率、限制性的貨幣政策立場。中國貨幣政策的立場是支持性的，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供金融支持。

規(guī)范信貸市場措施會(huì)對金融總量數(shù)據(jù)產(chǎn)生“擠水分”效應(yīng)，不意味著貨幣政策立場發(fā)生變化

據(jù)中證金牛座，6月19日，潘功勝在2024陸家嘴論壇上表示，今年以來，人民銀行會(huì)同國家統(tǒng)計(jì)局優(yōu)化季度金融業(yè)增加值核算方式，由之前主要基于存貸款增速的推算法改成了收入法，更真實(shí)地反映金融業(yè)增加值水平，弱化一些地方政府和金融機(jī)構(gòu)存貸款“沖時(shí)點(diǎn)”行為。同時(shí)，我們也注意到，經(jīng)過幾十年的商業(yè)化、市場化進(jìn)程，一些金融機(jī)構(gòu)仍然有著很強(qiáng)的“規(guī)模情結(jié)”，并且以內(nèi)卷、非理性競爭的方式實(shí)現(xiàn)規(guī)模的快速擴(kuò)張，這是不應(yīng)該的。對于一些不合理的、容易消減貨幣政策傳導(dǎo)的市場行為，我們加強(qiáng)規(guī)范，包括促進(jìn)信貸均衡投放、治理和防范資金空轉(zhuǎn)、整頓手工補(bǔ)息等。短期內(nèi)，這些規(guī)范市場行為的措施會(huì)對金融總量數(shù)據(jù)產(chǎn)生“擠水分”效應(yīng)，但并不意味著貨幣政策立場發(fā)生變化，而是更加有利于提升貨幣政策傳導(dǎo)效率；有利于均衡信貸增長節(jié)奏，緩解資源配置扭曲，減少資金空轉(zhuǎn)套利，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)；有利于金融高質(zhì)量服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展及金融機(jī)構(gòu)、金融市場健康發(fā)展。

央行推出房地產(chǎn)支持政策組合，用市場化方式加快推動(dòng)存量商品房去庫存

據(jù)第一財(cái)經(jīng)，6月19日，潘功勝在2024陸家嘴論壇上表示，在貨幣信貸的結(jié)構(gòu)上，人民銀行發(fā)揮宏觀審慎政策和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用。設(shè)立科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，加大對科技創(chuàng)新和設(shè)備更新改造的金融支持。推出房地產(chǎn)支持政策組合，包括降低個(gè)人住房貸款最低首付比例、取消個(gè)人房貸利率下限、下調(diào)公積金貸款利率，并設(shè)立保障性住房再貸款，用市場化方式加快推動(dòng)存量商品房去庫存。目前，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額約7萬億元，約占人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的百分之十五，聚焦支持小微企業(yè)、綠色轉(zhuǎn)型等國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

需要考慮對貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行動(dòng)態(tài)完善

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，潘功勝6月19日在2024陸家嘴論壇上表示，我國M1統(tǒng)計(jì)口徑是在30年前確立的，隨著金融服務(wù)便利化、金融市場和移動(dòng)支付等金融創(chuàng)新迅速發(fā)展，符合貨幣供應(yīng)量特別是M1統(tǒng)計(jì)定義的金融產(chǎn)品范疇發(fā)生了重大演變，需要考慮對貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行動(dòng)態(tài)完善。個(gè)人活期存款以及一些流動(dòng)性很高甚至直接有支付功能的金融產(chǎn)品，從貨幣功能的角度看，需要研究納入M1統(tǒng)計(jì)范圍，更好反映貨幣供應(yīng)的真實(shí)情況。

