每經(jīng)編輯 肖芮冬    

摘要：

1、目前來看，3000點以下上證綜指已經(jīng)具備一定的安全邊際，市凈率處于近十年2.32%分位，風險溢價則位于近十年86%分位。上證綜指作為A股大盤代表性指數(shù)，或已具備布局價值。

2、市場普跌的情況下，有基本面支撐的方向依然值得關(guān)注。5月光模塊出口貨值40.98億元，同比+124.63%、環(huán)比+6.41%。光模塊是A股AI產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績兌現(xiàn)相對確定的方向。通信ETF（515880）投資價值顯著，可考慮逢低布局。

3、目前來看，部分煤礦仍處于限產(chǎn)狀態(tài)，隨著山西等地陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，后續(xù)煤炭市場供應(yīng)或?qū)②呌诜€(wěn)定。需求端看，整體南部地區(qū)動力煤日耗或難以出現(xiàn)明顯上升，但受到高溫預(yù)期提振，電煤需求或?qū)⑦M一步提升。未來若干年，煤炭行業(yè)或?qū)⒗^續(xù)維持緊平衡狀態(tài)。煤炭板塊高分紅、高股息率的特征使其具備較強防御屬性，在大盤偏震蕩時具備較高的配置價值。感興趣的投資者可以關(guān)注煤炭ETF（515220）的投資機會，逢低布局。

4、展望今年下半年，以航空產(chǎn)業(yè)鏈為代表的央國企龍頭業(yè)績穩(wěn)增長能力突出。以大飛機、低空經(jīng)濟、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力，疊加國企改革提質(zhì)增效潛力，板塊向上彈性充足。我國仍處于裝備能力建設(shè)的重要階段，板塊估值或?qū)⒂瓉硇迯?fù)。此外，商業(yè)航空、航天和新質(zhì)生產(chǎn)力有望打破軍工市場天花板，將帶來較大產(chǎn)業(yè)成長空間。從高成長性和高估值性價比出發(fā)，軍工ETF（512660）值得關(guān)注。

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