每經(jīng)記者 肖芮冬    每經(jīng)編輯 趙云    

剛過去的交易周（6.24~6.28），A股結(jié)束了磕磕絆絆的上半年行情。滬指周線錄得6連陰，刷新年內(nèi)的連陰紀(jì)錄。

截至本周五，你的收益率如何呢？

就像是一場用真金白銀做題的期中測試，相信許多股民朋友會(huì)根據(jù)這份成績單，總結(jié)自己的得失和成長，調(diào)整下半場的策略。

因此，本文將總結(jié)一些數(shù)據(jù)，供大家評(píng)估上半年自己的表現(xiàn)是否及格；同時(shí)也是梳理上半年行情有哪些結(jié)構(gòu)性特征。

當(dāng)然，賺了的不必“半場開香檳”，虧了的也不必太氣餒。

炒股是以年為單位的漫長修行。我們都期待下周開始迎來“五窮六絕”后的“七翻身”，但越是期待，就越不能執(zhí)著于“在7月翻身”。

（1）指數(shù)層面

此前我們每周日的復(fù)盤，持續(xù)跟蹤了以下指數(shù)。

如果把微跌0.25%的上證指數(shù)作為“及格線”，那么上半年最不容易虧錢的投資方向，就是核心資產(chǎn)。

若想拿“高分”，長持高股息資產(chǎn)又成了最穩(wěn)妥的策略。

不過，別看紅利指數(shù)半年漲了11.29%，遙遙領(lǐng)先其他指數(shù)，實(shí)際其在今年4月19日就已見頂。彼時(shí)的年內(nèi)漲幅為18.55%，年化收益率高達(dá)82%。

但從半年K來看，今年上半年又是紅利指數(shù)2016年以來表現(xiàn)最好的半年；年K線方面，2015年之后，紅利指數(shù)只有2016年漲幅最高，為16.31%。

這在提醒投資者，紅利指數(shù)乃至高股息資產(chǎn)整體，其實(shí)主要屬性還是穩(wěn)妥+避險(xiǎn)，短期漲幅過大后基本都有回調(diào)。

因此，若你看好這一方向，要么做純粹的“耐心資本”，不去管短期波動(dòng)；要么就積極預(yù)判，培養(yǎng)高拋低吸的節(jié)奏感。

下跌一側(cè)，萬得全A上半年收跌8%，可視作市場整體的入門“分?jǐn)?shù)線”。

而中證1000（-16.84%）、中證2000（-23.28%），以及微盤股（-25.44%）和北證50（-34.52%）等指數(shù)，總體代表著市值越小，潛在的虧錢概率和幅度越大。

但相應(yīng)地，這些指數(shù)漸漸也跌到低位，甚至逼近2月5日大盤開啟反彈時(shí)的起始點(diǎn)位。如果下半年大環(huán)境整體變化不大，并有向好的預(yù)期，超跌反彈總會(huì)有的。

（2）個(gè)股層面

很遺憾，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，全市場5300多只個(gè)股中，上半年收漲的僅804只，收跌的超過4500只。

所有個(gè)股的中位數(shù)表現(xiàn)為-23.72%，算術(shù)平均值則是-19.78%。

換句話說，雖然賺錢概率不高，但如果你的虧損低于19%，也可算“中等偏上”了。

此外，對(duì)那些2月5日前后抄底的投資者來說，即便這段時(shí)間毫無操作，也有超過50%的賺錢概率。

因?yàn)檫@波反彈以來（盡管大盤整體在5月20日見頂），截至本周五仍有超過一半的個(gè)股收漲。

這段反彈中，全市場個(gè)股平均漲幅為3.61%，中位值則是1.06%。

從市值角度看，大小盤股的表現(xiàn)也明顯不同。

數(shù)據(jù)顯示，上半年收漲的804只個(gè)股，平均市值為552億元。

其中最大的是上漲19.24%的工商銀行（1.9萬億元），最小的是來自北交所的殷圖網(wǎng)聯(lián)（7.2億元）。

而另一邊，收跌的4500多只個(gè)股，平均市值僅80億元。

但其中也有貴州茅臺(tái)（1.8萬億）這樣“不合群”的，半年跌超13%的大塊頭。

誰能想到，“單吊”中石油半年，收益（49.6%）就能遠(yuǎn)超大盤，甚至遠(yuǎn)超所有公募基金呢？實(shí)際上在A股市值TOP10中，閉眼選一只，跑贏大盤概率高達(dá)90%。