貨幣政策將靈活運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率等政策工具，不大放大收

據(jù)中證金牛座，6月19日，潘功勝在2024陸家嘴論壇上表示，央行將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場，加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，支持鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境。在調(diào)控中，央行將注重把握和處理好三方面關(guān)系：一是短期與長期的關(guān)系。把維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定、推動(dòng)價(jià)格溫和回升作為重要考量，靈活運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率等政策工具，同時(shí)保持政策定力，不大放大收。二是穩(wěn)增長與防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。統(tǒng)籌兼顧支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長與保持金融機(jī)構(gòu)自身健康性的關(guān)系，堅(jiān)持在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。三是內(nèi)部與外部的關(guān)系。主要考慮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢需要進(jìn)行調(diào)控，兼顧其他經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)和貨幣政策周期的外溢影響。

未來可考慮明確以央行某個(gè)短期操作利率為主要政策利率

據(jù)證券時(shí)報(bào)，6月19日，潘功勝在2024陸家嘴論壇上表示，近年來，央行持續(xù)推進(jìn)利率市場化改革，已基本建立利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制。從央行政策利率到市場基準(zhǔn)利率，再到各種金融市場利率，總體上能夠比較順暢地傳導(dǎo)。未來可考慮明確以央行的某個(gè)短期操作利率為主要政策利率，目前看，7天期逆回購操作利率已基本承擔(dān)了這個(gè)功能。其他期限貨幣政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理順由短及長的傳導(dǎo)關(guān)系。同時(shí)，持續(xù)改革完善貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR），針對部分報(bào)價(jià)利率顯著偏離實(shí)際最優(yōu)惠客戶利率的問題，著重提高LPR報(bào)價(jià)質(zhì)量，更真實(shí)反映貸款市場利率水平。

目前，我國的利率走廊已初步成形，上廊是常備借貸便利（SLF）利率，下廊是超額存款準(zhǔn)備金利率，總體上寬度是比較大的。這有利于充分發(fā)揮市場定價(jià)的作用，保持足夠的彈性和靈活性。從近段時(shí)間貨幣市場利率走勢看，市場利率已經(jīng)能夠圍繞政策利率中樞平穩(wěn)運(yùn)行，波動(dòng)區(qū)間明顯收窄。如果未來考慮更大程度發(fā)揮利率調(diào)控作用，需要也有條件給市場傳遞更加清晰的利率調(diào)控目標(biāo)信號，讓市場心里更托底。除了剛才談到的需要明確主要政策利率以外，可能還需要配合適度收窄利率走廊的寬度。

把國債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松

據(jù)證券時(shí)報(bào)，潘功勝6月19日在2024陸家嘴論壇上表示，中央金融工作會(huì)議提出，要充實(shí)貨幣政策工具箱，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣。人民銀行正在與財(cái)政部加強(qiáng)溝通，共同研究推動(dòng)落實(shí)。這個(gè)過程整體是漸進(jìn)式的，國債發(fā)行節(jié)奏、期限結(jié)構(gòu)、托管制度等也需同步研究優(yōu)化。應(yīng)當(dāng)看到，把國債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松，而是將其定位于基礎(chǔ)貨幣投放渠道和流動(dòng)性管理工具，既有買也有賣，與其他工具綜合搭配，共同營造適宜的流動(dòng)性環(huán)境。

鼓勵(lì)外資金融機(jī)構(gòu)和國際金融組織入駐上海

據(jù)第一財(cái)經(jīng)，6月19日，潘功勝在2024陸家嘴論壇上表示，支持上海國際金融中心建設(shè)，鼓勵(lì)外資金融機(jī)構(gòu)和國際金融組織入駐上海，是人民銀行落實(shí)習(xí)近平總書記重要指示精神和黨中央決策部署的一項(xiàng)重要任務(wù)。剛才，我們共同見證了國際貨幣基金組織上海區(qū)域中心的啟動(dòng)儀式。國際貨幣基金組織是全球重要的國際金融機(jī)構(gòu)，我們相信上海區(qū)域中心將深化基金組織與中國的合作，促進(jìn)和增強(qiáng)亞太區(qū)域國家之間的宏觀經(jīng)濟(jì)政策交流和協(xié)調(diào)，推動(dòng)維護(hù)全球和區(qū)域金融穩(wěn)定。

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封面圖片來源：：每經(jīng)記者 彭斐 攝