6月25日，燃氣股盤中再度走高，昆侖能源一度漲近4.5%，華潤燃氣、新奧能源漲超2.5%，中國燃氣漲超2%。受上述持倉股的帶動，恒生紅利ETF（159726）早盤一度漲超1.5%。昨日午后，港股燃氣板塊便逆勢走強，其中華潤燃氣漲1.64%、新奧能源漲1.13%，昆侖能源等公司跟漲。

興業證券認為，城市燃氣行業將進入低滲透、中增速、有股息的2.0時代。從行業邏輯來講，2022年之前行業處于低滲透、高資本開支、高增速的1.0時代，各家城燃集團處于布局特許經營權項目的快速擴張期，下游從0到1、格局逐步形成。立足當下，一方面，目標到2025年管道燃氣普及率仍有提升空間、消費量有望在2030年前維持年化6%~8%的增長；另一方面，毛差管理帶來的公用事業屬性和較好的現金流特征，進一步凸顯投資價值，行業邏輯重塑為低滲透、中增速、有股息的2.0時代。

行業邏輯重塑之下，該機構認為或可持續聚焦行業龍頭及股息回報確定性強的標的，如華潤燃氣、昆侖能源，新奧能源、中國燃氣等。