每經記者 李玉雯    每經編輯 張益銘    

推動綠色低碳轉型、促進可持續發展已成為國際社會共識，中國無疑是全球綠色低碳轉型發展的重要推動力量。在本月召開的2024陸家嘴論壇上，如何看待綠色金融發展前景，完善我國ESG投資生態和長效機制建設的話題受到熱議，也讓公眾目光再次聚焦到了ESG投資領域。

當前國內ESG投資處于怎樣的發展階段，對比國際存在哪些優勢和掣肘？資本市場上ESG產品發行以及投資者關注的熱度高居不下，ESG吸金熱潮下是否會催生市場泡沫？ESG投資給銀行業帶來了哪些機遇和挑戰，對于銀行的財務回報及盈利有何影響？當下火熱的區塊鏈、人工智能、大數據等技術又會如何影響ESG投資發展？

帶著這些問題，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）近日專訪了大華銀行中國首席財務官、首席數據官兼首席可持續發展官朱軒。

受訪者供圖

中國ESG市場仍將維持增長趨勢，預計投資有效性將進一步提升

NBD：你如何看待當前國內ESG投資所處的發展階段？對比國際，我國ESG投資當前的發展存在哪些優勢和掣肘？

朱軒：在“雙碳”目標的引領下，國內ESG投資正處于快速發展階段。我國實體經濟的轉型帶來對于ESG的巨大需求。中國所實施的鄉村振興、共同富裕、綠色轉型等國計民生的戰略，也和全球倡導的可持續的“公平轉型”（Just transition）議題相呼應，為ESG投資發展提供了制度保障。同時，國內對ESG信息披露和綠色金融體系的建設作出了規定，相關政策法規日趨嚴密，一系列政策文件的出臺為ESG投資的發展提供了有力支持。企業也愈加關注可持續發展，根據大華銀行中國發布的《2024年企業展望調查報告（中國內地篇）》，一半的受訪企業已經在業務中實踐了ESG理念，22%的企業計劃在未來三年內進一步融入ESG實踐。

然而，相較于歐美發達國家，中國ESG投資市場起步較晚，在規模上仍存在明顯差距。我國ESG投資的發展面臨的挑戰包括市場對ESG理解和應用不夠充分、ESG評價體系缺乏統一標準、信息披露體系有待完善。同時，ESG的投融資類產品，數量雖然到了一定的規模，但不完全和國際通行的標準接軌，部分產品只涉及到ESG的某一個維度。隨著監管水平不斷提高，對企業ESG信息披露的標準和要求提升，對市場投資者引導力度加大，預計今后我國ESG投資有效性將進一步提升。

另一方面，對于中國來說，碳密集產業實現可持續轉型是實現氣候目標的關鍵。國際能源署（IEA）2021年發布的《中國能源體系碳中和路線圖》指出，中國溫室氣體排放的主要來源是電力行業（48%）和工業（36%）。僅靠采用新的低碳工業技術，就可以幫助中國避免排放相當于全球剩余碳預算（即避免氣候變化危險影響的前提下，全球仍能排放的二氧化碳量）中近15%的二氧化碳，同時保證有50%的概率將全球平均升溫限制在1.5℃。而十四五計劃當中也將以鋼鐵、有色金屬、建材、石化化工等行業為重點，推進節能改造和污染物深度治理。但由于碳密集產業不符合既有綠色金融支持范圍而難以獲得支持，國內對于轉型金融也未有統一的標準和實踐，其減排潛力未得到充分釋放。這些方面還需要有效的轉型金融（Transition Finance）支持，引導更多的社會資金流向轉型活動。在這些方面，大華銀行中國也作出很多努力，我們將《大華銀行轉型融資框架》和成熟實踐引入國內，以協助碳密集型、高排放和“難減排”企業，通過技術改造和設備升級等途徑實現低碳轉型。

