每經記者 李玉雯    每經編輯 張益銘    

在遞交招股說明書6年多后，安徽馬鞍山農村商業銀行（以下簡稱馬鞍山農商行）選擇撤回上市申請。日前，深交所發布公告稱，因馬鞍山農商行、保薦人撤回發行上市申請，根據相關規則，深交所決定終止其首次公開發行股票并在主板上市的審核。

《每日經濟新聞》記者就此致電馬鞍山農商行，其工作人員告訴記者，撤回上市申請是出于該行后續戰略發展考慮，對該行目前經營沒有任何影響。至于今后是否會重啟A股上市計劃，對方表示，目前沒確定，也需考慮今后的市場環境和監管環境。

記者注意到，包括馬鞍山農商行在內，年內已有3家銀行撤回IPO申請，且均為農商行，而A股銀行IPO進入“空窗期”已有兩年半之久。此前一些銀行撤回A股IPO申請后轉道港股市場，關于后續是否會考慮轉道港股上市，馬鞍山農商行工作人員表示，目前暫時沒有這方面的意向，但也不排除后續有此可能性。

當前，A股仍有7家中小銀行在候場等待，包括4家城商行和3家農商行。倘若將目光聚焦到“參照對象”上，當前已在A股上市的城商行及農商行呈現怎樣的發展態勢？

營收主要靠利息凈收入

馬鞍山農商行于2009年7月開業，是全國第一家地級市農村商業銀行，由馬鞍山農合行整體改制而來。2017年5月，馬鞍山農商行啟動主板上市工作，并于2018年4月首次向證監會遞交IPO招股書。隨著A股全面注冊制實施，2023年3月馬鞍山農商行的IPO申請平移至深交所審核，隨后該行更新了招股說明書。

結合招股說明書和中國貨幣網上披露的該行相關財務數據，記者注意到，2023年，馬鞍山農商行的營收和凈利潤未能延續此前數年的遞增趨勢，同比有所下滑。數據顯示，2020~2023年該行分別實現營收15.60億元、16.41億元、17.39億元、16.41億元，分別實現凈利潤6.78億元、7.29億元、8.02億元、7.70億元。

從收入結構來看，馬鞍山農商行營收在很大程度上依賴利息凈收入，近年來利息凈收入的營收占比都在70%左右。在銀行業整體凈息差收窄的背景下，該行也不例外地面臨息差承壓的局面。2020~2022年，該行凈息差分別為2.56%、2.40%、2.10%，2023年上半年這一指標進一步收窄至1.83%。

從資產規模來看，截至2024年一季度末，馬鞍山農商行資產總額為875.67億元。記者注意到，同期A股資產規模最小的江陰銀行，2024年一季度末總資產為1863億元，約是馬鞍山農商行的2倍。

資產質量方面，2020~2022年各年度末，馬鞍山農商行不良貸款率分別為 1.47%、1.23%、1.17%，2023年6月末這一指標進一步壓降至1.07%。

此外，記者注意到，馬鞍山農商行在全國發起設立了21家新華村鎮銀行，分布在安徽、江西、山東、北京、天津、廣東等下轄村鎮（區）。馬鞍山農商行專門成立村鎮銀行管理部，負責管理村鎮銀行的經營發展。

可以看到的是，投資設立村鎮銀行，為馬鞍山農商行帶來了一定的業務增長空間。聯合資信評估股份有限公司對該行出具的一份報告顯示，2022年末村鎮銀行貸款總額占馬鞍山農商行所有貸款總額的比例為24.79%，存款總額占所有存款總額的比例為21.68%，對馬鞍山農商行業務開展形成有效補充。

上述評級報告透露，未來，馬鞍山農商行計劃在穩定發展以及嚴格風控的基礎上繼續增設村鎮銀行，并在既有村鎮銀行的基礎上適度增加網點的鋪設。

不過，這也將帶來更大的資本消耗壓力。馬鞍山農商行在招股說明書中提及：“隨著發起設立的村鎮銀行資產規模的不斷擴大及業務創新等將持續消耗本行資本，同時鑒于日趨嚴格的監管要求，本行僅靠內源補充難以維持健康的資本充足程度，未來幾年，本行將面臨較大的資本補充壓力。”

截至2023年6月末，馬鞍山農商行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為18.10%、15.92%、15.92%，較上年末分別下降0.91個百分點、0.78個百分點、0.78個百分點。

馬鞍山農商行在招股說明書中提及，該行目前融資主要依靠同業存單及商業銀行債，無法及時補充核心一級資本。隨著業務規模進一步擴大，需要通過股權融資補充核心一級資本。

據招股說明書，此次IPO擬發行不超過5億股，募集資金扣除發行費用后將全部用于補充該行核心一級資本。深交所審核信息顯示，該項目預計融資金額為17.7653億元。

不過，在籌備7年之久后，馬鞍山農商行卻撤回了上市申請。馬鞍山農商行工作人員告訴記者，撤回上市申請是出于該行后續戰略發展考慮，對該行目前經營沒有任何影響。至于今后是否會重啟A股上市計劃，對方表示，目前沒確定，也要看今后的市場環境和監管環境。

7家中小銀行排隊IPO

記者注意到，當前共有42家A股銀行，從近年上市情況來看，2019年有8家銀行在A股上市，2020~2022年分別有1家、4家、1家銀行在A股上市。自2022年1月蘭州銀行上市后，銀行IPO進入空窗期，至今近兩年時間沒有任何銀行在A股上市。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受記者采訪時表示，影響銀行上市進程因素不少，包括銀行內部治理、宏觀經濟、市場環境、監管政策等，比如宏觀經濟、市場環境波動導致銀行盈利出現惡化；少數銀行可能內部治理不夠完善，股權質押、股東變更，或者監管罰單偏多等。結合以往一些案例看，最大因素還是宏觀經濟與市場波動因素。

