今天，日經225指數再度創出了歷史新高。該指數的新高，離不開新鮮“血液”的注入。

東京證券交易所等日本4家證券交易所7月2日發布的數據顯示，日本個人股東人數達到1949年開始調查以來的最高水平，連續10年增加，2023年度日本股市的個人股東人數比上年度增加7%。

個人投資者是日本股市的重要推動力量，個人股東增加的原因之一，是1月啟動的新小額投資免稅制度。在達哥看來，日本股市能走好，好的制度設計是關鍵。

A股過去雖然也有牛市，但是A股都是快牛慢熊。如果要變成長牛，那么做好A股中小投資者保護的長期制度設計，行情的持續性才會更強。

看著日本股市近幾年的漲幅，達哥也是百感交集。

如果股市有好的行情與賺錢效應，那么就很容易吸引新鮮“血液”與增量資金。增量資金的流入，又有助于市場的持續向好，這是一個正反饋作用。正反饋循環一旦開啟，就容易造就牛市。反之，則是負反饋循環。

不得不說，A股過去確實經歷了這種負反饋循環。達哥也只能期望，早日打破這種負反饋循環。

不過，從經濟數據來看，市場要打破這種負反饋循環，仍然面臨波折。

國家統計局今天公布的數據顯示，我國6月CPI同比上漲0.2%，環比下降0.2%；6月PPI同比下降0.8%，環比下降0.2%。CPI數據較5月有一定回落，而PPI同比數據雖然仍然是負的，但跌幅在縮小。

CPI與PPI數據，一方面是反映物價指數和經濟活力，另一方面，其對實際利率也有直接的影響。根據實際利率公式（實際利率=名義利率-通貨膨脹率），如果以PPI同比數據來代表通脹率，當前的實際利率是要高于名義利率的。實際利率高，并不利于經濟的復蘇和市場的走好，達哥只能希望未來實際利率能盡快降低。

雖然經濟復蘇面臨波折，但今天兩條海外資本回流的消息，引起了市場的關注。

一是紅杉資本募集180億元人民幣創投基金，這是近一年來中國風險投資機構規模最大的一次募資活動。二是李嘉誠家族擬在港設家族辦公室。

這些資本巨頭掌握的信息以及專業優勢，是散戶不能比擬的，其動作自然要受到重視，往往是一種春江水暖鴨先知的信號。

我們再來看看指數走勢。

今天上證指數回落，在15分鐘K線圖上是一筆向下的走勢，這筆向下類似于6月27日的下跌，達哥昨日專門強調過。只要這筆向下不破新低，上證指數60分鐘K線圖上的底背離結構將得到確認。

如果這筆向下能在7月5日的低點附近止跌，那么在30分鐘K圖上將會演化成底背離+頭肩底的形態，這種復合圖形往往容易形成一段走勢的轉折點。具體會不會形成這種圖形，也無需預測，當走勢圖走出來的時候，自然就看到了。

當然，這種圖形模式，不僅可以適用在指數上，在個股上也同樣適用，是一種非常實戰性的圖形。

目前的關注重點，仍然是5月20日以來60分鐘K線圖上的下跌趨勢的終結。一旦其終結，意味著會有一個同級別的反向走勢結構，而這個同級別的反向走勢結構，不會在短期就結束。

板塊方面，今天領漲的元件行業，也是電子這個大行業里的一個子行業，元件行業指數今天接近年內新高。

整個電子行業的大邏輯，達哥說了不少次，炒作的是復蘇邏輯。近期行業內的不少公司業績大幅預增，進一步驗證了行業復蘇的邏輯。

需要注意的是，元件行業指數，目前運行到了一個壓力位，如果能依托上升趨勢線突破壓力位，后續仍然值得期待。如果突破不了，可能還得折騰一下。

光伏行業多個龍頭企業發布的上半年業績預告集體爆雷，引起了市場的關注。

據統計，在已披露預告的光伏企業中，至少有八家企業上半年業績虧損上限超過10億元，包括隆基綠能、通威股份、TCL中環、晶澳科技等。

光伏設備行業指數，昨天創下了年內新低，今年的跌幅已達40.20%。達哥近半年來幾乎沒有談過光伏，但很多人關心光伏行業的困境反轉何時會來。

對此，達哥想說的是，投資重在跟隨，而不在預測，預測難度太高，證偽太遲。行業困境反轉來臨時，自然會在財報上體現，一般首先改善的就是現金流。等相關財務指標改善時，再關注也不遲。當然，也不排除這個板塊因為跌多了而來一次超跌反彈。

據證監會最新消息，為切實回應投資者關切，維護市場穩定運行，經充分評估當前市場情況，證監會依法批準中證金融公司暫停轉融券業務的申請，自2024年7月11日起實施。存量轉融券合約可以展期，但不得晚于9月30日了結。同時，批準證券交易所將融券保證金比例由不得低于80%上調至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低于100%上調至120%，自2024年7月22日起實施。

這會成為行情的轉折點嗎？明天重點關注市場量能，由此可以判斷到底是小反彈還是轉折行情。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