每經記者 楊建    每經編輯 彭水萍    

（一）重要市場新聞

1、美股三大指數集體收漲，道指漲0.04%，納指漲0.49%，標普500指數漲0.16%，熱門科技股多數上漲，特斯拉漲近5%，亞馬遜漲近4%，亞馬遜市值突破2萬億美元，蘋果漲2%。中概股漲跌不一，納斯達克中國金龍指數漲0.43%。蔚來漲超6%，小鵬汽車、網易漲超3%，理想汽車漲超2%，阿里巴巴、唯品會、騰訊音樂小幅上漲。嗶哩嗶哩跌超4%，愛奇藝跌超3%，滿幫、拼多多跌超1%，富途控股、百度、微博、京東小幅下跌。

2、國際油價小幅上漲，美油8月合約漲0.06%，報80.88美元/桶。布油9月合約漲0.3%，報84.47美元/桶。歐股主要指數收盤普跌，德國DAX30指數跌0.06%，英國富時100指跌0.21%，法國CAC40指數跌0.69%，歐洲斯托克50指數跌0.4%。日元對美元匯率26日跌破160比1關口，刷新1986年12月以來最低紀錄。日本財務省副大臣神田真人表示，將根據需要采取適當措施處理外匯問題。

（二）宏觀新聞

6月26日，國新辦舉行國務院政策例行吹風會，國家發展改革委副主任表示，當前，我國金融規模體系已經很大了，但融資結構還有待改善。耐心資本的培育對于促進我國創業投資高質量發展和實現高水平科技自立自強至關重要。耐心資本應該如何培育發展壯大呢？除了充分尊重市場規律以外，政府這只“有形的手”也可以發揮重要作用，引導各類資本摒棄“急功近利、快進快出、掙快錢”的浮躁心態，堅持做長期投資、戰略投資、價值投資、責任投資。下一步，國家發展改革委將會同有關部門多措并舉，增強創業投資機構籌資長期穩定資金的能力，為發展新質生產力和服務實體經濟提供長期穩定的耐心資本。

（三）機構觀點

富榮基金李延崢：AI作為本輪科技行業較大的創新，是我們重點關注的細分賽道。首先，AI細分上算力鏈的相關公司能夠持續維持業績的高增，且目前估值并未泡沫，后續期待更厲害的模型如GPT-5的更迭帶來對算力更大的消耗。其次，對于端側AIPC而言今年是創新的元年，目前消費電子產業鏈估值基本較低且大部分公司仍有可能增長，后續隨著AI終端的不斷完善帶來換機周期，中長期或仍有較好的性價比。全球AI熱潮正在上演，5月底國家大基金三期成立，體現了國家對產業的持續支持，在資本注入行業有望迎來進一步發展。方向上核心關注存儲與設備兩個環節，今年或是大部分公司業績端見底且弱復蘇的一年，相對而言更看好有業績和估值彈性的細分賽道，存儲的價格彈性可帶動其業績彈性變大，設備則受益于國產化率的提升，目前估值端已回到歷史低位區間，未來有修復空間。

同威投資投資經理劉弘：當前A股正處于重大底部區間，但是股市漲跌受多種因素影響，低估值只是其中的一種，并不意味著股市必須漲。目前來看內部經濟基本面沒有重大變化、外部宏觀環境不理想、股市自身運作機制正處于政策調整后的不穩定期。這些條件共同決定了當前市場易跌難漲，且資金面的行為成了影響當前市場走勢的主要因素，市場波動非常劇烈。資金層面看當前市場首要問題是缺乏增量資金買盤不足：居民端目前缺乏進一步增倉的動力；險資、社保等機構受到的限制比較多，也不會大幅度提高股市的配置。外資受美聯儲加息等因素影響持續流出成為了左右市場走勢的核心因素。如果沒有重大變化改變資金的行為，當前這種震蕩筑底市場行情會持續較長的時間。

排排網財富公募產品總經理朱潤康：周三A股市場縮量上漲，當前市場已經處于底部區域。一方面說明上漲過程中拋壓已經很小；另一方面說明上漲初期市場還未形成共識，因此市場在剛開始反轉的時候往往都是縮量的。我們認為，當前市場其實并不缺錢，儲蓄國債深受市場青睞，盡管30年國債收益率就算跌破2.5％的關口，依然銷售火爆，說明市場并不缺資金，只是這些資金在求穩，風險偏好在下降，市場信心不足。隨著市場來到3000點下方，市場惜售情緒明顯升溫，人心思漲；如果市場和政策面出現利好，就有望點燃市場熱情，甚至力挽狂瀾，因此我們認為接下來即將召開的重大會議有望成為市場的轉折點。具體投資策略上，當前市場在沒有明顯增量資金的情況下，可能仍會反復震蕩尋底，板塊上會表現為輪動的超跌反彈，建議控制好倉位，依舊以低吸為主。具體投資機會上，隨著時間的推移，中報行情預期有望逐步提升，可以關注股價處于低位，并且中報業績有望超預期的標的。

（四）行業掘金

1、6月26日，韓國兩大存儲巨頭股價雙雙走強，三星電子本月以來累計漲逾10%，SK海力士上漲5.33%，距離歷史新高僅一步之遙。消息面上，三星電子將在今年三季度將服務器用DRAM和企業用NAND閃存價格上調15%至20%。此前，三星電子已在季度將企業級NAND閃存的價格上調20%以上。隨著人工智能的需求激增和對內存競爭的加劇，存儲行業業績有望持續提升。國金證券認為，隨著主流存儲持續漲價，廠商庫存持續消化，資金回籠后重點投向DDR5及HBM等未來需求強勁的領域，將加快退出利基存儲市場。需求方面，今年一季度以來，非手機類消費電子特別是家電、耳機、IOT、電子煙等終端需求較快復蘇，有望對利基存儲器帶來需求。概念股包括同有科技，佰維存儲，強力新材等。

2、OpenAI在周二（6月25日）明確，自7月9日開始，OpenAl將采取額外措施，阻止來自不支持的國家和地區名單上的地區的API流量，若要繼續使用OpenAl的服務，就需要從受支持的區域進行訪問。由于中國并未包含在OpenAI目前開放的161個國家和地區名單中，基本可以明確中國地區將受到更加嚴格的管控。事實上OpenAI的禁令對于國內普通用戶的影響并沒有太大。國內用戶本身就無法訪問OpenAl服務，即使是使用某些特殊手段，也是直接訪問OpenAl網頁端以及App，而不是通過API接口。25日下午，智譜AI、Kimi月之暗面等多家國內大模型廠商先后上線了相應的“搬家”方案。概念股包括拓爾思，中文在線等。

3、據報道，安徽省量子計算工程研究中心近日宣布，目前中國第三代自主超導量子計算機“本源悟空”全球訪問量突破1000萬。這是我國首次在國際上大規模、長時間提供自主量子算力，并成功應對了超千萬次的訪問需求，彰顯了中國在量子計算領域自立自強的堅定步伐。“本源悟空”是我國第三代自主超導量子計算機，搭載72位自主超導量子模塊是目前中國最先進的可編程、可交付超導量子計算機。“本源悟空”由本源量子計算科技（合肥）股份有限公司團隊自主研發，在今年1月6日上線運行，并向全球用戶開放使用。A股相關概念股包括國盾量子，科大國創，中科曙光等。