上半年的A股行情已經結束，本周上證指數延續調整的走勢，但盤面上也出現了一些積極信號，比如周五有所放量，周K線下影線也較長。

那么，這些積極信號能導致調整行情結束嗎？7月行情博弈的重點是什么？今天，達哥和牛博士就大家關心的問題展開討論。

牛博士：達哥你好，上半年行情已經結束，站在這么一個重要時間節點上，還請你給大家分析一下A股行情的大框架。當下大家最關心的問題，應該就是5月20日以來的調整行情是否面臨結束，對此你怎么看？目前又有哪些積極信號和風險點？就請達哥為我們解讀一下。

道達：在上半年行情已經結束的重要時間節點，達哥覺得有必要給大家說明一下A股行情的大框架。因為很多朋友不懂行情級別的概念，所以此前達哥較少涉及多級別聯動的分析，只是說大方向，但這個問題始終回避不了。

下圖是上證指數的月K線圖，2021年2月的高點至2024年2月的低點，是一個月線級別的震蕩下行走勢。有足夠的理由認為，今年2月份的低點，是這個大級別下行趨勢的結束點，其中的理由，達哥之前的文章多次提及。

一旦月K線級別向下趨勢結束，意味著一個月K線級別向上走勢的開啟。從2月的低點以來，達哥認為是月K線震蕩向上走勢的開啟點。

雖然目前市場持續調整，但并沒有足夠的理由推翻月K線級別向上的觀點，這也是達哥長期樂觀的原因。但是，在月K線級別向上的走勢中，肯定會包含若干段周K線級別的調整行情。實際上，目前的調整，就是月K線級別上行走勢中的周K線級別調整行情。

2月5日的低點至5月20日的高點，可以算是一個周K線級別的向上行情。這段向上行情，包含了若干段日K線級別的向上段和向下段。而5月20日的高點，大概率確認的是周K線級別向上行情的結束點，意味著后續會有一個周K線級別的調整行情。一個周K線級別的調整行情，至少會有總共3段日K線級別的下降段和上升段。

自5月20日的高點以來，僅僅只是一個日K線級別的下降段。從這點來看，還未達到一個周K線級別調整行情所具有的要求，所以，后面至少還缺一個日K線級別的上升段和下階段。

接下來行情的機會點，則是5月20日以來的日K線級別的下降行情的結束點。一旦確認日K線級別的調整行情結束，后續將會有一個日K線級別的上升行情。而下半年的機會點，則在于對周K線級別調整結束的判斷。

那么，當前這個日K線級別的下降行情，是否面臨結束？達哥的答案是，概率正在加大，因為目前有幾個積極信號。

首先，周五上證指數放量站上了5日均線。這是自5月23日跌破5日均線以來，首次以放量的形式站上5日均線。達哥這里所說的放量，是指日成交量站上了5日和10日均量。

其次，周K線上，目前出現了較長的下影線，K線的實體也相對較小，按照傳統技術分析理論，這是一種相對偏多的形態。

再次，6月是傳統的調整月，而6月行情已經結束。

最后，證監會官方微信號周五發布的文章提到，證監會將抓緊研究謀劃進一步全面深化資本市場改革的一攬子舉措。這可能會涉及到目前市場所詬病的一些問題，會對市場形成一些良性的預期。

雖然出現了有利信號，但不利信號也值得關注。

首次，上證指數目前并沒有在60分鐘K線圖上形成底背離。雖然說轉折點并不一定需要背離，但沒有底背離的走勢，會給市場一種下跌力度尚未衰竭、走勢并不完美的感覺。

如果下周能創下新低，并形成一個放量的底背離，那么將大概率確認日K線級別的調整行情結束。不過，如果下周繼續放量站上了10日均線，那么這個底背離可能就不會出現了。

其次，匯率也需要關注。目前不少非美國家貨幣面臨下跌壓力。而一國貨幣的下跌，并不利于其股市的走好。

不管怎么說，目前日K線級別的下跌段，出現結束的積極信號在增多，日K線級別的調整結束概率越來越大，而一旦這個日K線級別的調整結束，意味著會有一個日K線級別的上升行情。

