每經編輯 杜宇

當地時間7月17日，美股三大指數收盤漲跌不一，道指漲0.59%，續創新高；納指下跌512.42點，跌幅2.77%，創2022年12月以來最大跌幅；標普500指數跌1.39%，創4月30日以來最大單日跌幅。

費城半導體指數大跌6.81%，創2020年3月以來最大單日跌幅。

“科技七姐妹”全軍覆沒。英偉達跌6.64%（市值一夜蒸發2059億美元，約合人民幣14951億元）；特斯拉跌3.14%，市值一夜蒸發257億美元，約合人民幣1866億元）；微軟跌1.33%（市值一夜蒸發446億美元，約合人民幣3239億元）；谷歌A跌1.58%（市值一夜蒸發358億美元，約合人民幣2560億元）；亞馬遜跌2.64%（市值一夜蒸發530億美元，約合人民幣3849億元）；Meta跌5.68%（市值一夜蒸發705億美元，約合人民幣5119億元）。蘋果跌2.53%（市值一夜蒸發911億美元，約合人民幣6615億元）。

“科技七姐妹”市值合計一夜蒸發約5266億美元，約合人民幣38239億元。

熱門中概股普跌，納斯達克中國金龍指數跌1.86%。蔚來跌超6%，富途控股跌超5%，小鵬汽車、微博、嗶哩嗶哩跌超3%，理想汽車、拼多多、百度、騰訊音樂、愛奇藝跌超2%，阿里巴巴、滿幫跌超1%，京東、網易小幅下跌。唯品會小幅上漲。

國際原油期貨結算價收漲。WTI 8月原油期貨收漲2.09美元，漲幅2.52%，報82.85美元/桶。布倫特9月原油期貨收漲1.35美元，漲幅1.61%，報85.08美元/桶。

美聯儲褐皮書：更多地區經濟持平或下降，對前景展望保持悲觀

北京時間7月18日凌晨，美聯儲按照慣例在7月議息會議前兩周，發布了記載12家地方聯儲系統經濟狀況和軼事的《褐皮書》。隨著鮑威爾等一眾官員將高利率堅持接近一年時間，美國經濟增速放緩、消費降級等現象正變得更加普遍。

（圖片來源：美聯儲）

在例行公事的總結中，《褐皮書》表示在上一個報告期內，美國的就業僅“略有增加”，勞動力流動率也有所下降，多個地區的雇主均表示會更加謹慎地開展招聘活動，不會填補所有的空缺職位。

這份報告中最大的變化是，在12個地方聯儲轄區中，有5個地區報告經濟活動處于平穩或者下降的狀況，較5月底公布的上一份報告足足多出了3個。

美國的企業也普遍預期，經濟增速放緩將會持續下去。報告稱，由于對即將到來的選舉、國內政策、地緣政治沖突和通貨膨脹感到不確定性，人們對未來經濟的預期是在接下來半年里增速放緩。

在薪資趨勢方面，大多數（most）地區的工資以“溫和到中等”速度增長（modest to moderate pace），幾個地區稱工人可得性增強和企業對勞動力的爭奪減少，令工資增長放緩。上述描述比5月褐皮書降溫，當時工資增速被稱為“大部分維持中等增速，少數地區增長更溫和”。

在物價層面，價格總體溫和上漲（have risen modestly），部分地區報告價格僅輕微上漲，這些描述都與5月份報告相同。值得注意的是：

“盡管消費者支出普遍報告幾乎沒有變化，但幾乎每個地區都提到零售商打折商品或對價格敏感的消費者只購買必需品、降低質量、購買更少商品或貨比三家尋找最劃算的交易。

大多數地區指出，投入成本開始穩定；然而，亞特蘭大聯儲轄區特別指出，銅和電氣用品等產品在此期間出現了顯著增長。

隨著需求減弱，企業在不推走客戶的情況下提高價格能力減弱。雖然食品和大宗商品成本基本保持不變，但貨運和一些建筑材料的價格上漲。”

具體到消費支出，大多數地區聯儲的統計顯示本季度家庭支出變化不大，而各地區的汽車銷量形勢各不相同，部分地區指出，由于經銷店遭受網絡攻擊和貸款利率居高不下，導致汽車銷量下降。旅行和旅游業穩步增長，與季節性預期一致。

在銀行和金融領域，大多數（most）地區的消費和商業貸款需求疲軟（soft demand），但貸款需求總體保持溫和，特定貸款類型（如房屋凈值貸款和二手車貸款）略有增加。存款繼續小幅下降。

住宅和商業房地產市場在最近幾周僅有輕微的變化。住宅房地產市場表現出典型的季節性放緩，庫存逐漸增加。商業房地產活動各不相同，零售租賃回暖，但辦公室租賃仍然疲軟：

“由于房價接近峰值水平且利率仍然居高不下，大多數市場的居民住宅銷售量與去年同期相比持平或略有下降。以低于初始要價的價格售出的房屋比例更高，這表明市場正在向買家轉變。

商業房地產活動喜憂參半。寫字樓和公寓市場活動放緩，導致空置率上升、租金增長持平或下降，以及這些領域的止贖率增加。”

圖片來源：視覺中國

美聯儲最有影響高官之一態度轉變：聯儲更接近降息，但時機還未到

越來越多美聯儲官員釋放幾個月后有望降息信號，最新的類似言論來自今年稍早被指為特朗普一旦當選的下任美聯儲主席熱門人選——任內永久擁有美聯儲貨幣政策委員會FOMC會議投票權的聯儲理事沃勒。

美東時間7月17日周三，沃勒在事先準備的堪薩斯城演講稿中表示：美國經濟正在更加接近讓美聯儲可以降息的狀態，同時暗示還未到時機，他希望看到“更多證據表明”通脹正處于持續下降的正軌。沃勒說：

“目前的數據與實現軟著陸一致，我將在未來幾個月尋找支持這一觀點的數據。我認為我們還沒有到達最終目的地，但確實相信，我們正越來越接近有必要下調政策利率的時刻。”

兩個月前，沃勒曾表示，他希望看到“數月”的有利數據支持降息，并暗示今年12月之前可能沒有必要降息。本周三，他表示，最近的勞動力市場狀況和通脹數據顯示通脹已恢復下行進展。媒體評論稱，這番言論為9月前降息鋪平了道路。

本周一，美聯儲主席鮑威爾也暗示降息將至。他說，包括上周的數據在內，今年二季度美國通脹取得更多進展，最近三份通脹報告“相當不錯”，“確實一定程度上增強了”聯儲對通脹會持續降至目標的信心。

鮑威爾指出，關注通脹降溫的同時，美聯儲也開始更關心勞動力市場的潛在疲軟風險。有分析稱，近期多位美聯儲官員的言論都在強化這一關鍵論調轉變。

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