每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-07-11 21:11:59
每經(jīng)記者 溫夢(mèng)華 每經(jīng)編輯 盧祥勇 梁梟
擁有初代“網(wǎng)紅餐廳”的綠茶集團(tuán)又一次沖刺IPO。
近日(6月19日),綠茶集團(tuán)再次遞交招股書(shū),花旗和招銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。這是綠茶集團(tuán)時(shí)隔兩年后重啟港股IPO,也是其自2021年首次提交IPO后,第四次沖刺港交所。
綠茶集團(tuán)成立于2015年6月4日,其經(jīng)營(yíng)歷史可追溯至2008年。憑借綠茶烤雞、面包誘惑等菜品,綠茶餐廳迅速走紅,開(kāi)遍大江南北。不過(guò),綠茶集團(tuán)的資本市場(chǎng)之路卻幾度遇到坎坷。
當(dāng)下,為了“抓住年輕人的胃”,餐飲行業(yè)“新玩法”層出不窮,競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈。桔子IT數(shù)據(jù)顯示,過(guò)去十年(2013年~2023年)餐飲行業(yè)投資事件累計(jì)超200起,不過(guò)自2016年后整體呈下降趨勢(shì)。那么,此次綠茶集團(tuán)要靠什么吸引資本市場(chǎng)的目光?
三年累計(jì)凈利潤(rùn)約4.3億元
據(jù)綠茶集團(tuán)官網(wǎng)介紹,2008年在西子湖畔,王勤松和妻子路妍開(kāi)出了第一家綠茶餐廳。與眾多帶著功利主義的創(chuàng)業(yè)歷程不同,王勤松和路妍的事業(yè)充滿了動(dòng)人的愛(ài)情旋律。“從為背包客開(kāi)創(chuàng)的青年旅舍再到茶園里的第一家餐廳,王勤松都按照曾是舞者的妻子心中勾畫(huà)的理想主義藍(lán)圖而細(xì)細(xì)描繪。”
曾幾何時(shí),從西子湖畔走紅的綠茶餐廳讓許多顧客心甘情愿排長(zhǎng)隊(duì);但如今,隨著太二、小菜園等同類型的競(jìng)爭(zhēng)以及新餐廳的不斷出現(xiàn),綠茶餐廳已不是消費(fèi)者的首選。
招股說(shuō)明書(shū)顯示,2021年~2023年,綠茶集團(tuán)收入分別約為22.92億元、23.75億元、35.89億元;凈利潤(rùn)分別約為1.14億元、0.17億元與2.96億元。
據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告,2023年在中國(guó)休閑中式餐廳品牌中,按照餐廳數(shù)目綠茶排名第三,按收入計(jì)綠茶集團(tuán)排名第四;2023年綠茶集團(tuán)占據(jù)0.7%的市場(chǎng)份額。
作為一家休閑中式餐廳,綠茶餐廳的人均消費(fèi)大約在60元。翻臺(tái)率是衡量餐廳運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力的重要指標(biāo)之一,從數(shù)據(jù)來(lái)看,2021年~2023年,綠茶翻臺(tái)率分別為3.23次/日、2.81次/日和3.30次/日。
圖片來(lái)源:綠茶集團(tuán)官網(wǎng)
近年來(lái),綠茶餐廳也在加速拓店。數(shù)據(jù)顯示,截至招股書(shū)披露日,綠茶餐廳累計(jì)開(kāi)店382家,其中2023年新開(kāi)設(shè)89家。綠茶集團(tuán)表示,計(jì)劃于2024年~2027年分別開(kāi)設(shè)112家、150家、200家及213家新餐廳。
秋田快飲副總裁羅哲明曾在投資機(jī)構(gòu)深耕多年。日前,她在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者書(shū)面采訪時(shí)表示:“從綠茶來(lái)看,翻臺(tái)率、進(jìn)店客流量和客單價(jià)等與單店?duì)I收相關(guān)的指標(biāo)均處于下滑或持平的狀態(tài),因此新增門(mén)店在整個(gè)增長(zhǎng)邏輯里就至關(guān)重要。”
雖然新店擴(kuò)張野心勃勃,但不斷新增的門(mén)店能否助力綠茶業(yè)績(jī),目前仍有待觀察。羅哲明認(rèn)為,當(dāng)下綠茶面臨的內(nèi)部隱憂主要包括品牌分城市線級(jí)的老化、增長(zhǎng)想象空間受限。
“一方面,餐飲行業(yè)品牌迭代周期加快。從2010年的綠茶,到2015年的西貝,到2020年的小菜園,每五年會(huì)有新的餐飲品牌出現(xiàn),新舊品牌對(duì)于一線城市存量市場(chǎng)的博弈主要體現(xiàn)在品牌老化。”羅哲明認(rèn)為,這也是綠茶將新店方向定義為下沉市場(chǎng)的一個(gè)影響因素,但隨著其他品牌的下沉化推進(jìn),這個(gè)時(shí)間優(yōu)勢(shì)也會(huì)被拉平。另一方面,單店?duì)I收提升不明顯,核心增長(zhǎng)仍來(lái)自門(mén)店數(shù)的增加。
卷門(mén)店卷價(jià)格卷下沉
中式連鎖餐廳還是好生意嗎?
