每經記者 王帆    每經編輯 文多    

飲料巨頭維他奶（VITASOY INT'L，HK00345，股價6.37港元，市值68.34億港元）正逐漸從困境中復蘇。

6月20日，維他奶發布2023/2024財年業績，截至2024年3月末的財年營業收入為62.17億港元，撇除匯率等因素影響后同比增長1%；歸母凈利潤1.16億港元，同比增長155%。過去幾年，維他奶業績波動較大，2021/2022財年還一度陷入虧損。2023/2024財年的利潤，在上一財年扭虧后的基礎上得以繼續改善。

《每日經濟新聞》記者注意到，盡管業績逐步恢復，但維他奶距離過往水平還有明顯差距。在當日舉行的業績發布會上，維他奶CEO陸博濤向記者表示：“我們仍然渴望增加收入和利潤，并且擴張市場份額。我們需要進一步考慮的是市場增長速度的變化，中國內地消費者對價格和性價比有很高的關注（度），我們會為此調整自身以實現目標。”記者注意到，無糖茶將會是維他奶開拓市場的抓手之一。

維他奶2023/2024財年業績發布會，左一為CEO陸博濤 圖片來源：每經記者 王帆 攝

利潤進一步改善

維他奶創立于1940年，是中國豆奶市場的主要開創者，目前形成了以“維他奶”品牌豆奶、“維他”品牌茶飲料為主的產品矩陣。公司以中國香港總部為中心，輻射中國內地、澳新（澳大利亞和新西蘭）、東南亞市場。據現場介紹，內地市場貢獻的銷售額占比為54%，是維他奶最大的市場。

過去幾年，維他奶曾經歷“至暗時刻”，品牌形象受損疊加疫情影響，造成了公司2021/2022財年陷入虧損。這兩年，維他奶的主要工作是重拾消費者信心，并逐步改善利潤。目前，維他奶的業績正在重回正軌，2022/2023財年扭虧，歸母凈利潤約4600萬港元，2023/2024財年歸母凈利潤進一步增長至1.16億港元。

在6月20日下午舉行的業績發布會上，維他奶CEO陸博濤詳解了業績優化的原因：“首先是下半年（指財年，下同）的增長帶動了全年的增長，規模效應更好地吸收成本壓力。其次，我們提升傳統渠道的效率，打造了一個向營利性更佳的渠道傾斜的組合策略。再次，我們實現了更精確地預計銷售的能力，我們過去幾年經歷了銷售的跌宕起伏，曾讓銷售預計變得不準確。但去年全年的銷售預計都非常精準，這讓我們生產的貨量處于合適水平，不會導致存貨積壓，也避免了倉儲等（方面）的更高開支。”

他還提到：在開支方面，此前年份中，維他奶有大量的資本支出投資于生產和設備線，未來數年都無須再次大舉投入，攤銷也將處于可控水平；公司慎重對待市場營銷開支，讓其與其市場相匹配；在蔗糖、大豆等原材料的采購上實現了可觀的成本節省。

“雖然蔗糖的價格一直在上升，但我們有一部分產品已經是無糖或者零糖，這在一定程度上也降低了生產成本。”他補充道，業績增長的原因也部分來自維他奶去年10月在中國內地的提價。

財報顯示，在定價上漲、有效的貿易促銷支出以及控制經營費用因素影響下，年內維他奶在中國內地市場的經營利潤以人民幣計算大幅同比增長402%。集團的毛利率由上一財年的47.5%上升至50.0%。

圖片來源：公告截圖

重視無糖茶飲市場

維他奶的業績固然可喜，但仍不及四五年前年營收突破70億港元、歸母凈利潤超過5億港元的水平。那么，維他奶何時能完全恢復當年業績？未來的增長策略又是什么？

面對《每日經濟新聞》記者的提問，陸博濤表示：“我們當然也對上述數字心中有數，我們仍然渴望增加收入和利潤，并且擴張市場份額。與其說我們思考的是何時能回到之前的高峰，不如說我們考慮的是如何超越從前。我們所在的賽道——植物奶以及茶飲市場是不斷增長的，我們的目標就是要在這樣的品類基礎上爭取更大的蛋糕。在這個過程中，我們需要關注并維護好財務損益，因此最佳的實現路徑是——讓經營利潤增長得比收入更快。”

“我無法具體預測需要多長時間來實現上述目標，但我們堅信機會是確定的。我們需要進一步考慮的是市場增長速度的變化，畢竟中國內地市場與10年前乃至5年前相比有很大不同，消費者對價格和性價比有很高的關注（度），我們會為此調整自身以實現上述目標。”陸博濤說道。

左手豆奶，右手檸檬茶，已經成為了維他奶多年來鞏固市場地位的主邏輯，并在細分品類做到了頭部。而隨著健康無糖趨勢的興起，維他奶也在2018年開始開拓無糖茶飲市場。據中國銀河證券研報，2023年中國內地無糖茶飲行業出廠口徑規模約130億元以上，零售口徑規模約220億元，預計遠期規模約550億~1900億元，對應增幅150%~760%，未來3年處于品類快速擴張階段。

不過，記者注意到，盡管這兩年維他奶不斷推出無糖茶新品，但相比同類的農夫山泉東方樹葉、三得利、統一茶里王等品牌，市場能見度相對較弱。

“我們在中國內地市場引入無糖茶（飲）相對較晚，因此我們想在內地市場取得成功，不能簡單復制在中國香港或者日韓市場的經驗。”陸博濤說道，“我們發現中國消費者總體偏好口感更為清淡的產品，他們喜歡氣味芬芳的茶飲料，而且價格也是至關重要的因素。在上述基礎上，我們對已經推出的無糖茶進行大量的調試，以適應中國內地市場。當然，我們要承認自身的無糖茶是在一個低基數上起步的，但這個市場對我們非常重要，目前我們的份額也在持續增長。”

封面圖片來源：每日經濟新聞 資料圖