NBD：近年來，資本市場上ESG產品發行以及投資者關注的熱度高居不下。市場有觀點認為，ESG吸金熱潮下交易擁擠并催生了市場泡沫。你對此如何看待，以及對于ESG投資前景有何展望？

朱軒：2023年，全球范圍ESG產品發行趨于放緩，根據Morning Star的數據，全球ESG基金表現都欠佳，基金規模在2023年第四季度蒸發了25億美元。而美國又出現了反ESG政治風潮，疊加經濟周期因素，而動搖了不少投資者的信心。

我們需要看到一方面，對于中國來說，ESG投資還有很大的空間，中國的ESG市場仍將維持增長趨勢。據商道融綠數據，截至2023年三季度末，我國ESG投資規模達33.06萬億元，創歷史新高，較2022年增長34.4%，近3年復合增長率達34.02%。但是綠色信貸占比達86.5%，ESG證券投資、ESG股權投資規模占比較低。隨著相關金融產品越來越豐富，企業踐行ESG的水平不斷提升，中國政府也在穩步推進上市公司披露ESG報告，ESG的投資會更加欣欣向榮。

另一方面，ESG從真正被重視，到發展成如此規模，也不過幾年的時間，在數據質量和披露、監管成熟度等方面還是有待提高。隨著市場上ESG評級機構和數據服務商不斷涌現，以及監管不斷完善，不斷約束和打擊“洗綠”行為，我們相信大浪淘沙，市場有限的資源將更集中到有能力、也有意愿實踐ESG發展的企業和機構身上，ESG投資的發展速度會達到一個合理水平，ESG生態將變得更加穩定和成熟。

ESG表現良好的企業，環境運營風險通常要低于傳統業務公司

NBD：ESG投資作為金融市場關注的焦點之一，你如何看待其給銀行業帶來的機遇和挑戰？會對銀行的長期戰略產生怎樣的影響？

朱軒：據國際能源署（IEA）2023年的報告，新興經濟體和發展中國家2022到2030年前，將需要約2.2萬億美元~2.8萬億美元投入，且一直保持同等水平，才能實現《巴黎協定》2050年的氣候目標。而且根據大華銀行中國發布的《2024年企業展望調查報告（中國內地篇）》，企業實踐可持續發展最需要的支持舉措依然是更多的可持續融資選擇。而銀行可為再生能源、應對氣候變化的科技和過渡到循環經濟等方面的項目提供資金支持，并在這一領域擁有舉足輕重的作用，且大有可為，例如，確保融資與可持續成果掛鉤，助力企業負責任地開展業務，有效地促進投資流向可持續發展的領域。

當然ESG投融資，對于銀行的風險管理、合規、可持續發展服務效能和產品創新也提出了挑戰。

對于大多數銀行來說，ESG和可持續發展都是長期戰略和重點首要推進的工作。以大華銀行為例，“商業可持續”是我行可持續發展的四大推進領域之一，并為此制定了路線圖。2022年10月，大華銀行集團發布了2050“凈零排放”計劃，承諾優先幫助電力、汽車、油氣、地產、建筑和鋼鐵六個行業領域的客戶降碳減排，實現可持續轉型，這些行業客戶的信貸額占到集團所有對公信貸組合的約60%。2023年10月，集團發布了這一計劃的階段性報告，數據非常積極。數據顯示，電力、汽車、房地產、建筑和鋼鐵五個行業的碳排放指標，比各自預定凈零排放路徑的指標低了7%至14%，這說明我們有望提前實現這些碳排放指標。對于油氣行業，我行不再為2022年后批準開發的石油和天然氣上游產業項目提供新的融資。

為了更快更好地實現凈零目標，我們制定了整體計劃，重點在四個方面開展工作。其一，制定行業脫碳計劃，包括為每一行業制定目標和進度指標，錨定可持續發展機遇；其二，為客戶提供咨詢和金融解決方案支持，在其脫碳過程中提供一臂之力；其三，將凈零排放嵌入到銀行運營模式中，覆蓋治理、政策、流程、人才能力等各方面；其四，推動利益相關方的有效參與，并與政府、監管機構、行業和商貿協會以及同業伙伴在內的各生態系統合作伙伴，同向發力，推動可持續的轉型。