近年來(lái),中式連鎖餐廳賽道愈發(fā)擁擠,綠茶集團(tuán)也面臨著更為激烈的外部行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,從休閑中式連鎖餐廳的市場(chǎng)占有率、營(yíng)收規(guī)模和門(mén)店數(shù)量來(lái)看,綠茶餐廳的核心競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手均是西貝、小菜園和太二酸菜魚(yú)。以太二酸菜魚(yú)為例,2023年度其營(yíng)收為44.69億元,截至年末擁有門(mén)店578家。
在羅哲明看來(lái),太二的市場(chǎng)布局策略與綠茶餐廳有一定的相似性,下沉市場(chǎng)是未來(lái)開(kāi)店主要方向。以太二為代表的品牌勢(shì)必會(huì)從可選點(diǎn)位、消費(fèi)者分流等對(duì)綠茶餐廳的下沉擴(kuò)張形成壓力。
當(dāng)下,隨著連鎖化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn),餐飲行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)從原來(lái)粗放的跑馬圈地,變?yōu)樵牧喜少?gòu)成本、門(mén)店規(guī)模化管理水平、供應(yīng)鏈保供能力、品牌的持續(xù)創(chuàng)新、產(chǎn)品研發(fā)頻次和爆款率等方面的競(jìng)爭(zhēng)。爭(zhēng)奪下沉市場(chǎng)之外,餐飲行業(yè)最明顯的變化是品牌經(jīng)營(yíng)情況分級(jí)帶來(lái)的極致性價(jià)比,以及連鎖餐飲化的加速推進(jìn)。
“極致性價(jià)比主要體現(xiàn)為表象的降價(jià)和內(nèi)里價(jià)格感的增加。從客單價(jià)來(lái)看,各大餐廳逐漸回歸到了平價(jià)時(shí)代,例如呷哺呷哺、海底撈、楠火鍋等頭部品牌的集體降價(jià);而品牌價(jià)值感的增加,即定價(jià)不變的基礎(chǔ)上,增加額外的附加價(jià)值。”羅哲明表示。
談及餐飲行業(yè)的未來(lái)趨勢(shì),羅哲明向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,餐飲行業(yè)的毛利率均值水平在50%~65%,凈利率均值為8%~10%,食材成本、房租成本、員工成本等都是占比較高的固定成本。從大趨勢(shì)來(lái)看,小而美的特色門(mén)店和頭部連鎖更為受益。
業(yè)內(nèi):項(xiàng)目退出難度增加
影響資本投資熱情
四戰(zhàn)港交所,不難看出綠茶對(duì)登陸資本市場(chǎng)的迫切需求。
“從企業(yè)普適性角度來(lái)看,登陸資本市場(chǎng)主要有三方面因素:創(chuàng)始人和創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)對(duì)于IPO的追求;其次投資人和投資機(jī)構(gòu)對(duì)于退出的訴求,會(huì)涉及對(duì)賭和回購(gòu)等條款的觸發(fā);對(duì)于上市后低成本融資的需求。”羅哲明告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》。
不過(guò),隨著行業(yè)整體環(huán)境的變化,餐飲企業(yè)要獲得資本的青睞并非易事。
據(jù)桔子IT數(shù)據(jù),過(guò)去十年(2013年~2023年)餐飲行業(yè)投資事件累計(jì)超200起,累計(jì)投資金額超190億元。其中,投資高峰期出現(xiàn)在2015年~2016年,投資數(shù)量均高達(dá)40起;而2016年后餐飲行業(yè)投資整體呈下降趨勢(shì)。
羅哲明認(rèn)為,資本對(duì)餐飲行業(yè)的態(tài)度轉(zhuǎn)變來(lái)自“募投管退”這四個(gè)環(huán)節(jié)的變化。
“最大的影響來(lái)自退出環(huán)節(jié)的收緊。受資本市場(chǎng)大環(huán)境影響,項(xiàng)目的退出難度增加了,即投資人的收益退出路徑受限。從A股市場(chǎng)來(lái)看,相比2022年,2023年的IPO數(shù)量及募資金額雙雙下滑,A股IPO降溫態(tài)勢(shì)明顯。2024年上半年A股IPO市場(chǎng)已完成上市44家,相較于2023年同期有所下滑。”
羅哲明向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)一步分析,退出受限傳導(dǎo)至其他三個(gè)環(huán)節(jié),最顯性的體現(xiàn)是“募”環(huán)節(jié)的募資難度增加,LP(有限合伙人)對(duì)于資金的投資規(guī)劃更為謹(jǐn)慎;進(jìn)而再傳導(dǎo)至“投”的環(huán)節(jié),即流入一級(jí)市場(chǎng)的資金也相應(yīng)減少。
羅哲明表示,從近二十年的餐飲企業(yè)IPO來(lái)看,餐飲品牌上市主要集中在兩個(gè)周期:2007年~2010年,以鄉(xiāng)村基、小肥羊等為代表的餐飲品牌;2014年~2016年,這也是餐飲行業(yè)的上市黃金周期,如周黑鴨、呷哺呷哺等。
記者|溫夢(mèng)華?編輯|盧祥勇?梁梟 蓋源源
校對(duì)|王月龍
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