數(shù)據(jù)顯示，上半年公募基金被動(dòng)、主動(dòng)產(chǎn)品的冠軍收益率都在30%出頭。

唯一例外是與A股關(guān)系不大的一只納指科技ETF，場內(nèi)價(jià)格半年漲了58.13%。

（3）板塊層面

同花順數(shù)據(jù)顯示，以行業(yè)指數(shù)劃分，上半年收漲的板塊共4個(gè)，收跌的板塊有72個(gè)。

銀行板塊成了最大贏家，其次是貴金屬。

另外，以概念指數(shù)區(qū)分，上半年還有Sora概念、低空經(jīng)濟(jì)等13個(gè)題材收漲，以及395個(gè)板塊收跌。

不管小盤股行情有多艱難，總有一些題材能脫穎而出，成為一段時(shí)間的“主線”，題材中最拔尖的幾只龍頭股，往往是短線客必去“打卡點(diǎn)”。

值得注意的是，上圖中有一個(gè)剛誕生3天的“2024中報(bào)預(yù)增”板塊，談不上半年表現(xiàn)，但在提醒我們——下周開始，A股就正式進(jìn)入年終財(cái)報(bào)季的博弈期了。

截至本周五，已有32只個(gè)股披露了業(yè)績預(yù)告，其中僅4只預(yù)降或預(yù)虧，28只預(yù)喜。

下跌一側(cè)成員眾多，就不一一比慘了。

但可以明確的是，除去ST板塊，大多數(shù)板塊下跌的動(dòng)因都并非基本面變差，而是受市場大勢和量能等因素限制。

最典型的就是AI概念，在經(jīng)歷了去年的輝煌后，今年上半年始終得不到資金青睞。

你能想象，去年橫空出世，至今在互聯(lián)網(wǎng)上仍如火如荼的ChatGPT概念，已經(jīng)又跌到起點(diǎn)了嗎？

（但與此同時(shí)，隔壁英偉達(dá)上半年漲近150%，A股幾千億市值的工業(yè)富聯(lián)半年漲了81%，誰敢說AI行情已死？）

這還不是最慘的，如云游戲這樣“泛AI”的概念，甚至跌出了歷史新低。

這些板塊下半年能否止跌，和能否在7月份止跌，當(dāng)下我們無法斷言。

借用《鄭眼看盤》的分析：

由股市自身結(jié)構(gòu)來看，因債市提示的無風(fēng)險(xiǎn)收益率不斷下行，未來紅利股支撐大概率不會(huì)被削弱，故權(quán)重股整體上仍有望維持強(qiáng)勢。

不過，紅利型甚至類債券類個(gè)股（如公用事業(yè)股）的走強(qiáng)并不全是好事，因?yàn)檫@通常預(yù)示市場的保守傾向。

在非權(quán)重股方面，雖然其在分紅方面的支撐較弱，但因已經(jīng)超跌，所以只需市場預(yù)期能出現(xiàn)些好轉(zhuǎn)，那么應(yīng)該也能陸續(xù)止跌，對(duì)A股的拖累可能會(huì)慢慢減弱。

另外，非權(quán)重股的表現(xiàn)應(yīng)更大程度與信心相關(guān)，對(duì)于政策信號(hào)依賴更強(qiáng)，所以這類股票在重大會(huì)議前夕或有更大的彈性，風(fēng)險(xiǎn)承受度高的投資者應(yīng)可注意這方面的機(jī)會(huì)。

總結(jié)起來一句話，下個(gè)月的重要會(huì)議，就是市場公認(rèn)的變盤節(jié)點(diǎn)。

而在7月15日會(huì)議召開之前，A股明天開始的10個(gè)交易日，就是留給股民們博弈和感受方向的關(guān)鍵期了。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1419339719