NBD：有觀點認為，ESG指標與投資回報之間的關聯性難以確定，你如何看待ESG投資對于銀行財務回報及盈利的影響？

朱軒：ESG投資對于銀行財務回報及盈利的影響是具有長期效應的，對大華銀行來說，我們的經營方針是平衡增長與穩定，支持經濟與社會的長期發展，因此，我們也致力于發揮“金融催化劑”作用，為客戶的可持續轉型提供所需資金。ESG投資對于我行財務回報及盈利的影響主要包含以下幾個方面：

有效降低風險成本：銀行的首要任務是管理風險。大華銀行已經制定相關政策和融資框架，將ESG相關風險的管理納入我們的風控體系，將社會和環境因素納入我行的業務評估和決策流程，借助相應金融工具和第三方建議，制定更加有針對性的投融資決策，并指導企業將ESG行為融入其業務流程。而實踐證明ESG表現良好的企業，治理更有序，經營更謹慎，環境運營風險通常要低于傳統業務公司，從而降低整體ESG投融資風險成本。

深化長期客戶關系：大華銀行一向著眼于和客戶建立長期合作關系。而ESG融資著眼于衡量企業未來較長期的可持續發展能力，有利于篩選具備長期競爭力的優質客戶，同時也可以挖掘與客戶長期合作的潛力。

增強量化程度：大華銀行針對企業ESG評估結果和結合行業經濟活動特性，在客戶準入、信貸政策制定、授信審批等方面進行差異化設計，推動信貸結構調整，來管理融資成本。例如可持續掛鉤貸款、可持續掛鉤銀團和可持續掛鉤綠色貿易融資，就是我們主打創新方案之一。我們將融資產品與企業達成預設關鍵業績指標（KPI）和可持續發展績效目標（SPT）完成度掛鉤，激勵企業完成ESG相關指標，進而獲得更優惠的融資成本。

積累聲譽資本：除財務指標外，良好的企業聲譽也是我們長期積累的資本之一。而良好的ESG形象有助于銀行積累聲譽資本，進而獲得利益相關者和客戶支持，為經營活動創造有利條件。

金融科技演變成金融服務創新發展的核心驅動力

NBD：在ESG投資發展過程中，你如何看待區塊鏈、人工智能、大數據等技術所帶來的影響？銀行業對此的應用情況如何？

朱軒：首先，ESG是一個數據驅動的概念，數據也是制定ESG策略的基礎。可靠的ESG信息和數據來源、有效評估和披露，是企業、金融機構、投資者以及監管機構都會關注的環節，而區塊鏈、人工智能、大數據等數字科技應用，最終都是為數據服務，特別是銀行本來就掌握了大量的數據。

從我們的實踐經歷來看，大華銀行中國的數據管理團隊在七八年前成立，并花費了兩到三年的時間來清理和整合內部的數據。數據治理涵蓋了兩個層次：第一層是確立數據的所有權和責任；第二層是數據挖掘和數據分析，即如何將數據商業化，如何使用數據分析客戶行為。

數據所有權和責任的確立提升了銀行整體數據的質量，確保了數據的準確性和完整性，從而為進一步使用數據奠定了基礎。而數據挖掘技術的推廣，提高了企業的管理能力和決策能力。同時，引入大數據分析技術可以幫助企業提前識別風險并挖掘商業發展機會。

對于金融科技在銀行業務中的角色和未來趨勢，我們認為，面對信息技術的快速發展以及大數據時代的來臨，金融科技的戰略定位會被確定為價值驅動者。金融科技已經從以往的后臺技術支持的角色，演變成金融服務創新發展的核心驅動力。它持續推動銀行經營管理向數字化轉型發展，不斷提升客戶服務和風險防范水平。