不過，就算日K線級別調整結束，還是要對行情的曲折性要有充分認識，因為這個日K線級別的上升行情，可能只是周K線調整行情中的一段。目前也沒有足夠的理由認為周K線級別調整行情結束了。

另外，大盤當前所處的位置，沒有多少做空的價值和性價比，而蓄勢待發的觀望資金相當多，一個事件、一個政策就可以點燃。當前的空頭打壓，更多的可能是吸籌。

總結起來，目前大的行情結構，就是月K線級別上升——周K線級別調整——日K線級別調整面臨結束的這么一個框架。

其中最大的風險點，就是達哥對2月5日低點月K線行情轉折點的判斷出錯，但目前并沒有足夠的證據，來證明這個轉折點的判斷出錯。

牛博士：非常感謝細致達哥的分析，讓我對A股的大勢，有了一個充分的認知。聊完了大勢，我們再聊聊板塊上的機會。接下來的7月，市場會重點博弈哪些方面？有哪些行業值得重點關注？周五證券板塊下跌，又該如何理解？

道達：7月行情的博弈重點，就是半年報行情了。目前已經有多家公司，預告了半年度經營情況。

半年報行情，在周五的行業板塊表現上已經出現了一些端倪。目前市場情緒一般，但周五的電子板塊、造船板塊情緒高昂。究其原因，就是這兩個板塊目前處于景氣上行階段。

實際上，相關數據已經對哪些行業會出現半年報預增，進行了提前“預告”。

從6月27日國家統計局公布的工業企業利潤數據來看，1~5月，電子行業、鐵路船舶航空航天運輸設備行業、電力熱力燃氣、水生產方面利潤增長較快。電子行業利潤增長56.8%；電力行業利潤增長35.0％；鐵路船舶航空航天運輸設備行業利潤增長36.3%。

7月的機會點在于利潤大幅增長的行業，風險點在于利潤下降的行業。

回頭看看，周五漲幅居前的板塊，基本上是經營業績向好的行業。

達哥長期關注的造船行業，其行業指數周五大漲4.54%，行業龍頭中國船舶更是大漲7.84%，股價創出了近9年的新高。造船行業，面臨的是20多年一遇的行業周期，其周期性向上，不會在一兩年之內結束。

造船行業，目前面臨兩大主要風險：一是利潤尚未在財報上體現出來；二是行業指數目前在構建頭肩底的右肩，目前已經形成了一個復合右肩，但尚未突破頸線，頸線之下反復風險較大。當然，這兩個主要風險，達哥之前在微信公眾號“道達號”中強調過。

周五突然下跌的證券板塊，雖然市場流傳的“小作文”眾多，但在達哥看來，可能還是半年報預期的影響。證券板塊一季度利潤表現普遍不佳，而二季度A股行情并未有明顯好轉，因此，上半年業績數據可能還會延續一季度的趨勢。

不過，從證券板塊指數的周K線來看，達哥上圖所畫的黃線位置，是證券板塊大概率會回歸的位置。黃線位置的估值，也有較強的支持。

這種有估值支撐的關鍵位置，是一個非常重要的參考點。一般來說，跌破這個位置的幅度越大，會提供越大的利潤空間。所以，就算證券板塊后面繼續下探，在達哥看來，也只是提供了更多的利潤空間。

證券板塊，目前低于上述黃線的位置大概有10%的空間，從投資的角度看，達哥是希望它未來能夠提供更大的利潤空間。

從具體的入場點來說，也沒必要作過多的預測，跟隨趨勢即可。每次下行趨勢，對某條重要均線的向上突破，都是非常值得關注的。

最后要說的是，歡迎大家關注微信公眾號“道達號”，來和達哥就大家關心的問題聊聊。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