每經記者 李蕾    每經編輯 葉峰    

《每日經濟新聞》記者獲悉，基金二季報正在快速披露，大家也得以一窺基金經理在二季度的操作。

7月18日晚間，嘉實基金披露了旗下基金二季報，其中包括多位行業知名基金經理管理的產品。以歸凱的代表作嘉實新興產業為例，他在二季度大幅增持了邁瑞醫療、愛博醫療、人福醫藥、招商銀行等個股，減持東阿阿膠和惠泰醫療。截至二季度末，該基金的行業配置依次為醫藥、制造、消費、科技和金融。

該公司旗下另一位基金經理譚麗則適度減持了部分紅利類的資產，主要是上游資源類資產，也是過去兩年漲幅最高的資產。她在二季報中表示，該類資產經過持續幾年的上漲后，估值已經趨于合理，繼續上漲需要對商品價格有較強的假設，從投資性價比角度，吸引力已經有所下降。

歸凱大幅增持邁瑞醫療、愛博醫療、招商銀行等，減持軟件股

歸凱在二季報中表示，二季度國內市場在波動中下行，全A指數一二季度分別下跌2.85%和5.32%，整個上半年跌幅超過8%。市場風格呈現價值明顯優于成長，大盤明顯優于小盤的分化局面；行業層面看同樣有巨大的分化，銀行、煤炭、公用事業、石油石化、白色家電等紅利類資產，以及部分受益于出口景氣的行業表現突出，AI、低空經濟等主題投資活躍，內需類資產如醫藥生物、計算機、商貿零售、房地產等行業現較差。

他坦言，國內股票市場經歷幾年下跌后，當前市場情緒反而更加悲觀，市場似乎已經不愿給以未來任何權重，更多表現為趨勢風格的極致演繹，有從一個極端走向另一個極端的趨勢。“我們認為一批優質成長股已經被顯著低估。”

從持倉上來看，以嘉實新興產業股票基金為例，該基金二季度前十大重倉股名單變化不大，僅有一只新進個股公牛集團，中興通訊則掉出了基金的前十大持倉。

其中，歸凱大手筆增持了邁瑞醫療、愛博醫療、人福醫藥、招商銀行等個股，對愛博醫療增持幅度達到82.16%。同時減持了東阿阿膠和惠泰醫療。

他的另一只產品--嘉實核心成長也顯示出一脈相承的操作思路。通過這只產品，歸凱大手筆增持了招商銀行、邁瑞醫療、愛博醫療和公牛集團等個股，對愛博醫療和公牛集團的增持幅度分別達到83.63%和58.11%。減持方面，嘉實核心成長也小幅減持了東阿阿膠和惠泰醫療。

整體而言，上半年歸凱主要增持了受政策影響小的中藥和國產化率較低的醫療器械類個股，以及低估值、穩增長且具有持續分紅潛力的白電和銀行板塊個股。減持的板塊主要包括估值偏高且下游需求承壓的軟件股。截至二季度末，嘉實新興產業和嘉實核心成長的行業配置依次為醫藥、制造、消費、科技和金融。

譚麗繼續增持招商銀行，減持太陽紙業、海信視像、萬華化學、中海油

我們再通過二季報來看看嘉實基金另一位知名基金經理譚麗的操作。

她在二季報中表示，在一季度市場有所企穩的情況下，二季度受制于經濟的疲弱，市場重新陷入低迷，投資人的信心非常低迷，缺乏增量資金，存量博弈的特征非常明顯，紅利資產以其較低的估值和較高的股息成為戰略防御的重點。

“我們仍然對權益市場的收益率空間持樂觀態度，整體倉位仍然保持較高，核心原因是市場的經濟基本面和估值水平都比較低，市場下行的風險較小，上行的時點和幅度取決于后續經濟發展態勢。”

具體操作方面，二季度譚麗適度減持了部分紅利類的資產，主要是上游資源類資產，也是過去兩年漲幅最高的資產，“我們認為該類資產經過持續幾年的上漲后，估值已經趨于合理，繼續上漲需要對商品價格有較強的假設，從投資性價比角度，吸引力已經有所下降”。相比之下，她和團隊認為大量穩健成長類公司的股價已經打入了較多悲觀的預期，所以更加積極尋找有機會的底部資產。

以譚麗的代表作嘉實價值精選為例，繼一季度大手筆加倉招商銀行之后，該基金二季度繼續買入，使得招商銀行一躍成為其第一大重倉股。此外，嘉實價值精選二季度還加倉了萬科A，海豐國際、華魯恒升成為新進前十大重倉股，春秋航空和中國神華則掉出了前十大重倉股的行列。

減持方面，嘉實價值精選二季度減持了太陽紙業、海信視像、萬華化學、中國海洋石油等個股，其中對太陽紙業減持18.72%、對中海油減持幅度達到29.39%。