每經(jīng)AI快訊，中國銀河近日發(fā)布研報，給予汽車行業(yè)推薦評級。

回顧：銷量穩(wěn)中有升，盈利改善： 銷量：出口帶動汽車銷量實現(xiàn)平穩(wěn)增長，1- 5月汽車銷量同比增長8.3%,出口市場乘用車同比增長30%,新能源中PHEV貢獻今年超75%的增量；盈利能力：自主品牌銷量高景氣帶動營收增長，Q1 汽  車行業(yè)上市公司合計營收同比+8.40%,利潤端商用車盈利反彈、碳酸鋰價格下  行、國產(chǎn)零部件配套量提升，共同推動行業(yè)Q1 扣非歸母凈利潤在低基數(shù)效應(yīng)下  實現(xiàn)40%的增長；行情回顧：上半年汽車板塊漲跌幅排名中上游，受益于出口、 業(yè)績反彈，乘用車、商用車、摩托車均大幅跑贏市場指數(shù)，僅零部件表現(xiàn)較差。

展望：降本+市場拓展是24年主旋律： 價格戰(zhàn)： 上半年價格戰(zhàn)呈現(xiàn)出速度更 快、規(guī)模更大特點，車企通過延緩新車發(fā)布、與零部件共擔、精簡人員架構(gòu)、技 術(shù)優(yōu)化等應(yīng)對；市場拓展：以舊換新預(yù)計有望拉動137.8萬輛增量，結(jié)合地方置 換補貼政策，預(yù)計合計帶來208.7萬輛增量；出口：產(chǎn)品出海轉(zhuǎn)向產(chǎn)能出海，預(yù) 計2030年海外銷量可達1000萬輛； 車路云一體化： 車路協(xié)同項目招標進展提 速，驅(qū)動智能網(wǎng)聯(lián)汽車、路測基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)支撐、云控平臺四部分產(chǎn)業(yè)鏈投資 增長，預(yù)計市場規(guī)模在2025年/2030年將達到7295億元/25825億元。

出海：產(chǎn)業(yè)鏈多點開花，擦亮中國制造新名片。商用車、摩托車：品牌向上， 依托高性價比優(yōu)勢和全球領(lǐng)先市場地位驅(qū)動出海高增長；乘用車：尋求多元化出 海模式，包括產(chǎn)能出海和“新合資”模式，產(chǎn)能出海方面，2024-2025年進入海 外產(chǎn)能達產(chǎn)高峰，“新合資”模式加速推進智能化技術(shù)反向輸出；零部件：綁定 特斯拉等主機廠產(chǎn)能出海成為首要選擇，小批量定制化零部件由于所受貿(mào)易制 裁風(fēng)險較低，具備更樂觀出海前景。

新興產(chǎn)業(yè)：低空經(jīng)濟催生萬億市場，人形機器人產(chǎn)業(yè)化漸行漸近：低空經(jīng)濟： 以 eVTOL 為代表的低空飛行器有望帶來人類交通工具的下一次變更，催生萬億  市場。我國廠商在整機制造、動力系統(tǒng)、機體結(jié)構(gòu)等方面廣泛布局，整機與高價  值量動力系統(tǒng)有望率先收益； 人形機器人： 政府細化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃疊加廠商技術(shù)進  步，人形機器人產(chǎn)業(yè)化漸行漸近，汽車零部件廠跨界布局諧波減速器、行星減速  器、行星滾柱絲杠等核心零部件環(huán)節(jié)，推動國產(chǎn)替代進程。

投資建議： 出口產(chǎn)業(yè)鏈推薦比亞迪、長城汽車、長安汽車、中熔電氣，受益標 的隆鑫通用、九號公司、錢江摩托； 車路云一體化推薦經(jīng)緯恒潤；低空經(jīng)濟受益 標的萬豐奧威、宗申動力；人形機器人推薦拓普集團，受 益 標的貝斯特。

風(fēng)險提示： 新能源汽車銷量不及預(yù)期的風(fēng)險；新能源乘用車市場競爭加劇的風(fēng) 險；出海面臨當?shù)卣卟淮_定性的風(fēng)險；新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——海航瀕臨“1元”面值退市生死線！方大系，出手了！但部分股民卻不滿了

(記者 王曉波)

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