每經記者 王帆    每經編輯 張海妮    

在行業面臨下行周期的背景下，近日，國內樂器第一股珠江鋼琴（SZ002678，股價3.62元，市值49.23億元）預計上半年虧損，虧損額為6200萬元至8600萬元，由盈轉虧。如果預報成真，這將是上市12年以來公司首次錄得半年度虧損。

這幾年，珠江鋼琴業績明顯下滑，股價也相較歷史高點腰斬。近日，公司股價表現也有些異常——先是經歷了7月14日、15日的連續漲停，7月16日卻遭遇跌停，7月17日，公司股價繼續下跌9.27%。

這兩年，珠江鋼琴逐漸開拓樂器之外的新賽道，今年5月宣布成立合資公司，投資、開發、運營文化產業演藝項目，舉辦各類文化節慶活動。那么，“鋼琴+文旅”會是一門好生意嗎？

上市以來首次中報預虧

這幾天，珠江鋼琴大漲大跌。有市場人士分析指出，公司股價近期的異動與嬰童板塊炒作有關。

消息面上，7月11日，公司發布上半年業績預虧公告，預計虧損額為6200萬元~8600萬元。在業績預告中，珠江鋼琴表示，2024年上半年，受市場環境、消費需求低迷局面未有明顯改善等多重因素影響，公司經營持續承壓，鋼琴銷量出現大幅下滑，上半年業績預計虧損。

虧損早有預兆，從2021年開始，珠江鋼琴的收入規模就不斷縮小，利潤變薄。2023年珠江鋼琴歸母凈利潤僅不到600萬元，扣非后的歸母凈利潤則為負值。如果此次預報成真，今年上半年，珠江鋼琴將錄得上市12年來首次半年度虧損。

公司官網資料顯示，珠江鋼琴成立于1956年，是一家集鋼琴、數碼樂器、音樂教育、文化產業、文創產品協同發展的綜合樂器文化企業，是A股整體上市的樂器文化集團，具有國際化水平的產品創新能力和全球化規模的鋼琴產銷能力，曾榮獲“首批制造業單項冠軍示范企業”等榮譽稱號，企業已形成三大業務板塊、六大產業基地的國際化運營格局，形成了實質的跨國運營企業、多元業務聯動發展的綜合樂器文化平臺。

不過，與眾多樂器企業一樣，珠江鋼琴正面臨行業下行周期。在市場端，出生率下降、中考取消藝術特長加分、學校延時政策等，都是套在樂器企業頭上的“緊箍”。另一方面，在成本端，受環保、安全及國內外環境影響，國內鋼琴制造企業生產成本壓力增大，行業利潤空間被擠壓。

中國樂器協會今年4月發布的數據顯示，2023年中國樂器行業規模以上企業增至233家，但營收同比下降12.35%，利潤總額降幅達30.43%。西樂器、中樂器和電子樂器營收均下滑。外貿方面，全年樂器行業出口額為20.82億美元，同比下降3%，進口額為4.99億美元，同比下降11.48%。

鋼琴作為單價高、體積大的大宗非必需消費品，易受居民可支配收入和消費信心等因素影響。這幾年，珠江鋼琴嘗試過修補業績，包括拓展渠道資源，布局學齡前兒童市場、銀發市場，研發69鍵學習型鋼琴和61鍵兒童鋼琴，加碼數碼樂器和藝術教育等。2022年，珠江鋼琴董事長李建寧接受《每日經濟新聞》記者專訪時表示，盡管業績承壓，仍看好“雙減雙增”下的下沉市場。

然而，上半年業績預虧，暗示單純靠賣樂器以及發展樂器相關服務，無法再為珠江鋼琴貢獻更可觀的業績增量。

文旅是一個好賽道嗎？

在2023年財報中，珠江鋼琴首次提到謀劃“新賽道”，表示要進一步拓展發展空間，提高公司綜合競爭力和抗風險能力。最近，這個“新賽道”逐漸明朗。

今年5月珠江鋼琴公告，公司擬與廣州市銳豐文化傳播有限公司（以下簡稱銳豐文化）、廣州市未來演藝工程有限公司共同設立合資公司，新公司注冊資本為1億元，其中珠江鋼琴擬出資4800萬元，占注冊資本的48%，另外兩個股東分別持股48%、4%。主要合作方銳豐文化是文體旅綜合運營商，主要承接大型活動的總制作、創意策劃及整體運營，案例包括成都大運會等。

珠江鋼琴在公告中指出，合資公司將投資、開發、運營文化產業演藝項目，舉辦各類文化節慶活動。設立合資公司是深化公司文化產業戰略布局的關鍵環節，有利于公司聚焦主責主業，開拓文化板塊，推動產業結構優化升級，為公司帶來新的經濟增長點。

《每日經濟新聞》記者注意到，珠江鋼琴此前在文化產業的布局主要集中在舉辦與鋼琴相關的音樂賽事，而本次合資公司有望將公司業務擴展至更大的范圍。公告顯示，銳豐文化協助合資公司取得演出許可證后，股東各方所取得的演唱會、音樂節、藝術節、戲劇節、啤酒節、美食節業務，原則上全部轉由合資公司承接。

這幾年，文化演藝的確迎來井噴期。根據中國演出行業協會今年3月發布的數據，2000人以上大中型演唱會、音樂節2023年演出場次為0.56萬場，較2019年增長100.36%；票房收入201.71億元，較2019年增長373.60%；觀演人數3551.88萬人次，較2019年增長208.50%。

在演出市場的風口，借助上市國企的資質資源和政策優勢，以及文旅運營商的專業經驗開辟新業務，珠江鋼琴此舉未嘗不可，但跨界投資的挑戰和風險也不容忽視。另一方面，按照公司2023年樂器銷售及后服務占比91.01%、文化服務業占比僅3.11%的收入結構，珠江鋼琴還需要足夠的時間和耐心，才能擺脫對樂器業務的依賴。

7月16日，《每日經濟新聞》記者嘗試就公司轉型采訪珠江鋼琴，但截至發稿暫未獲回復。