每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 趙云    

周三A股各大股指以跌為主，截至收盤，上證綜指跌0.49%至2982.38點；深綜指跌0.78%，創(chuàng)業(yè)板綜指跌0.87%，科創(chuàng)50指數(shù)漲0.38%，北證50指數(shù)跌1.97%。全A總成交額為5829億元，顯著不如周二的6472億元，且已連續(xù)三天萎縮。

國債期貨連續(xù)第二天上漲，由收盤價看，各主力合約差不多已將周一因央行宣布“借債”而造成的下跌失地全部收回。不過，由紅利股表現(xiàn)看，其動能暫已收斂，紅利股典型個股長江電力、三桶油、銀行等大多收盤下跌。

上午公布的財新中國6月服務(wù)業(yè)PMI為51.2，顯著不及預(yù)期的53.4，亦遠低于5月份的54.0，且創(chuàng)出去年11月來最低水平。本周一公布的財新6月制造業(yè)PMI由5月的51.7小升至51.8，為2021年6月份以來最高水平，亦優(yōu)于預(yù)期的51.2。

簡言之，僅就財新調(diào)查的數(shù)據(jù)而言，制造業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于服務(wù)業(yè)，這樣的組合顯然很難給市場信心，這應(yīng)該是周三A股疲弱的原因之一。當前市場樂見的并非生產(chǎn)端指標的改善，而應(yīng)該是需求端指標的改善。

由周三A股盤面看，大型商場、免稅類個股忽然大幅上漲。其余個股跌多漲少，房地產(chǎn)服務(wù)、旅游酒店、半導(dǎo)體、ST等板塊表現(xiàn)稍好，電網(wǎng)設(shè)備、軟件開發(fā)、風電設(shè)備、工程咨詢服務(wù)、通信服務(wù)等板塊跌幅居前。

零售和免稅大漲貌似與偏弱的財新服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)背離，但實際上另有原因，這就是市場對消費稅改革的預(yù)期強化，且對改革細節(jié)的預(yù)期已變得更加具體。

綜合機構(gòu)或經(jīng)濟學(xué)家觀點，現(xiàn)在市場相信之前統(tǒng)歸中央的消費稅將按一定比例部分劃歸地方政府，進而市場便有理由猜測，未來地方政府在提振本地消費方面的積極性會大增，所以零售類個股便出現(xiàn)了大漲。

市場對消費稅改革另有個重要預(yù)期，這就是“征稅環(huán)節(jié)后移”，即征稅不再在生產(chǎn)端進行，而是在消費端。這意味著最終商品價格有可能上漲，進而使得免消費稅的免稅店商品更具價格優(yōu)勢，所以看似與消費稅無關(guān)的免稅類個股也于周三大漲。

北向資金全天小幅凈流出14.03億元。周邊股市方面，隔夜美股略漲，三大股指漲幅均不到1%。周三中國香港股市恒指漲1.18%，恒生科技指數(shù)漲2.48%。匯市方面，周二美元小有下跌，但周三離岸人民幣匯率微有貶值且盤中一度貶破7.31大關(guān)。隔夜美國公布的5月JOLTs職位空缺優(yōu)于預(yù)期，但美聯(lián)儲主席鮑威爾意外發(fā)表了偏鴿派言論，故美元最終小跌。

周三稍晚美國另將公布6月ADP私營部門就業(yè)指標，周五晚間將公布官方的6月非農(nóng)就業(yè)指標，這兩項數(shù)據(jù)均較重要，若數(shù)據(jù)極強或極弱，那么不排除國際匯市產(chǎn)生較大震蕩的可能。

A股量能不足，短期內(nèi)或?qū)⒕S持偏弱震蕩格局，等待更多的內(nèi)外部關(guān)鍵的積極信號出現(xiàn)。在外部，關(guān)鍵積極信號是美聯(lián)儲降息預(yù)期能否顯著強化。在內(nèi)部，自然是與三中全會相關(guān)的消息面情況了。操作方面，建議投資者繼續(xù)持股觀望。最后，投資者除了應(yīng)關(guān)注上述內(nèi)外部重要因素外，另應(yīng)關(guān)注上市公司的中報預(yù)告。