近年來銀行面臨復雜的宏觀經濟、金融環境，一方面，部分銀行經營出現波動，影響上市進程；另一方面，金融市場波動，投資者情緒偏低迷，銀行板塊估值低洼，銀行上市難以享受合理估值等也會影響上市意愿。

2024年以來，包括馬鞍山農商行在內，已有3家銀行撤回了A股IPO申請，另外兩家是亳州藥都農商行和海安農商行，分別于1月和6月撤回申請。目前還有7家中小銀行正排隊A股IPO，其中湖州銀行、湖北銀行、江蘇昆山農商行擬登陸上交所主板；廣州銀行、廣東順德農商行、廣東南海農商行、東莞銀行擬登陸深交所主板。

周茂華對記者表示，部分銀行擬通過上市融資補充資本，需要繼續完善內部治理，充分發揮區位優勢，圍繞市場需求，增強優質產品和服務供給能力，加大不良資產處置力度。

他同時提到，后續中小銀行上市供需兩端狀況有望改善。一方面，隨著我國經濟恢復常態，實體企業經營狀況改善，利好銀行盈利與資產質量。另一方面，近年來我國持續推動中小銀行深化改革，完善內部治理，提升經營能力，相關紅利逐步釋放。此外，金融市場情緒逐步回暖，以及銀行本身的低估值、高股息、盈利穩健等，均利好后續銀行上市。

記者注意到，近年來廈門農商行、廣州農商行、威海銀行、哈爾濱銀行、徽商銀行、盛京銀行等都曾撤回A股IPO申請。其中，有的銀行轉向港股市場，例如威海銀行在撤回A股上市申請兩年后，于2020年10月在香港聯合交易所主板上市；有的銀行則考慮后續擇機重啟A股上市，例如廣州農商行2020年底決定撤回A股發行申請時，也提及將根據實際情況擇機重啟A股發行申請。

關于后續是否會考慮轉道港股上市，馬鞍山農商行工作人員表示，目前暫時沒有這方面的意向，但也不排除后續有此可能。

A股參照對象情況如何？

沖刺A股，當前仍有7家中小銀行在候場等待，包括4家城商行和3家農商行。倘若將目光聚焦到“參照對象”上，當前已在A股上市的城商行及農商行呈現怎樣的發展態勢？

在A股上市的42家銀行股中，共有17家城商行，共有10家農商行，合計數量占比超過六成。

從股價表現來看，2024年上半年銀行板塊漲幅達17.02%，在31個申萬一級行業中排名首位。板塊內，上半年42只個股中有37只錄得上漲（不復權），占比近九成。南京銀行以40.79%的漲幅位居第一，成都銀行、杭州銀行、北京銀行的漲幅也均超過30%。記者注意到，有11只個股上半年漲幅超過20%，其中7只是城商行或農商行。

資產規模方面，銀行間的差異較大。截至2023年末，17家城商行中資產規模最小的是廈門銀行，約3907億元，有8家城商行資產邁過10000億元，其中北京銀行、江蘇銀行、上海銀行均超3萬億元。10家農商行中，資產規模最小的江陰銀行約1860億元，此外，渝農商行、滬農商行總資產均過10000億元。

盈利方面，記者注意到，城商行、農商行這兩類銀行的增速更為亮眼。營收方面，2023年，不同于大行、股份行整體承壓乃至累計營收負增長，城商行、農商行累計營收均實現正增長，其中常熟銀行、西安銀行營收同比增速分別為12%、10%，居A股銀行前兩位。

凈利潤方面，10家農商行累計凈利潤同比增長10%，17家城商行累計凈利潤增速也達到7.5%。而大行同比增幅不到3%，股份行則同比下滑3%。42家A股銀行中有16家2023年凈利潤增速超過10%，除浙商銀行外，其余均是城商行或農商行。江陰銀行資產規模最小，凈利潤增速最快，達到25%。

資產質量方面，截至2023年末，42家銀行中有16家不良率低于1%，其中14家是城商行或農商行。不過，這兩類銀行中個體分化程度也較大，城商行不良率在0.68%至1.87%之間，農商行不良率在0.75%至1.81%之間。

從股東角度來看，記者注意到，近年來因為種種原因銀行股權被司法拍賣的案例不在少數，但從市場的“接盤”意愿來看，不同銀行股權所面臨的境況差異極大。

2024年4月，A股上市銀行成都銀行的5000萬股股權在拍賣中經歷了激烈的競價角逐，最終以高出起拍價約5%溢價成交，成交價格與彼時該行的股價相近。成功拍得該行股權的既有券商機構，也有知名牛散。

然而，更多的非上市中小銀行股權拍賣卻無人問津，往往一再降價最終仍然流拍，并且不乏擬上市銀行的股權。

記者注意到，此前透露上市計劃的贛州銀行，其數筆股權在不久前結束二拍，結果為全部流拍，其中數量最大的一筆股權是2240萬股，二拍價格由一拍時的5600萬元降至4480萬元，并將以此價格在7月中旬進行變賣環節。另外，當前正在IPO排隊的順德農商行也有類似境遇。6月中旬，該行一筆超過690萬股的股權經過變賣環節后仍然流拍，彼時價格已由一拍時的7300余萬元降至5800余萬元。

有業內人士認為，“冰火兩重天”的交易差別下，上市銀行股權能夠受到追捧，背后原因在于上市銀行在流動性、公司治理、股權結構方面具有優勢，提高了透明度和投資者的信心。