每經特約評論員 楊晨輝 施懿宸

可持續發展已成為國際共識，企業如何順應形勢，提升自身核心競爭力是全市場關注焦點。

日前，財政部發布《企業可持續披露準則——基本準則（征求意見稿）》（以下簡稱征求意見稿）。征求意見稿分為六個章節板塊，從“總則”“披露目標與原則”“信息質量要求”“披露原則”“其他披露要求”“附則”對企業的可持續信息披露進行框架性規范，明確了披露邊界、原則以及要求。同時，該征求意見稿將重心集中在可持續信息披露的核心要素，要求每個關鍵議題的披露需要遵循“治理、戰略、風險和機遇管理、指標和目標”的分析框架。

《企業可持續披露準則——基本準則（征求意見稿）》的提出，是對企業貫徹落實可持續發展理念的有效指導。圖為中國國際服裝服飾博覽會上的可持續創新專區。 視覺中國圖

三大重點：價值鏈、重要性與透明度

征求意見稿對企業的可持續信披提出了三個重點要求，也為企業ESG可持續信披指出了三個努力的方向。

一是披露范圍涉及企業價值鏈。征求意見稿對企業的價值鏈給出了具體定義，即與企業的業務模式及其所處外部環境相關的互動、資源和關系，包括企業的產品或者服務從概念到交付、消費直至生命周期結束所使用和依賴的互動、資源和關系。

征求意見稿強調定量信息的統計與披露，而數據可獲取性是推進可持續信息披露的難點之一，尤其是當要求企業的可持續信息披露需貫穿整個價值鏈。征求意見稿顯然已然考慮到這部分客觀因素，故此給企業留出相應空間，若企業在作出合理努力后仍無法收集到必要的價值鏈相關信息，則可利用行業平均數或者其他有效替代變量估計價值鏈可持續風險、機遇和影響的信息。

二是重要性原則與評估要求。可持續信息披露的“重要性”原則與財務信息披露相呼應，主要從潛在影響范圍、類型與程度等方面進行重點判斷。

具體而言，可持續主題議題與所關聯的信息可能極為龐大，從篩選并確定披露與否的角度需要部分取舍。征求意見稿有關于“重要性原則”的列示，幫助企業簡化判定依據，即在合理預期下，如果某項可持續信息的省略、錯報或者模糊處理會影響信息使用者的決策或者判斷，那么這項信息具有重要性。

其次，征求意見稿將信息的重要性評估的標準，劃分為“風險和機遇”以及“影響”兩部分。風險與機遇信息而言，其當期財務影響重要性界定與財務報表相一致，并且強調預期（短期、中期和長期）財務影響的潛在規模與可能性；影響信息而言，則主要通過實際影響的嚴重程度以及可預見潛在影響的重要程度與發生可能性，作為判斷標準。

三是信息拆分與合并。面對目前市場上呈現信息、類型不一的社會責任報告（CSR）與環境、社會和治理報告（ESG），征求意見稿以框架性披露指導的形式規范了可持續信息披露，尤其是對于信息的實質性作出明確要求，以此杜絕了粉飾信息、選擇性披露，或是以可持續的名義開展企業宣傳的可能性。

征求意見稿要求企業明確區分所披露的重要可持續信息及其他信息，并考慮所有事實和情況，對可持續信息進行適當匯總和分解，確保重要信息不被模糊處理。

更重要的是，征求意見稿明確指出企業不得以提供非重要信息或強行糅合重要信息等方式，降低重要信息的可理解性，說明征求意見稿將進一步提升市場可持續信息披露的有序性與信息透明度。

三個建議：體系建設、先行實踐與能力提升

在很大程度上，ESG信披水平體現了ESG可持續發展能力，是企業ESG管理和實踐的重要組成部分。針對征求意見稿對企業可持續信披的重點要求，這里提出三個方面的建議。

一是強化企業自身可持續發展體系建設?？沙掷m信息披露是企業階段性發展成果的截面展示，能夠客觀反映出企業在一定時期內環境與社會效益、應對氣候變化、公司治理等維度的綜合績效，但是無法從根源上解決企業可持續水平提升的需求。

為了更好地響應利益相關方對不同程度關鍵議題的期望，企業可將可持續信息披露準則作為指導參照，積極深化內部可持續體系建設，自上而下從戰略與治理的角度構建行之有效的發展路徑。這樣，既能夠切實提升企業市場化商業行為的相對競爭力，又能夠為可持續信息披露提供基礎。

二是識別并評估可持續風險與機遇。財政部征求意見稿的提出，是對企業貫徹落實可持續發展理念的有效指導，其中有關可持續風險與機遇的細化要求與國際準則接軌，同時適應了中國企業獨特的發展模式。

如前文所述，風險與機遇的披露包含當期與合理預期視角，并且需要定性和定量地轉化為財務影響信息，甚至延伸至相關可持續風險韌性的情景分析。對于企業而言，可持續信息披露的全面化推行仍具備一定的緩沖與過渡時間，具備條件的先行者，可盡快儲備可持續風險與機遇的識別、評估以及管理能力，尤其是豐富在量化可持續風險環節的實踐經驗。

三是有效構建可持續數據治理能力。隨著人工智能呈現幾何級數發展，數據資產入表成為新興熱點，信息化與數字化已然成為市場共識。對于企業而言，自身的運營生產數據之余，可持續數據的匯總、整合與治理水平同樣成為高質量發展所必須直面的議題。下一步，可持續信息與財務信息的耦合程度將會隨著準則的推行進一步加強，企業只有充分挖掘相關數據背后所反映的痛點、難點，溯源至各個關鍵議題以及價值鏈環節，才能夠有效實現風險與機遇的前瞻，而這些都需要依托基礎的可持續數據整合能力。企業可借助現階段可持續發展的頂層設計框架，行穩致遠地逐步落實配套基礎設施建設工作。

（作者楊晨輝系中財大綠金院ESG中心聯合主任，長三角綠色價值投資研究院研究員；施懿宸系中財大綠金院高級學術顧問、中財綠指首席經濟學家）

封面圖片來源：視覺中國